जापान बॉन्ड में निवेशकों की बंपर खरीदारी, यील्ड पहुंची 3.84%

यील्ड ने बढ़ाई मांग

जापान के लंबे अवधि वाले सरकारी बॉन्ड में निवेशकों की दिलचस्पी तेजी से बढ़ रही है। 3.84% की यील्ड को देखकर निवेशक क्षेत्रीय अनिश्चितता के खिलाफ एक हेज (Hedge) के तौर पर इन्हें खरीद रहे हैं। 2.70 का बिड-टू-कवर रेशियो, जो पिछले 2.54 से ज्यादा है, मजबूत मांग का संकेत देता है। ऐसा लगता है कि बड़े पेंशन फंड और बीमा कंपनियां बैंक ऑफ जापान (Bank of Japan) की संभावित पॉलिसी में बदलाव से पहले लंबी अवधि की सुरक्षा हासिल करना चाहती हैं। निवेशक ऐतिहासिक रूप से मुश्किल से मिलने वाले फिक्स्ड-इनकम रिटर्न को पाने के लिए मौजूदा जियोपॉलिटिकल रिस्क को स्वीकार करने को तैयार दिख रहे हैं।

वैश्विक तनाव बनाम बॉन्ड की स्थिरता

यह नीलामी ऐसे समय में हुई जब स्ट्रेट ऑफ Hormuz में सुरक्षा चिंताओं के कारण कच्चे तेल की कीमतें बढ़ रही थीं। कच्चे तेल की ऊंची कीमतें आमतौर पर जापानी कर्ज (Japanese Debt) के लिए नुकसानदायक होती हैं क्योंकि देश अपनी ऊर्जा का अधिकांश हिस्सा आयात करता है। हालांकि, नीलामी का उच्च यील्ड पर स्वीकार किया जाना यह बताता है कि निवेशक अल्पकालिक महंगाई की चिंताओं और जापानी सरकारी कर्ज की दीर्घकालिक गुणवत्ता के बीच अंतर कर रहे हैं। सरकार की सप्लीमेंटल बजट के लिए राजकोषीय संयम की प्रतिबद्धता ने बॉन्ड की बिक्री को वैश्विक खबरों से अलग रखने में मदद की है।

बॉन्ड बिक्री के लिए भविष्य के जोखिम

नीलामी की सफलता के बावजूद, भविष्य में बॉन्ड की बिक्री के लिए चुनौतियां बनी हुई हैं। एक बड़ा जोखिम बैंक ऑफ जापान की बॉन्ड होल्डिंग्स को कम करने की योजना और परिपक्व हो रहे बॉन्ड को बदलने के लिए नए कर्ज जारी करने की सरकार की आवश्यकता के बीच टकराव है। अगर कच्चे तेल की कीमतें बढ़ती रहती हैं, तो बढ़ती महंगाई की उम्मीदें येन का समर्थन करने के लिए बैंक ऑफ जापान को ब्याज दरें तेजी से बढ़ाने के लिए मजबूर कर सकती हैं। इससे मौजूदा लंबी अवधि के बॉन्ड का मूल्य कम हो जाएगा, जिससे बॉन्डधारकों को भारी नुकसान होगा। इसके अतिरिक्त, बहुत लंबी अवधि के जापानी सरकारी बॉन्ड में ट्रेडिंग कम सक्रिय है, जो इसे निवेशक की भावना में तेज बदलाव आने पर कीमतों में बड़ी गिरावट के प्रति संवेदनशील बनाता है।

लंबी अवधि के बॉन्ड का आउटलुक

विश्लेषकों को उम्मीद है कि बाजार में स्थिरता बनी रहेगी, जब तक सरकार नए कर्ज जारी करने की योजना को सीमित करने पर कायम रहती है। भले ही यील्ड कर्व में कुछ अल्पकालिक उतार-चढ़ाव हो सकता है, प्राइमरी डीलरों को घरेलू निवेशकों से निरंतर रुचि की उम्मीद है। जब तक वैश्विक जोखिम वाली संपत्तियों (Risk Assets) पर अस्थिर कमोडिटी कीमतों का दबाव बना रहेगा, तब तक 40-साल का जापानी सरकारी बॉन्ड पूंजी संरक्षण के लिए एक प्रमुख गंतव्य बना रहेगा, हालांकि यह बैंक ऑफ जापान की संभावित नीतिगत बदलावों के प्रति बढ़ती संवेदनशीलता का सामना कर रहा है।