भारत का फिस्कल डेफिसिट टारगेट के करीब! सरकारी खर्च में उछाल, जानें क्या है मतलब।

सरकार अपने डेफिसिट टारगेट के करीब

भारत सरकार का फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) फरवरी 2026 तक बजट के टारगेट का 80.4% पर पहुंच गया है। कंट्रोलर जनरल ऑफ अकाउंट्स (Controller General of Accounts) के ताजा आंकड़ों के मुताबिक, यह आंकड़ा ₹12.53 लाख करोड़ रहा। यह दिखाता है कि सरकार का खर्च, अप्रैल से फरवरी के ग्यारह महीनों में, उसके राजस्व संग्रह से कहीं ज्यादा रहा है। हालांकि, पिछले साल इसी अवधि में ₹13.46 लाख करोड़ के डेफिसिट की तुलना में यह आंकड़ा थोड़ा कम है, लेकिन फाइनेंशियल ईयर खत्म होने के करीब इस टारगेट के इतने पास पहुंचना चिंता का विषय है। FY26 के लिए कुल डेफिसिट टारगेट ₹15.58 लाख करोड़ है।

मजबूत टैक्स कलेक्शन और कैपिटल एक्सपेंडिचर में ग्रोथ

इस कुल घाटे के बावजूद, भारत का राजस्व संग्रह (Revenue Collection) मजबूत बना हुआ है। नेट टैक्स कलेक्शन (Net Tax Collections) ₹21.45 लाख करोड़ के पार पहुंच गया है, जो सालाना टारगेट का 80.2% है। यह जनवरी तक 78.3% के मुकाबले बेहतर है और पिछले फाइनेंशियल ईयर (FY25) की इसी अवधि में हासिल 79.6% से थोड़ा आगे है। कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capital Expenditure) में भी भारी उछाल आया है, जो ₹9.29 लाख करोड़ यानी FY26 के टारगेट का 84.8% तक पहुंच गया है। बुनियादी ढांचे और विकास परियोजनाओं पर इस तेजी से खर्च ने जनवरी में रिपोर्ट किए गए 76.9% के मुकाबले एक महत्वपूर्ण छलांग लगाई है।

रेवेन्यू डेफिसिट और इसका महत्व

अप्रैल-फरवरी अवधि में सेंटर का रेवेन्यू डेफिसिट (Revenue Deficit) बढ़कर ₹3.89 लाख करोड़ हो गया, जो जनवरी में रिपोर्ट किए गए ₹1.96 लाख करोड़ से दोगुने से भी ज्यादा है। यह सालाना लक्ष्य का 73.8% है। हालांकि, यह पिछले साल इसी अवधि में लक्ष्य का 87.1% पूरा होने की तुलना में एक उल्लेखनीय कमी है, जो तत्काल उपभोग पर कैपिटल इन्वेस्टमेंट पर अधिक फोकस का संकेत देता है।

यह फिस्कल पाथ दर्शाता है कि सरकार कुल डेफिसिट बढ़ने के बावजूद ग्रोथ-केंद्रित कैपिटल स्पेंडिंग को प्राथमिकता दे रही है। ऐतिहासिक रूप से, खासकर बुनियादी ढांचे में मजबूत सरकारी निवेश ने भारत के आर्थिक विस्तार को काफी बढ़ावा दिया है। लेकिन, एक बढ़ता हुआ फिस्कल डेफिसिट, खासकर सालाना टारगेट के करीब, आमतौर पर सरकारी उधार (Government Borrowing) में वृद्धि का संकेत देता है। इससे अर्थव्यवस्था में ब्याज दरें (Interest Rates) बढ़ सकती हैं, जो व्यवसायों की उधार लागत को प्रभावित कर सकती हैं और निजी निवेश को धीमा कर सकती हैं। बॉन्ड मार्केट के प्रतिभागी अंतिम डेफिसिट आंकड़ों और सरकार की उधार योजनाओं पर बारीकी से नजर रखेंगे, ताकि आपूर्ति में वृद्धि के संकेतों का पता लगाया जा सके जो यील्ड (Yields) को प्रभावित कर सकते हैं।

संभावित जोखिम (Bear Case)

कैपिटल एक्सपेंडिचर और टैक्स कलेक्शन में मजबूत गति के बावजूद, महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। बढ़ता रेवेन्यू डेफिसिट, भले ही पिछले साल की तुलना में धीमी गति से बढ़ रहा हो, फिर भी एक बड़ा फिस्कल बोझ है। यदि अंतिम महीने में टैक्स कलेक्शन उम्मीद से कम रहता है या खर्च अनुमानों से अधिक हो जाता है, तो अंतिम डेफिसिट बजट टारगेट से अधिक हो सकता है, जिससे उम्मीद से अधिक मार्केट बोरिंग की आवश्यकता हो सकती है। उधार की आवश्यकता में वृद्धि से निजी क्षेत्र के लिए क्रेडिट तक पहुंचना कठिन हो सकता है और सरकारी कर्ज चुकाने पर और दबाव पड़ सकता है। इसके अलावा, जीडीपी ग्रोथ को बढ़ावा देने के लिए सरकारी खर्च पर भारी निर्भरता, हालांकि अल्पावधि में प्रभावी है, एक स्थायी दीर्घकालिक रणनीति नहीं हो सकती है यदि निजी क्षेत्र का निवेश तालमेल नहीं बिठा पाता है। मध्यम अवधि की फिस्कल कंसोलिडेशन प्लान के प्रति सरकार की प्रतिबद्धता निवेशक के विश्वास और सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग को बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण होगी।

आगे क्या उम्मीद है?

विश्लेषकों को उम्मीद है कि सरकार आगामी फाइनेंशियल ईयर में फिस्कल डेफिसिट को कम करने की दिशा में काम करेगी, जो फिस्कल प्रूडेंस (Fiscal Prudence) के प्रति अपनी प्रतिबद्धता के अनुरूप है। कैपिटल एक्सपेंडिचर का मजबूत कार्यान्वयन बुनियादी ढांचे के विकास पर निरंतर ध्यान केंद्रित करने का संकेत देता है, जिससे आर्थिक विकास को समर्थन मिलने की उम्मीद है। बाजार के पर्यवेक्षक FY27 के लिए यूनियन बजट (Union Budget) प्रस्तुति पर फिस्कल कंसोलिडेशन प्लान, संभावित राजस्व-बढ़ाने वाले उपायों और सरकार के उधार कार्यक्रम के आकार पर स्पष्ट मार्गदर्शन के लिए नजर रखेंगे। निरंतर वृद्धि, मुद्रास्फीति नियंत्रण और फिस्कल डिसिप्लिन इस वर्ष अर्थव्यवस्था के लिए प्रमुख फोकस बिंदु बने रहेंगे।