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तेल की आग ने बढ़ाई रुपये की मुश्किल
गुरुवार को भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर शुरुआत करते हुए 94.10 तक लुढ़क गया। यह गिरावट काफी अहम है और ऐसे स्तरों पर पहुंचाती है जो मार्च की शुरुआत से नहीं देखे गए थे। रुपये की इस कमजोरी का सीधा संबंध ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतों में आई तेज उछाल से है, जो फिर से $103 प्रति बैरल के पार निकल गई हैं। यह दो हफ्तों से अधिक समय में सबसे बड़ा स्तर है। वहीं, WTI क्रूड भी चढ़कर $94.59 के करीब कारोबार कर रहा है।
तेल की कीमतों में आई इस उछाल का मुख्य कारण ईरान और अमेरिका के बीच शांति वार्ता का अटकना और जलमार्ग के लिए महत्वपूर्ण माने जाने वाले होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में संभावित रुकावटें बताई जा रही हैं। ANZ बैंक ने इसे 'रिस्क प्ले' (Risk Play) बताया है, जिससे आपूर्ति में कमी के चलते महंगाई बढ़ने का खतरा है। रुपये का हालिया 92.50 के आसपास के स्तरों से नीचे जाना, जिन्हें RBI के समर्थन से संभाला जा रहा था, यह दर्शाता है कि करेंसी की छोटी अवधि की रिकवरी अब खत्म हो चुकी है।
RBI के हस्तक्षेप भी बेअसर
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) रुपये को गिरने से रोकने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में डॉलर बेच रहा है। हालांकि, इन कदमों का रुपये की समग्र गिरावट पर बहुत कम असर दिख रहा है। इसका एक बड़ा कारण भारतीय तेल कंपनियों की ओर से डॉलर की भारी मांग है। बाजार में डॉलर की आपूर्ति सीमित है, जिससे RBI के लिए रुपये को कमजोर होने से रोकना मुश्किल हो रहा है।
भले ही RBI के एक्शन ने गिरावट की गति को धीमा किया हो, लेकिन इसने ट्रेंड को पलटा नहीं है। LKP सिक्योरिटीज के जितेन त्रिवेदी का कहना है कि बढ़ती तेल कीमतें और वैश्विक अनिश्चितता प्रमुख कारक हैं। उन्होंने यह भी बताया कि पहले कुछ विदेशी मुद्रा प्रतिबंधों को हटाए जाने से भी रुपये को मिलने वाला पिछला सहारा कम हुआ है। इसी बीच, यूएस डॉलर इंडेक्स (DXY) 98.6 के आसपास मजबूत बना हुआ है, जो बाजार में सतर्कता बढ़ा रहा है।
एशियाई करेंसी पर दबाव, भारत की तेल निर्भरता
रुपये की कमजोरी एशियाई मुद्राओं के लिए एक व्यापक दबाव का हिस्सा है, जो मजबूत डॉलर के मुकाबले संघर्ष कर रही हैं। दक्षिण कोरियाई वोन कई सालों के निचले स्तर पर आ गया है, और जापानी येन में उतार-चढ़ाव देखा जा रहा है।
हालांकि USD/INR पेयर 94.10 और 93.82 के बीच कारोबार कर रहा था, जो 0.36% की बढ़ोतरी दिखा रहा है, यह पैटर्न चिंताजनक है। भारत अपनी 85% तेल जरूरतों का आयात करता है, जिससे यह कीमतों में वृद्धि के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। ऐतिहासिक रूप से, कच्चे तेल की कीमतों में हर $10 की वृद्धि से भारत का चालू खाता घाटा (Current Account Deficit) GDP का 0.4-0.5% बढ़ जाता है और रुपया 1.5-2% कमजोर हो जाता है। यूनियन बैंक ऑफ इंडिया के अनुसार, अगर FY27 में तेल का औसत $85 रहता है, तो $100 प्रति बैरल से ऊपर की मौजूदा कीमतें घाटे को GDP के 2% से ऊपर ले जा सकती हैं। पिछले एक साल में रुपया पहले ही लगभग 10.42% गिर चुका है, मार्च 2026 में यह 92.3-92.4 के आसपास निचले स्तर पर था।
महंगाई का बढ़ता बोझ और विदेशी निवेशकों का पलायन
यह स्थिति सिर्फ एक अस्थायी बाजार की हलचल नहीं, बल्कि एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक समस्या प्रस्तुत करती है। एक नेट एनर्जी इम्पोर्टर के तौर पर, भारत की अर्थव्यवस्था उच्च तेल कीमतों से बुरी तरह प्रभावित होती है। इससे महंगाई बढ़ती है, आयात लागतें बढ़ती हैं, और व्यापार घाटा बढ़ता है। यह आयातित महंगाई RBI के लिए मौद्रिक नीति को प्रबंधित करना मुश्किल बनाती है, जिससे उसे मूल्य स्थिरता और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाना पड़ता है।
विदेशी निवेशकों के लिए, कमजोर रुपया उच्च तेल कीमतों को और भी महंगा बना देता है, जिससे उनका वास्तविक रिटर्न कम हो जाता है। भारतीय शेयर आमतौर पर अन्य उभरते बाजारों की तुलना में प्रीमियम पर ट्रेड करते हैं। हालांकि, लगातार उच्च तेल लागत, कमजोर रुपया, और धीमी कमाई वृद्धि (FY26 के लिए लगभग 10%) के अनुमान इस प्रीमियम पर सवाल खड़े कर रहे हैं। विदेशी निवेशकों ने इस साल पहले ही भारतीय शेयरों से अनुमानित ₹1.68 ट्रिलियन की निकासी कर ली है, और मार्च में इसमें तेजी देखी गई। यह पूंजी प्रवाह के भविष्य पर संदेह पैदा करता है और भारत की पसंदीदा उभरती बाजार के रूप में स्थिति का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर कर सकता है। होर्मुज जलडमरूमध्य के संभावित बंद होने का जोखिम एक बड़ा खतरा है जिसे केंद्रीय बैंक के उपकरण आसानी से ठीक नहीं कर सकते।
आगे का रास्ता तेल कीमतों और भू-राजनीति पर निर्भर
विश्लेषकों का मानना है कि भारतीय रुपये का तात्कालिक भविष्य काफी हद तक तेल की कीमतों और मध्य-पूर्व की भू-राजनीति पर निर्भर करेगा। जितेन त्रिवेदी का अनुमान है कि ये बाहरी कारक रुपये को 93.25 और 94.50 के बीच ले जाएंगे। मैक्वेरी (Macquarie) का सुझाव है कि यदि व्यवधान लंबे समय तक बना रहता है, तो कच्चे तेल की कीमतें 12 महीनों के भीतर $110 तक पहुंच सकती हैं, और इसमें $150 तक की वृद्धि की संभावना है।
स्थिति की दिशा कूटनीतिक प्रगति और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं पर वास्तविक प्रभाव पर निर्भर करेगी। जब तक ये मुद्दे सुलझ नहीं जाते, रुपया अस्थिर बने रहने की संभावना है, और RBI की हस्तक्षेप करने की क्षमता इन आर्थिक दबावों से लगातार चुनौतियों का सामना करती रहेगी।