भारतीय रुपया रिकॉर्ड निचले स्तर पर! तेल के दाम और विदेशी निवेशकों की बिकवाली बनी बड़ी वजह

रुपये में आई भारी गिरावट, वैश्विक और घरेलू दबाव

भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 94 का आंकड़ा पार कर 94.29 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुँच गया है। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 (मार्च 2026 में समाप्त) के लिए यह करीब 9% की गिरावट दर्शाता है। इस गिरावट की एक बड़ी वजह विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) द्वारा बड़े पैमाने पर की गई बिकवाली है। अकेले मार्च महीने में $10 अरब से ज्यादा की निकासी ने बाजार को हिला दिया, जिससे बेंचमार्क सेंसेक्स (Sensex) में 1282 अंकों की गिरावट आई और यह 73,990.62 पर बंद हुआ। फाइनेंशियल ईयर के अंत से पहले इंपोर्टर्स की डॉलर की मांग बढ़ने से भी रुपये पर दबाव बढ़ा।

कच्चे तेल के दाम बढ़े, विदेशी पूंजी की निकासी शुरू

रुपये में इस तेज गिरावट का सबसे तात्कालिक कारण मध्य पूर्व में बढ़ता तनाव है, जिसने ब्रेंट क्रूड ऑयल (Brent Crude Oil) की कीमतों को $110 प्रति बैरल के ऊपर धकेल दिया है। होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को लेकर चिंताएं एनर्जी मार्केट्स में बड़ा रिस्क प्रीमियम जोड़ रही हैं। भारत जैसे ऊर्जा आयातक देश के लिए यह सीधे तौर पर बड़ा झटका है। यह अनुमान है कि कच्चे तेल की कीमतों में $10 प्रति बैरल की बढ़ोतरी से भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit) में जीडीपी के करीब 0.4% की बढ़ोतरी हो सकती है। इस बढ़ते इंपोर्ट बिल के लिए ज्यादा डॉलर की जरूरत पड़ती है, जिससे रुपया कमजोर होता है। साथ ही, मध्य पूर्व की अस्थिरता से उत्पन्न वैश्विक अनिश्चितता के कारण उभरते बाजारों (Emerging Markets) से बड़ी पूंजी बाहर निकल रही है, जिसमें भारत से FPI की भारी निकासी शामिल है।

डॉलर के मुकाबले रुपया ज्यादा कमजोर; RBI की दखलअंदाजी

वैश्विक घटनाक्रम के अलावा, रुपये की कमजोरी डॉलर की वैश्विक कमजोरी से कहीं ज्यादा दिख रही है। 2025 के अधिकांश समय में, US Dollar Index (DXY) में 9% से अधिक की गिरावट आई थी, क्योंकि डॉलर यूरो और पाउंड जैसी प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले कमजोर हुआ था। लेकिन रुपये में 9% की सालाना गिरावट यह बताती है कि यह अपने वैश्विक साथियों की तुलना में काफी ज्यादा कमजोर हुआ है। इस दबाव के बीच, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने करेंसी में उतार-चढ़ाव को सीमित करने के लिए हस्तक्षेप किया है। रिपोर्ट्स के अनुसार, RBI ने अप्रैल से दिसंबर 2025 के बीच करीब $53 अरब बेचे, और मार्च 2026 में अनुमानित $15-20 अरब की बिक्री की। इन हस्तक्षेपों का मकसद करेंसी को स्थिर करना था, लेकिन इससे सर्कुलेशन में मौजूद रुपये की मात्रा कम हो गई। इसके कारण 10-साल के सरकारी बॉन्ड यील्ड (Yield) 6.78% पर पहुँच गए और मार्च 2026 में बैंकिंग सिस्टम में ₹65,900 करोड़ की लिक्विडिटी (Liquidity) की कमी देखी गई। इस समय Nifty 50 का P/E अनुपात लगभग 20.1-20.4 है, जबकि 25 मार्च 2026 तक सेंसेक्स का कुल मार्केट कैपिटलाइजेशन ₹429.28 लाख करोड़ ($4.57 ट्रिलियन) था।

