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दरों को स्थिर रखने का फैसला
RBI की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) ने सर्वसम्मति से रेपो रेट को 5.25% पर बनाए रखने का फैसला किया है। यह कदम ऐसे समय में उठाया गया है जब दुनिया भर में भू-राजनीतिक तनाव बढ़ रहा है। RBI का यह रवैया यह दर्शाता है कि वह लचीलापन बनाए रखते हुए भारत की आर्थिक मजबूती पर भरोसा कर रहा है, बजाय इसके कि वह पश्चिम एशिया में चल रहे संघर्ष के विकसित हो रहे खतरों के खिलाफ कोई पूर्व-नियोजित कार्रवाई करे।
आपूर्ति श्रृंखलाओं और मांग के जोखिम
गवर्नर संजय मल्होत्रा (Sanjay Malhotra) ने आगाह किया है कि वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं (Global Supply Chains) में रुकावटें, खासकर ऊर्जा और कमोडिटी (Commodities) के मामले में, समय के साथ आपूर्ति समस्या से निकलकर व्यापक आर्थिक मंदी (Economic Slowdown) का रूप ले सकती हैं। यह निर्णय बताता है कि MPC का मानना है कि मौजूदा बाजार की स्थितियां और भारत की आर्थिक ताकतें अभी शुरुआती झटकों को झेलने के लिए काफी हैं।
प्रमुख आर्थिक कमजोरियां: तेल, CAD, महंगाई
गवर्नर मल्होत्रा की चिंताएं कई कारकों से प्रेरित हैं। पश्चिम एशिया में अस्थिरता का सीधा परिणाम कच्चे तेल की ऊंची कीमतें हैं, जो भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit - CAD) के लिए एक बड़ा जोखिम पैदा करती हैं। FY26 में CAD के GDP के लगभग 2.8% रहने का अनुमान है। कीमतों में यह वृद्धि RBI के लिए महंगाई को स्थिर रखना मुश्किल बना सकती है, खासकर तब जब 2026 की शुरुआत में CPI Inflation पहले से ही टारगेट 4% से ऊपर, लगभग 5.1% पर थी। RBI का यह 'Wait and Watch' वाला तरीका कुछ वैश्विक सेंट्रल बैंकों से अलग है। उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ इंग्लैंड (Bank of England) ने महंगाई पर आक्रामक रुख बनाए रखा, और इंडोनेशिया के सेंट्रल बैंक ने हाल ही में आयात लागत में वृद्धि से लड़ने के लिए संभावित दर वृद्धि का संकेत दिया।
ऐतिहासिक रूप से, भारत तेल की कीमतों के झटकों के प्रति संवेदनशील रहा है। उदाहरण के लिए, 2014 में कच्चे तेल की कीमतों में उछाल के कारण रुपये में तेज गिरावट और व्यापार घाटे में वृद्धि हुई थी, जिसने RBI को मॉनेटरी पॉलिसी को कड़ा करने के लिए मजबूर किया था।
'Wait and Watch' दृष्टिकोण के जोखिम
हालांकि यह नीति लचीलापन बनाए रखने के लिए व्यावहारिक है, RBI के वर्तमान रुख में जोखिम भी हैं। इस मजबूती पर निर्भरता तब विफल हो सकती है जब भू-राजनीतिक तनाव और बढ़े, जिससे तेल की कीमतें ऊंची बनी रहें (जैसे, अप्रैल 2026 की शुरुआत में ब्रेंट क्रूड Brent crude लगभग $88 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा था)। कुछ उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के विपरीत, जो ऐसे झटकों को बेहतर ढंग से झेल सकती हैं, भारत आयातित महंगाई (Imported Inflation) और बिगड़ते करंट अकाउंट डेफिसिट के प्रति अधिक संवेदनशील है। लंबी वैश्विक अनिश्चितता विदेशी निवेश (Foreign Investment) और पोर्टफोलियो इनफ्लो (Portfolio Inflows) को भी कम कर सकती है, जिससे रुपये पर और घरेलू लिक्विडिटी (Liquidity) पर दबाव बढ़ सकता है। RBI की तटस्थ नीति, उन निरंतर महंगाई पर भी तत्काल सुरक्षा प्रदान नहीं करती है जो क्रय शक्ति (Purchasing Power) को कम कर सकती है और घरेलू खपत (Domestic Consumption) को धीमा कर सकती है, जो FY26 में भारत के अनुमानित 7.1% GDP ग्रोथ के लिए महत्वपूर्ण है। इस स्थिति में वैश्विक घटनाओं और उनके घरेलू वित्त पर प्रभाव की सावधानीपूर्वक निगरानी की आवश्यकता है, जो पहले से ही वैश्विक मौद्रिक नीति परिवर्तनों के दबाव का सामना कर रहे हैं।
भविष्य की नीति वैश्विक घटनाओं पर निर्भर
RBI की भविष्य की नीतिगत निर्णय इस बात पर निर्भर करेंगे कि वैश्विक भू-राजनीतिक जोखिम कैसे विकसित होते हैं और उनका महंगाई व आर्थिक विकास पर क्या प्रभाव पड़ता है। विश्लेषकों का मानना है कि हालांकि भारत के मजबूत आर्थिक फंडामेंटल्स (Economic Fundamentals) कुछ सुरक्षा प्रदान करते हैं, लगातार आपूर्ति झटके RBI को उम्मीद से पहले अपनी नीति को समायोजित करने के लिए मजबूर कर सकते हैं। समिति का 'डेटा-संचालित' (Data-driven) निर्णय लेने की प्रतिबद्धता का परीक्षण तब होगा जब वह बाहरी दबावों को घरेलू आर्थिक जरूरतों के साथ संतुलित करेगी। भविष्य की दर निर्णय एक स्पष्ट दृष्टिकोण पर निर्भर करेंगे।