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बाजार में उछाल: सीजफायर की खबर से, RBI के फैसले से नहीं
हालांकि RBI का ब्याज दरों में बढ़ोतरी रोकना, ग्लोबल झटकों को देखते हुए समझा जा सकता है, लेकिन इससे पॉलिसी एडजस्टमेंट में देरी के संभावित नतीजों पर सवाल उठ रहे हैं। 8 अप्रैल 2026 को, भारतीय शेयर बाजार - निफ्टी 50 और बीएसई सेंसेक्स - लगभग 4% उछले। इस तेजी की मुख्य वजह अमेरिका और ईरान के बीच सीजफायर की खबरें थीं, जिसने भू-राजनीतिक तनाव को कम किया और कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट आई। इस उछाल का RBI के सतर्क रुख से सीधा संबंध नहीं था। इसी दिन भारतीय रुपया भी अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मजबूत होकर लगभग 92.58 पर कारोबार कर रहा था।
अनिश्चितता में RBI की प्राथमिकता: स्थिरता
मॉनिटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) का रेपो रेट 5.25% पर बनाए रखने का सर्वसम्मत वोट, पश्चिम एशिया संघर्ष से पैदा हुई बड़ी वैश्विक अनिश्चितता के बीच स्थिरता पर फोकस दिखाता है। गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि यह संघर्ष भारत की अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम पैदा करता है, जो एक्सपोर्ट्स, कमोडिटी सप्लाई, एनर्जी की कीमतों, रेमिटेंस और ग्लोबल डिमांड को प्रभावित कर सकता है। कमेटी ने अपना 'न्यूट्रल' पॉलिसी स्टैंस बनाए रखा, जो लचीलेपन का संकेत देता है लेकिन ठोस कार्रवाई में देरी करता है। RBI, अस्थिर एनर्जी मार्केट्स के बावजूद, 2026-27 के लिए भारत की रियल जीडीपी ग्रोथ 6.9% रहने का अनुमान लगा रहा है, जबकि ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमत लगभग $103 प्रति बैरल थी। केंद्रीय बैंक ने FY27 के लिए सीपीआई इन्फ्लेशन 4.6% रहने का अनुमान लगाया है, जिसमें एनर्जी की कीमतों में संभावित वृद्धि और अल नीनो का खाद्य आपूर्ति पर असर शामिल है।
वैश्विक संदर्भ में भारत की पॉलिसी
भू-राजनीति से प्रभावित वैश्विक आर्थिक परिदृश्य के मुकाबले, भारत का मॉनेटरी पॉलिसी फैसला अलग दिखता है। 18 मार्च 2026 की मीटिंग के बाद, यूएस फेडरल रिज़र्व ने अपनी फेडरल फंड्स रेट रेंज 3.50%-3.75% पर बरकरार रखी और उम्मीद है कि फिर से स्थिर रहेगी। यूरोपियन सेंट्रल बैंक से भी 30 अप्रैल की मीटिंग में डिपॉजिट फैसिलिटी रेट 2.00% पर बनाए रखने की उम्मीद है, जिसमें अधिकारी रेट हाइक्स को जल्दबाजी बता रहे हैं।
आईएमएफ और एडीबी जैसी अंतरराष्ट्रीय संस्थाएं FY27 के लिए भारत की ग्रोथ 6.5% से 6.9% के बीच रहने का अनुमान लगा रही हैं। हालांकि, एडीबी के मुताबिक, ग्लोबल क्रूड ऑयल और खाद्य पदार्थों की ऊंची कीमतों के कारण FY27 में इन्फ्लेशन बढ़कर 4.5% हो सकता है, जो FY26 में 2.1% था। बाहरी प्राइस प्रेशर, घरेलू कारकों के साथ मिलकर एक चुनौती पेश करता है। इस बीच, चीन की अर्थव्यवस्था 2026 में लगभग 4.5% बढ़ने की उम्मीद है, और ब्राजील की 1.7%-1.9%। RBI भारत की मजबूत घरेलू मांग और उसके इस विचार पर भरोसा कर रहा है कि एनर्जी की अस्थिर लागतों के अलावा, महंगाई नियंत्रण में है।
RBI के अनुमान के बावजूद महंगाई का खतरा
RBI के इस आकलन पर सवाल बने हुए हैं कि सप्लाई शॉक को छोड़कर कोर इन्फ्लेशन दबाव नियंत्रण में है। पश्चिम एशिया संघर्ष से सप्लाई में रुकावटें स्पष्ट हैं, लेकिन ये वेतन वृद्धि और अन्य वस्तुओं की बढ़ती कीमतों के माध्यम से व्यापक महंगाई का कारण बन सकती हैं। लंबा संघर्ष स्थायी महंगाई पैदा कर सकता है, जिससे RBI के लिए अपने लक्ष्य को पूरा करना मुश्किल हो जाएगा और संभवतः बाद में और अधिक कड़े, disruptive रेट हाइक्स करने पड़ सकते हैं। 8 अप्रैल 2026 को मजबूत हुआ भारतीय रुपया, 23 अप्रैल 2026 तक डॉलर के मुकाबले लगभग 93.79 के आसपास कारोबार कर रहा था। यह अंतरराष्ट्रीय कैपिटल मूवमेंट्स के प्रति संवेदनशील बनाता है, खासकर यदि यूएस फेडरल रिज़र्व या यूरोपियन सेंट्रल बैंक जैसी केंद्रीय बैंक रेट हाइक्स का संकेत देते हैं, जैसा कि जे.पी. मॉर्गन 2027 के अंत के लिए उम्मीद कर रहा है। इसके अलावा, अल नीनो की संभावित स्थितियां खाद्य कीमतों और कृषि को खतरे में डालती हैं, जो भारत की महंगाई का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। ब्राजील जैसे तेल निर्यातक देशों के विपरीत, भारत का आयात पर निर्भरता इसे लगातार ऊंची एनर्जी लागतों के प्रति अधिक संवेदनशील बनाती है।
भविष्य की राह वैश्विक स्थिरता पर निर्भर
RBI के आर्थिक अनुमान, उसकी पॉलिसी फैसलों की पृष्ठभूमि तैयार करते हैं। कमेटी ने संकेत दिया कि मौजूदा रियल इंटरेस्ट रेट्स इतने ऊंचे हैं कि पॉलिसी रेट्स लंबे समय तक कम रह सकते हैं, जिससे त्वरित हाइक्स की उम्मीदें कम हो जाती हैं। हालांकि, पश्चिम एशिया संघर्ष की अवधि और ग्लोबल एनर्जी कीमतों व सप्लाई चेन्स पर इसका असर, भविष्य की पॉलिसी चालों के लिए महत्वपूर्ण कारक होंगे। लगातार वैश्विक अस्थिरता भारत की आर्थिक ताकत का परीक्षण करेगी, और किसी भी भू-राजनीतिक तनाव के बढ़ने से ग्रोथ और महंगाई के अनुमानों पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।