MSCI EM Index में चिप स्टॉक्स की धूम, भारत और चीन सस्ते पर, ताइवान-दक्षिण कोरिया हुए महंगे!

MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स (EM Index) में इन दिनों चिप बनाने वाली तीन बड़ी कंपनियों का दबदबा है। ये कंपनियां इंडेक्स की साल की शुरुआत से अब तक की 72% तेजी के लिए जिम्मेदार हैं। वहीं, ताइवान और दक्षिण कोरिया जैसे बाजार ऊंचे वैल्यूएशन प्रीमियम पर ट्रेड कर रहे हैं, जबकि भारत और चीन अपने 10 साल के औसत P/E रेशियो के मुकाबले डिस्काउंट पर मिल रहे हैं।

चिप स्टॉक्स के दम पर MSCI EM Index की रफ्तार

दुनिया भर के इमर्जिंग मार्केट्स में फिलहाल टेक्नोलॉजी, खासकर सेमीकंडक्टर सेक्टर में जबरदस्त तेजी देखी जा रही है। ताजा आंकड़ों के मुताबिक, MSCI इमर्जिंग मार्केट्स (EM) इंडेक्स में तीन दिग्गज कंपनियां - Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), Samsung Electronics और SK Hynix - ही इस रैली की मुख्य वजह बनी हुई हैं। ये फर्म्स इंडेक्स का करीब 30% हिस्सा हैं और साल की शुरुआत से अब तक इंडेक्स में आई 18% अंकों की बढ़त में इनका ही योगदान है। यानी, इस साल अब तक बेंचमार्क में देखी गई कुल तेजी का लगभग 72% इन्हीं तीन स्टॉक्स की वजह से है।

इमर्जिंग मार्केट्स में वैल्यूएशन का अंतर

हालांकि MSCI EM इंडेक्स 2021 के स्तरों की ओर लौट रहा है, लेकिन सभी क्षेत्रों में प्रदर्शन एक जैसा नहीं है। टेक्नोलॉजी-केंद्रित बाजारों और अन्य विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के बीच एक बड़ा अंतर साफ दिख रहा है। ताइवान और दक्षिण कोरिया, जो अब इंडेक्स का लगभग आधा हिस्सा बनाते हैं, ऐतिहासिक औसत की तुलना में काफी ऊंचे वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहे हैं। ताइवान अपने 10-साल के औसत प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो की तुलना में 85.09% प्रीमियम पर है, जबकि दक्षिण कोरिया 71.52% प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है।

इसके विपरीत, भारत और चीन की तस्वीर अलग है। भारत अपने 10-साल के औसत वैल्यूएशन के मुकाबले मामूली 2.39% डिस्काउंट पर है, और चीन 10.98% डिस्काउंट पर। निवेशकों के लिए, यह वैल्यूएशन गैप बताता है कि अगर मौजूदा रैली आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और चिप मैन्युफैक्चरिंग जैसे सेक्टरों से आगे बढ़कर अन्य क्षेत्रों में फैलती है, तो कम वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहे बाजार अधिक आकर्षक साबित हो सकते हैं।

टेक्नोलॉजी सेक्टर की कंसंट्रेशन का असर

आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के बूम के कारण इमर्जिंग मार्केट्स में टेक्नोलॉजी सेक्टर का वेटेज तेजी से बढ़ा है। मई 2026 तक, MSCI EM इंडेक्स में टेक्नोलॉजी कंपनियों की हिस्सेदारी बढ़कर 44.2% हो गई, जो दिसंबर 2025 में 28.3% थी। यह बढ़ोतरी हेल्थकेयर, कंज्यूमर साइक्लिकल और कम्युनिकेशन सर्विसेज जैसे अन्य सेक्टर्स की कीमत पर हुई है, जिनका प्रभाव बेंचमार्क में कम हुआ है।

यह हाई कंसंट्रेशन इंडेक्स के लिए एक खास तरह का रिस्क प्रोफाइल बनाती है। क्योंकि बेंचमार्क का इतना बड़ा हिस्सा अब कुछ सेमीकंडक्टर फर्म्स के प्रदर्शन और सेंटीमेंट से जुड़ा हुआ है, इसलिए पूरा इंडेक्स टेक स्पेस की अस्थिरता के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकता है। अगर AI को लेकर सेंटीमेंट में बदलाव आता है या चिप स्टॉक्स में गिरावट आती है, तो भले ही इन देशों के अन्य सेक्टर स्थिर रहें, इमर्जिंग मार्केट इंडेक्स पर दबाव आ सकता है। इस स्पेस में निवेशक इस बात पर नजर रखेंगे कि क्या बाजार की यह रैली अन्य उद्योगों में फैलती है या टेक-केंद्रित अर्थव्यवस्थाओं में कंसंट्रेशन बनी रहती है।