बढ़ते जोखिम भारत की अर्थव्यवस्था और करेंसी पर खतरा

मौजूदा आर्थिक हालात भारत और उसकी करेंसी के लिए और गिरावट की आशंका बढ़ा रहे हैं। $100 प्रति बैरल से ऊपर कच्चे तेल की कीमतें सीधे तौर पर आयात लागत बढ़ा रही हैं, जिससे 2026 में भारत का चालू खाता घाटा (Current Account Deficit) जीडीपी के अनुमानित 2% तक पहुँच सकता है। तेल, सोना और इलेक्ट्रॉनिक्स के आयात से विदेशी मुद्रा भंडार (Forex Reserves) पर दबाव है, जो घटकर $563 अरब रह गया है। यह स्तर मजबूत हस्तक्षेप क्षमता के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता, जिससे कुछ विश्लेषक भविष्य में हस्तक्षेप कम करने की सलाह दे रहे हैं। जो कंपनियां इंपोर्टेड सामानों पर ज्यादा निर्भर हैं या जिनके पास अनहेज्ड फॉरेन करेंसी लोन (Unhedged Foreign Currency Loans) हैं, उन्हें वित्तीय दबाव और घटते प्रॉफिट मार्जिन का सामना करना पड़ सकता है। खाड़ी क्षेत्र से आने वाले रेमिटेंस (Remittance) के प्रवाह में कमी का जोखिम भी है, जिसका अनुमान सालाना $140-145 अरब है। यदि संघर्ष जारी रहता है, तो यह एक और बड़ी कमजोरी साबित हो सकती है। इसके अलावा, RBI की लिक्विडिटी कम करने वाली कार्रवाइयों से वित्तीय हालात टाइट हुए हैं, जिससे उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए उधार लेना महंगा हो गया है।

वैश्विक अनिश्चितता के बीच क्षेत्रों में मिली-जुली तस्वीर

व्यापक आर्थिक चुनौतियों के बावजूद, कुछ क्षेत्र मजबूती दिखा रहे हैं। आईटी सर्विसेज (IT Services) और फार्मास्युटिकल्स (Pharmaceuticals) जैसे एक्सपोर्ट-ओरिएंटेड उद्योगों को फायदा हो रहा है, क्योंकि डॉलर में ज्यादा रेवेन्यू से रुपये में कमाई बढ़ जाती है। भारत के आईटी क्षेत्र के 2026 में 10.6% बढ़कर $176.3 अरब तक पहुँचने का अनुमान है, खासकर AI सेवाओं की मांग से। फार्मास्युटिकल उद्योग FY2026 में 9-11% की ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है, जिसमें घरेलू मांग और यूरोपीय बाजारों का समर्थन है, हालांकि अमेरिकी बाजार में प्राइसिंग दबाव है। दूसरी ओर, कई क्षेत्रों के लिए वैश्विक मांग कमजोर बनी हुई है। मार्च 2026 में HSBC इंडिया मैन्युफैक्चरिंग PMI (Purchasing Managers' Index) घटकर 53.8 पर आ गया, जो 2021 के बाद सबसे निचला स्तर है, घरेलू मांग में नरमी के कारण। US Dollar Index (DXY) फिलहाल 99.50 के आसपास कारोबार कर रहा है, इसने 100 का स्तर फिर से हासिल कर लिया है। भू-राजनीतिक जोखिमों से डॉलर को नज़दीकी अवधि में मजबूती मिल सकती है, लेकिन फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती फिर से शुरू करने की संभावना को देखते हुए साल भर डॉलर में कमजोरी का रुझान रहने की उम्मीद है। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने 2026 के लिए ब्रेंट क्रूड का पूर्वानुमान $85 प्रति बैरल तक बढ़ा दिया है, वैश्विक तेल प्रवाह में स्थायी व्यवधान की उम्मीद है। विश्लेषक USD/INR एक्सचेंज रेट में अस्थिरता बने रहने की उम्मीद कर रहे हैं। यूनियन बैंक ऑफ इंडिया (Union Bank of India) ने पहले मार्च 2026 तक 90 के स्तर तक कमजोरी की भविष्यवाणी की थी, लेकिन मौजूदा दबावों से पता चलता है कि यह अनुमान बहुत आशावादी हो सकता है।