क्या महंगाई काबू में? RBI ने ब्याज दरें 25 bps घटाकर 5.25% की! अपनी निवेश रणनीति को अभी अपडेट करें!

महंगाई घटने के बीच RBI ने प्रमुख ब्याज दर 25 आधार अंकों से घटाकर 5.25% की

भारतीय रिज़र्व बैंक की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) ने दिसंबर 2025 की बैठक में एक महत्वपूर्ण कदम उठाया है, जिसमें बेंचमार्क रेपो दर को 25 आधार अंकों (bps) से घटाकर 5.25% करने का निर्णय लिया गया है। यह सर्वसम्मति से लिया गया निर्णय लगातार गिरती महंगाई के कारण लिया गया है, जबकि आर्थिक वृद्धि अभी भी मजबूत बनी हुई है।

महंगाई का दृष्टिकोण बेहतर हुआ

• MPC के इस कदम पर सितंबर और अक्टूबर 2025 में देखे गए लगातार कम कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) महंगाई दर के आंकड़ों का गहरा प्रभाव पड़ा।
• आगामी तिमाहियों के लिए महंगाई के अनुमानों को काफी कम कर दिया गया है। FY26 की तीसरी और चौथी तिमाही के लिए अनुमान 110-120 bps और Q1 FY27 के लिए 60 bps कम किए गए हैं।
• FY27 की पहली छमाही के लिए महंगाई की राह लगभग 4% के आसपास रहने की उम्मीद है, जो RBI के मध्यम अवधि के लक्ष्य सीमा के भीतर है।
• नीति दस्तावेज़ में अपस्फीति (disinflation) की प्रवृत्ति में व्यापकता देखी गई, जिसमें अक्टूबर 2025 में लगभग 80% CPI बास्केट में 4% से कम महंगाई दर्ज की गई, जो साल की शुरुआत की तुलना में उल्लेखनीय वृद्धि है।
• यह व्यापक कमी आंशिक रूप से अनुकूल जीएसटी दर समायोजन के कारण भी थी, जिससे कई वस्तुओं में क्रमिक मूल्य गिरावट देखी गई।

विकास अनुमानों में समायोजन

• हालांकि अर्थव्यवस्था ने FY26 की पहली छमाही में 8% GDP वृद्धि के साथ मजबूत प्रदर्शन दिखाया, MPC ने निकट भविष्य में इसमें मंदी की उम्मीद जताई।
• समिति ने FY26 की तीसरी और चौथी तिमाही, और Q1 FY27 के लिए GDP वृद्धि अनुमानों को 30-60 bps तक बढ़ाया।
• FY26 के लिए MPC का संशोधित GDP वृद्धि अनुमान 7.3% है, और FY27 की पहली छमाही में 6.7-6.8% की मजबूत वृद्धि की उम्मीदें हैं।
• बाहरी अनिश्चितताएं दोनों तरह के जोखिम पैदा करती हैं, हालांकि संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ एक संभावित व्यापार सौदा फायदेमंद हो सकता है।

तरलता (Liquidity) बढ़ाने के उपाय

• बाजार में नकदी की चिंताओं को दूर करने के लिए, विशेष रूप से एडवांस टैक्स की समय सीमा नजदीक आने के कारण, RBI ने बड़े उपाय घोषित किए हैं।
• यह ₹1 ट्रिलियन की ओपन मार्केट ऑपरेशन्स (OMO) खरीद करेगा।
• $5 बिलियन की USD/INR बाय/सेल स्वैप नीलामी भी नियोजित है, जिससे लगभग ₹450 बिलियन की स्थायी तरलता (durable liquidity) आने की उम्मीद है।
• इन सभी कार्यों से, दिसंबर 2025 में कुल मिलाकर लगभग ₹1.5 ट्रिलियन की स्थायी तरलता बढ़ने का अनुमान है।
• यह कदम पहले के तरलता-बढ़ाने वाले कदमों के बाद आया है, जिसमें CRR में कटौती से ₹2.4 ट्रिलियन की तरलता जारी की गई थी।

नीतिगत प्रसारण (Policy Transmission) की उम्मीद

• पिछले नीतिगत दर कटौतियों से भारित औसत उधार दरों (WALR) में 63 bps और सावधि जमा दरों (WADTDR) में 32 bps की कमी आई है।
• वर्तमान 25 bps दर कटौती, तरलता समर्थन के साथ, नीतिगत प्रसारण को और बेहतर बनाने की उम्मीद है, जिससे उधार और जमा दरों पर नीचे की ओर दबाव बनेगा।

