भारत में FDI के लिए बड़ी राहत, पर सरकारी देरी से निवेशकों में चिंता

नीति को मंजूरी, पर अधिसूचना में देरी

अंतर्राष्ट्रीय बाजारों से कैपिटल (capital) को आकर्षित करने के भारत के प्रयासों के बीच, पड़ोसी देशों के लिए FDI नियमों में संशोधन को नौकरशाही (bureaucratic) देरी का सामना करना पड़ रहा है। मार्च में यूनियन कैबिनेट (Union Cabinet) द्वारा स्वीकृत, प्रेस नोट 3 (Press Note 3) में किए गए बदलाव निवेश प्रक्रियाओं को आसान बनाने का लक्ष्य रखते हैं। इसके तहत, पहले की मंजूरी (prior approval) की अनिवार्यता को बदलकर रिपोर्टिंग की जिम्मेदारियां तय की जाएंगी। खास तौर पर, 10% तक के नॉन-कंट्रोलिंग (non-controlling) निवेश को ऑटोमेटिक रूट (automatic route) पर लाया जाएगा, और इलेक्ट्रॉनिक्स व कैपिटल गुड्स जैसे महत्वपूर्ण मैन्युफैक्चरिंग (manufacturing) सेक्टर के लिए 60 दिनों की स्वीकृत समय-सीमा तय की जाएगी। इंडस्ट्री और इंटरनल ट्रेड प्रमोशन विभाग (DPIIT) ने अपनी राय अंतिम रूप दे दी है, लेकिन डिपार्टमेंट ऑफ इकोनॉमिक अफेयर्स (DEA) अभी भी अंतर-एजेंसी परामर्श (inter-agency consultations) में उलझा हुआ है, जिससे फॉरेन एक्सचेंज मैनेजमेंट एक्ट (FEMA) की आवश्यक अधिसूचना जारी होने में देरी हो रही है। यह प्रशासनिक देरी निवेशक के भरोसे को कमजोर कर सकती है, क्योंकि निवेशक कैपिटल (capital) लगाने से पहले नए ढांचे पर स्पष्टता चाहते हैं।

वैश्विक FDI में भारत की स्थिति

वैश्विक कैपिटल फ्लो (global capital flows) के बीच भारत अपनी FDI को आकर्षित करने की कोशिश कर रहा है। 2025 में, वैश्विक FDI में लगभग 1.6 ट्रिलियन डॉलर की 14% की वृद्धि देखी गई, जिसका मुख्य कारण विकसित अर्थव्यवस्थाएं रहीं, जबकि उभरते बाजारों (emerging markets) में मिले-जुले परिणाम रहे। 2024 में समग्र इनफ्लो (inflows) में मामूली गिरावट के बावजूद, भारत दक्षिण एशिया (South Asia) में FDI का शीर्ष गंतव्य बना रहा। इसे ग्रीनफील्ड प्रोजेक्ट्स (greenfield projects) में मजबूत रुचि मिली और उस वर्ष यह वैश्विक स्तर पर तीसरा सबसे बड़ा प्राप्तकर्ता रहा, जिसने जर्मनी और यूके जैसी अर्थव्यवस्थाओं को पीछे छोड़ दिया। अप्रैल-फरवरी 2025-26 के लिए भारत में FDI इनफ्लो (inflows) 88.29 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछले फाइनेंशियल ईयर (Financial Year) के 80.61 बिलियन डॉलर से अधिक है। पूरे 2025-26 फाइनेंशियल ईयर (Financial Year) के लिए यह 90 बिलियन डॉलर के करीब पहुंचने का अनुमान है। दक्षिण पूर्व एशिया (Southeast Asia) के प्रतिस्पर्धी देश, जैसे वियतनाम, मलेशिया और इंडोनेशिया ने भी सप्लाई चेन (supply chain) में विविधता लाने के साथ लाभ देखा है। जबकि भारत की समग्र FDI आकर्षण सेक्टर-विशिष्ट उदारीकरण और वैश्विक सप्लाई चेन (supply chain) में इसकी भूमिका से समर्थित है, नियामक कार्यान्वयन (regulatory implementation) की गति एक महत्वपूर्ण अंतर बनी हुई है।

