India का ₹80 लाख करोड़ का शहरी प्लान खतरे में? छोटे शहर पीछे, बाजार से पैसा जुटाने में बड़ी दिक्कत

भारत का लक्ष्य है कि उसके शहर 2036 तक देश की GDP ग्रोथ का 70% हिस्सा हासिल करें। इस महत्वाकांक्षी लक्ष्य को पाने के लिए 2037 तक लगभग ₹80 ट्रिलियन (या ₹80 लाख करोड़) के इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश की आवश्यकता होगी। इतनी बड़ी मांग को पूरा करने के लिए, शहरी वित्त को सरकारी ग्रांट (अनुदान) से हटकर मार्केट-बेस्ड फंडिंग की ओर ले जाना होगा। इसी दिशा में नया अर्बन चैलेंज फंड (UCF) इस बदलाव को गति देने का काम करेगा। लेकिन, UCF की सफलता इस बात पर निर्भर करती है कि अर्बन लोकल बॉडीज (ULBs), खासकर छोटे Tier II और Tier III शहरों में, वित्तीय रूप से कितनी तैयार और सक्षम हैं।

UCF का मैंडेट: मार्केट से फंडिंग ज़रूरी

UCF एक महत्वपूर्ण नीतिगत बदलाव का प्रतीक है। इसके तहत ULBs को केंद्र सरकार का सपोर्ट मिलने से पहले, प्रोजेक्ट लागत का कम से कम 50% हिस्सा बॉन्ड, लोन या पब्लिक-प्राइवेट पार्टनरशिप (PPPs) जैसे मार्केट स्रोतों से जुटाना होगा। इस रणनीति का मकसद बेहतर वित्तीय प्रबंधन को बढ़ावा देना, पारदर्शिता बढ़ाना और अंततः शहरों की क्रेडिट स्कोर (साख) को मजबूत करना है, जिससे क्रेडिट रेटिंग फंडिंग के लिए ज़रूरी हो जाएगी। म्युनिसिपल बॉन्ड में निवेशकों का भरोसा धीरे-धीरे बढ़ रहा है, यील्ड स्प्रेड (yield spread) काफी कम हुए हैं, जो मार्केट में बढ़ती, हालांकि अभी शुरुआती, रुचि का संकेत देते हैं।

म्युनिसिपल बॉन्ड: छोटा मार्केट, बड़ा पोटेंशियल

हालांकि, इंडिया का म्युनिसिपल बॉन्ड मार्केट अभी काफी छोटा है। FY2018 से अब तक, लगभग ₹2,600 करोड़ के सिर्फ 17 म्युनिसिपल बॉन्ड जारी हुए हैं। FY2034 तक सालाना इश्यू ₹2,500–₹3,000 करोड़ तक बढ़ सकते हैं, लेकिन यह आवश्यक राशि से बहुत कम है। मुख्य समस्याएं बनी हुई हैं: ULBs सरकारी ग्रांट पर बहुत ज़्यादा निर्भर हैं, उनका वित्तीय रिपोर्टिंग अक्सर देर से या अधूरा होता है, लिक्विडिटी (तरलता) की कमी है, और इन बॉन्ड को दोबारा बेचने के लिए कोई मजबूत मार्केट नहीं है। भले ही SEBI रिफाइनेंसिंग ऑप्शन (पुनर्वित्त विकल्प) और रिटेल निवेशक प्रोत्साहन जैसे सुधारों का प्रस्ताव कर रहा है, लेकिन मूल समस्या यह है कि क्या शहर कर्ज चुकाने में भरोसेमंद हो सकते हैं।

छोटे शहरों की जद्दोजहद: कमजोर फाइनेंस विकास में बाधा

UCF की सफलता में सबसे बड़ी बाधा छोटे Tier II और Tier III शहरों से आ रही है, जहां लगभग 4,223 ULBs हैं। ये शहर मार्केट फाइनेंसिंग के नियमों के लिए तैयार नहीं हैं। उनके पास अक्सर खराब डेटा होता है, ऑडिटेड वित्तीय रिपोर्टों का अभाव होता है, और आंतरिक सिस्टम कमजोर होते हैं। जटिल ऋण उपकरणों (debt instruments) को संभालने के लिए पर्याप्त कुशल कर्मचारी नहीं हैं। कई ULBs के पास आय के बहुत कम स्वतंत्र स्रोत हैं, वे अपने टैक्स और फीस से GDP का 0.4% से भी कम कमाते हैं, और वे ज़्यादातर सरकारी ग्रांट पर निर्भर हैं। इसके अलावा, राज्य सरकारें अक्सर ULB स्टाफिंग और फाइनेंस में हस्तक्षेप करती हैं, और कर्मचारियों की सामान्य कमी उनके संचालन और धन प्रबंधन की क्षमता को गंभीर रूप से नुकसान पहुंचाती है। इस कमजोर गवर्नेंस, राजनीतिक हस्तक्षेप और ग्रांट पर निर्भरता के चलते क्रेडिट रेटिंग कम रहती है, जिससे वित्तीय बाजारों से उधार लेना बेहद मुश्किल हो जाता है। मार्केट ने ऐतिहासिक रूप से छोटे, कम क्रेडिट-योग्य उधारकर्ताओं से परहेज किया है, और बड़े, स्थापित संस्थाओं को तरजीह दी है। यदि इन मौलिक कमजोरियों को ठीक नहीं किया गया, तो UCF की मार्केट बोरिंग (उधार) की ज़रूरत असमानताओं को बढ़ा सकती है, जिससे छोटे शहर केंद्रीय फंड का उपयोग करने में असमर्थ रह जाएंगे और विकास में पिछड़ जाएंगे।

आउटलुक: सफलता स्थानीय सुधारों पर निर्भर

Institutions like HUDCO are supporting urban infrastructure finance and PPPs, and SEBI is promoting market reforms. हालांकि, भारत के शहरी वित्त सुधार का भविष्य स्थानीय सरकार स्तर पर कौशल और प्रबंधन की पुरानी कमजोरियों को दूर करने पर निर्भर करता है। अनुमान बताते हैं कि FY2034 तक म्युनिसिपल बॉन्ड इश्यू वार्षिक ₹2,500–₹3,000 करोड़ तक पहुंच सकते हैं, लेकिन यह निरंतर सरकारी समर्थन और सफल सुधारों के कार्यान्वयन पर निर्भर करेगा। मुख्य चुनौती बनी हुई है: क्या ज़्यादातर ULBs, विशेष रूप से छोटे वाले, अपनी ज़रूरी इंफ्रास्ट्रक्चर को फंड करने के लिए क्रेडिट-योग्य और वित्तीय रूप से परिष्कृत बन सकते हैं? उनके वित्तीय प्रबंधन, आय और गवर्नेंस को बेहतर बनाने के लिए केंद्रित प्रयासों के बिना, यह मार्केट-केंद्रित फंडिंग मॉडल भारत के शहरी भविष्य के एक महत्वपूर्ण हिस्से को अंडरफंडेड (पर्याप्त धन न मिलने) छोड़ने का जोखिम रखता है।