बाजार की प्रतिक्रिया और दृष्टिकोण

• दिलचस्प बात यह है कि 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड RBI की घोषणाओं के बावजूद काफी हद तक स्थिर रही है।
• USD/INR जोड़ी ने हाल ही में 90 का आंकड़ा पार किया है, लेकिन FY26 के लिए मामूली चालू खाता घाटे (current account deficits) पर RBI गवर्नर का मूल्यांकन अपेक्षाओं के अनुरूप है।

प्रभाव

• दर कटौती से व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए उधार लेना सस्ता होने की उम्मीद है, जो निवेश और खपत को बढ़ावा दे सकता है।
• इससे आर्थिक गतिविधि बढ़ सकती है और GDP वृद्धि को समर्थन मिल सकता है।
• निवेशकों के लिए, कम ब्याज दरें उच्च रिटर्न की तलाश में इक्विटी जैसे अधिक जोखिम भरे संपत्तियों की ओर रुझान बढ़ा सकती हैं।
• प्रभाव रेटिंग: 8/10।

कठिन शब्दों का अर्थ समझाया गया

• मॉनिटरी पॉलिसी कमेटी (MPC): भारतीय रिज़र्व बैंक की एक प्रमुख समिति जो बेंचमार्क ब्याज दरें तय करने के लिए जिम्मेदार है।
• बेसिस पॉइंट्स (bps): एक इकाई जो एक प्रतिशत के सौवें हिस्से (0.01%) के बराबर होती है। 25 bps का मतलब 0.25% है।
• रेपो रेट: वह ब्याज दर जिस पर केंद्रीय बैंक (RBI) वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है। इसकी कमी से उधार लेना सस्ता हो जाता है।
• स्टांस (Stance): मौद्रिक नीति का समग्र दृष्टिकोण, जैसे 'तटस्थ', 'सुविधाजनक' (विकास के सहायक), या 'नियंत्रित सख्ती' (महंगाई को नियंत्रित करने के लिए)।
• CPI इन्फ्लेशन: उपभोक्ता मूल्य सूचकांक महंगाई, जो उपभोक्ता वस्तुओं और सेवाओं के लिए शहरी उपभोक्ताओं द्वारा भुगतान की जाने वाली कीमतों में औसत परिवर्तन को मापता है।
• GDP: सकल घरेलू उत्पाद, एक विशिष्ट अवधि में किसी देश की सीमाओं के भीतर उत्पादित सभी तैयार वस्तुओं और सेवाओं का कुल मौद्रिक मूल्य।
• GST: वस्तु एवं सेवा कर, वस्तुओं और सेवाओं की आपूर्ति पर लगाया जाने वाला एक व्यापक अप्रत्यक्ष कर।
• OMO परचेजेज (OMO Purchases): ओपन मार्केट ऑपरेशंस खरीद, जिसमें RBI वित्तीय प्रणाली में तरलता इंजेक्ट करने के लिए सरकारी प्रतिभूतियां खरीदता है।
• USD/INR बाय/सेल स्वैप: एक विदेशी मुद्रा लेनदेन जिसमें RBI डॉलर खरीदती है और बाद में बेचती है, मुख्य रूप से रुपया तरलता का प्रबंधन करने के लिए।
• CRR: नकद आरक्षित अनुपात, बैंक की कुल जमा राशि का वह प्रतिशत जो उसे केंद्रीय बैंक के पास आरक्षित रखना होता है। इसकी कमी से उधार देने के लिए उपलब्ध धनराशि बढ़ती है।
• WALR: भारित औसत उधार दर, बैंकों द्वारा वितरित किए गए सभी ऋणों पर औसत ब्याज दर, ऋण की मात्रा से भारित।
• WADTDR: भारित औसत घरेलू सावधि जमा दर, बैंकों द्वारा रखी गई घरेलू सावधि जमाओं पर औसत ब्याज दर।
• चालू खाता घाटा (CAD): वस्तुओं, सेवाओं और शुद्ध हस्तांतरण में किसी देश के निर्यात और आयात के बीच का अंतर।