पृष्ठभूमि: प्रेस नोट 3 और नए नियम

प्रेस नोट 3 (Press Note 3), जिसे मूल रूप से अप्रैल 2020 में महामारी के दौरान अवसरवादी अधिग्रहण (opportunistic takeovers) को रोकने के लिए लागू किया गया था, ने विशेष रूप से चीन जैसे ज़मीनी सीमा वाले देशों से निवेश को प्रतिबंधित कर दिया था। इस नीति ने अनजाने में अन्य देशों और न्यूनतम चीनी हिस्सेदारी वाले वेंचर कैपिटल फंड्स (venture capital funds) से निवेश को धीमा कर दिया, जिससे 2020 से पहले लगभग 2% की हिस्सेदारी से चीन का निवेश घटकर 0.27% रह गया। 2026 के संशोधन का उद्देश्य व्यापक अनियंत्रण के बजाय निष्क्रिय (passive) और नियंत्रणकारी (controlling) स्वामित्व के बीच सावधानीपूर्वक अंतर करना है। यह दृष्टिकोण, विशिष्ट क्षेत्रों और स्वामित्व सीमा (ownership thresholds) को लक्षित करते हुए, सावधानी बनाए रखते हुए कैपिटल (capital) और टेक्नोलॉजी (technology) को अनलॉक करने का प्रयास करता है। यह नीति समायोजन (policy adjustment) तब हो रहा है जब उभरते बाजार (emerging markets) आम तौर पर मजबूत फंडामेंटल्स (fundamentals) और कैपिटल इनफ्लो (capital inflows) द्वारा समर्थित लचीलापन दिखा रहे हैं, हालांकि देश-विशिष्ट रुझान (country-specific trends) अलग-अलग होते हैं।

नीतिगत देरी के बीच निवेशकों की चिंताएं

नीति के इरादों के बावजूद, भारत के निवेश परिदृश्य पर चिंताएं छाई हुई हैं। FDI नीति में ढील को औपचारिक रूप देने में चल रही देरी अनिश्चितता पैदा कर रही है, जो 2026 की शुरुआत में 20 बिलियन डॉलर से अधिक के विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) बहिर्वाह (outflows) से बढ़ गई है। यह बहिर्वाह भू-राजनीतिक तनाव (geopolitical tensions), बढ़ते तेल की कीमतों, कमजोर रुपए और IT सेक्टर में मंदी के कारण हुआ है, जिसमें Infosys और Wipro जैसी प्रमुख कंपनियों ने कमजोर राजस्व गाइडेंस (revenue guidance) जारी की है। Bernstein जैसी ग्लोबल फर्मों ने बुनियादी ढांचे (infrastructure), नवाचार (innovation) और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (artificial intelligence) जैसे टेक शिफ्ट (tech shifts) के लिए तत्परता में भारत की पिछड़न का संकेत देते हुए संरचनात्मक कमजोरियों (structural weaknesses) की चेतावनी दी है। JP Morgan विश्लेषकों ने साथियों की तुलना में उच्च मूल्यांकन (high valuations) और ऊर्जा आपूर्ति झटकों (energy supply shocks) से आय पर दबाव का हवाला देते हुए भारतीय इक्विटी (equities) को डाउनग्रेड (downgrade) किया है। भारत ने ऐतिहासिक रूप से नियामक प्रवर्तन (regulatory enforcement) की चुनौतियों का सामना किया है, जिसमें अतीत में मनमाने ढंग से की गई कार्रवाई और दंड ने निवेशकों को हतोत्साहित किया और बहुराष्ट्रीय निगमों (multinational corporations) को बाहर निकलने के लिए मजबूर किया। रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (Reserve Bank of India) के सतर्क विकास दृष्टिकोण (growth outlook) से नाजुकता बढ़ती है, जो राजकोषीय अनुशासन (fiscal discipline) और प्रतिस्पर्धात्मकता (competitiveness) के बीच उच्च मूल्यांकन (high valuations) बनाए रखने पर सवाल उठाती है।

भविष्य का दृष्टिकोण

सरकार का लक्ष्य FDI को बढ़ावा देना है, और 2025-26 के फाइनेंशियल ईयर (Financial Year) के लिए इनफ्लो (inflows) 90 बिलियन डॉलर तक पहुंचने का अनुमान है। बीमा (insurance) जैसे क्षेत्रों में निरंतर उदारीकरण (ceiling to 100%) और मैन्युफैक्चरिंग (manufacturing), टेक्नोलॉजी (technology) और रिन्यूएबल एनर्जी (renewable energy) में लक्षित वृद्धि से कैपिटल (capital) आकर्षित होने की उम्मीद है। सफलता तेजी से नीतिगत बदलावों को लागू करने और संरचनात्मक चिंताओं (structural concerns) को दूर करने पर निर्भर करेगी, ताकि एक अधिक अनुमानित निवेश माहौल (investment climate) सुनिश्चित किया जा सके। एशिया (Asia) के FDI प्राप्तकर्ता बने रहने की उम्मीद है, और भारत अपनी आंतरिक चुनौतियों से निपटने पर अपनी प्रासंगिकता बनाए रखने की स्थिति में होगा।