Kevin Warsh बने फेड चेयरमैन, महंगाई पर वार और बैलेंस शीट में कटौती का वादा

वारश की नई दिशा

केविन वारश सीनेट के कड़े मतदान के बाद फेडरल रिजर्व के 17वें चेयरमैन बने हैं। उनका कार्यकाल उनके पूर्ववर्ती जेरोम पॉवेल से एक बड़ा बदलाव दर्शाता है। वारश, जो पहले फेड गवर्नर रह चुके हैं और क्वांटिटेटिव ईजिंग (quantitative easing) की आलोचना के लिए जाने जाते हैं, ने एक संयमित केंद्रीय बैंक की वकालत की है। उन्होंने फेड की स्वतंत्रता बनाए रखने और प्राइस स्टेबिलिटी (price stability) व मैक्सिमम एंप्लॉयमेंट (maximum employment) के डुअल मैंडेट पर लौटने का वादा किया है। 13 मई 2026 तक फेड की बैलेंस शीट $6.7 ट्रिलियन पर थी। वारश अपनी 'रेजीम चेंज' की सोच पर जोर दे रहे हैं, जिसमें कम कम्युनिकेशन (communication) और मार्केट में कम दखलंदाजी (intervention) शामिल है। विश्लेषक उनके पुराने बयानों की समीक्षा कर रहे हैं, जो महंगाई के प्रति सख्त रुख का इशारा करते हैं। उनके मनोनयन पर मार्केट की प्रतिक्रिया मिली-जुली है।

बढ़ती महंगाई का दबाव

वारश ऐसे समय में कमान संभाल रहे हैं जब अर्थव्यवस्था महंगाई से जूझ रही है। अप्रैल 2026 में, कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (Consumer Price Index - CPI) सालाना 3.8% बढ़ा, जो मई 2023 के बाद सबसे अधिक है। इसका मुख्य कारण ऊर्जा की कीमतों में उछाल था। फूड और एनर्जी को छोड़कर कोर सीपीआई (Core CPI) भी सालाना 2.8% तक बढ़ गया। यह लगातार महंगाई फेड के 2% लक्ष्य के लिए एक बड़ी चुनौती है और फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (Federal Open Market Committee - FOMC) के फैसलों को जटिल बनाती है। जॉब मार्केट में मिले-जुले संकेत हैं; अप्रैल 2026 में नॉन-फार्म पेरोल (nonfarm payrolls) में 115,000 नौकरियों का इजाफा हुआ, जो उम्मीद से बेहतर है, लेकिन अश्वेत श्रमिकों की बेरोजगारी दर बढ़ी है। फेडरल फंड्स रेट (federal funds rate) का लक्ष्य 3.50% से 3.75% के बीच बना हुआ है, और उम्मीद है कि यह प्रतिबंधात्मक स्तर कुछ समय तक जारी रहेगा।

बाजार नई नीतिगत बदलाव के लिए तैयार

वारश की नियुक्ति को मौद्रिक नीति को सख्त करने और फेड के प्रभाव को कम करने की उनकी पिछली मांगों के संदर्भ में देखा जा रहा है। क्वांटिटेटिव ईजिंग की उनकी आलोचना, जिसे उन्होंने 'रिवर्स रॉबिन हुड' कहा था, और फेड की बैलेंस शीट को सिकोड़ने की उनकी योजनाएं हाल की सहज नीतियों से एक बड़े बदलाव का संकेत देती हैं। इस दृष्टिकोण के बड़े निहितार्थ हैं। बैलेंस शीट को सिकोड़ने से मार्केट में अस्थिरता बढ़ सकती है और इंटरेस्ट रेट रिस्क (interest rate risk) मार्केट में वापस आ सकता है, जिससे लॉन्ग-टर्म यील्ड (long-term yields) बढ़ सकते हैं। अन्य केंद्रीय बैंक भी जटिल परिस्थितियों से निपट रहे हैं; यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) अपनी नीति रणनीति में जलवायु परिवर्तन को शामिल कर रहा है, जबकि बैंक ऑफ इंग्लैंड (Bank of England) घरेलू राजनीतिक मुद्दों के बीच स्टेबलकॉइन (stablecoin) नियमों को आसान बनाने पर विचार कर रहा है। हालांकि, वारश का ध्यान फेड के दखल को कम करने और संचार रणनीतियों को बदलने पर है।

चुनौतियां और संदेह

मार्केट को वारश के तहत फेड की स्वतंत्रता का एक बड़ा परीक्षण होने की उम्मीद है, खासकर जब राष्ट्रपति ट्रम्प (President Trump) सार्वजनिक रूप से ब्याज दरें कम करने का आह्वान कर रहे हैं। वारश की स्वतंत्र रूप से कार्य करने की प्रतिज्ञाओं के बावजूद, नीतिगत निर्णयों पर राजनीतिक प्रभाव की चिंताएं बनी हुई हैं। महंगाई से लड़ने के उद्देश्य से वारश का सख्त रुख राजनीतिक विरोध का सामना कर सकता है और इसे आर्थिक विकास के लिए हानिकारक माना जा सकता है, जिससे आर्थिक असमानताएं बढ़ सकती हैं। इसके अलावा, फेड की बैलेंस शीट को सिकोड़ने के वारश के लक्ष्य पर भी सवाल उठाए जा रहे हैं। फेड गवर्नर माइकल बैर (Michael Barr) ने चेतावनी दी है कि ऐसा कदम वित्तीय स्थिरता को नुकसान पहुंचा सकता है और विडंबना यह है कि मनी मार्केट (money market) को प्रबंधित करना कठिन बनाकर वित्तीय बाजारों में फेड की भूमिका बढ़ा सकता है। बड़े संघीय ऋण (federal debt) भी वारश की केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट को कम करने की योजनाओं को सीमित करते हैं, जिससे संभावित रूप से लॉन्ग-टर्म दरें बढ़ सकती हैं। इस कम अनुमानित फेड की ओर बढ़ने से मार्केट में अधिक उतार-चढ़ाव आ सकता है, खासकर अगर FOMC सदस्य उनके लक्ष्यों से सहमत न हों।

फेड पॉलिसी का आउटलुक

विश्लेषकों का अनुमान है कि वारश का कार्यकाल फेड से कम प्रत्यक्ष मार्गदर्शन और अधिक मार्केट-आधारित मूल्य निर्धारण का संकेत दे सकता है। हालांकि उन्होंने दर कटौती के लिए खुलापन दिखाया है, लेकिन उनकी वर्तमान outlook बताती है कि लगातार महंगाई के कारण दरें संभवतः ऊंची बनी रहेंगी। फेड की बैलेंस शीट, जो वर्तमान में $6.7 ट्रिलियन है, को धीरे-धीरे कम करने की योजना है। यह रणनीति, डुअल मैंडेट पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित करने के साथ, लंबी बॉन्ड (long bonds) पर उच्च यील्ड और फिक्स्ड-इनकम मार्केट (fixed-income markets) में अधिक मूल्य उतार-चढ़ाव का मतलब हो सकती है। मौद्रिक नीति का मार्ग वारश की इन जटिल मुद्दों को प्रबंधित करने, महंगाई की उम्मीदों को नियंत्रित करने और आर्थिक व राजनीतिक चुनौतियों के बीच फेड की विश्वसनीयता बनाए रखने की क्षमता पर निर्भर करेगा।