भारत की ₹3 लाख करोड़ की प्रोडक्शन-लिंक्ड इंसेंटिव (PLI) स्कीम ने मार्च 2026 तक **₹2.2 लाख करोड़** का कैपिटल खर्च जुटा लिया है। मोबाइल और फार्मा सेक्टर उत्पादन में सबसे आगे हैं, लेकिन कुल इंसेंटिव का सिर्फ **21%** ही बांटा गया है। निवेशकों को यह देखना होगा कि ये निवेश घरेलू सप्लाई चेन के विकास के साथ लंबे समय में प्रॉफिट मार्जिन में कैसे तब्दील होते हैं।
PLI स्कीम: इंडस्ट्री में दिखा मिला-जुला असर
प्रोडक्शन-लिंक्ड इंसेंटिव (PLI) स्कीम के चार साल पूरे होने पर, भारतीय मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर में तेजी से बढ़ते सेगमेंट्स और अभी शुरुआती दौर में चल रहे सेगमेंट्स के बीच एक साफ फर्क नजर आ रहा है। मार्च 2026 तक के आंकड़ों के मुताबिक, नियोजित ₹4 लाख करोड़ के कैपिटल खर्च का लगभग 55-60% पूरा हो चुका है। इससे ₹20.4 लाख करोड़ की अतिरिक्त बिक्री हुई है, जिसमें से लगभग ₹8.3 लाख करोड़ का आउटपुट एक्सपोर्ट से आया है।
इंसेंटिव पेमेंट में देरी, पर ग्रोथ की उम्मीद
कैपिटल इन्वेस्टमेंट तो मजबूत है, लेकिन सरकारी इंसेंटिव का असल भुगतान अलग रफ्तार से हो रहा है। फाइनेंशियल ईयर 2027 के अंत तक, कुल ₹3 लाख करोड़ के बजट का सिर्फ 21% ही बांटा या मंजूर किया गया है। इसका मुख्य कारण स्कीम का स्ट्रक्चर है, जिसमें इंसेंटिव का भुगतान सीधे भविष्य की अतिरिक्त बिक्री और प्रोडक्शन के लक्ष्यों से जुड़ा है। निवेशकों के लिए इसका मतलब है कि इन इंसेंटिव से मिलने वाले फाइनेंशियल फायदे टल गए हैं, और कंपनी के कैश फ्लो पर पॉजिटिव असर प्रोडक्शन बढ़ने के साथ ही साफ होगा।
सेक्टरों में लीडर्स और पिछड़ने वाले
मोबाइल फोन और फार्मास्युटिकल सेक्टर सबसे मजबूत परफॉर्मर बनकर उभरे हैं। फाइनेंशियल ईयर 2021 से 2026 के बीच मोबाइल मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर में प्रोडक्शन में लगभग 195% की बढ़ोतरी देखी गई है, और अगले साल तक इसके आवंटित इंसेंटिव फंड का लगभग आधा इस्तेमाल होने की उम्मीद है। वहीं, फार्मा इंडस्ट्री ने अपने शुरुआती इन्वेस्टमेंट टारगेट को पार करते हुए दिसंबर 2025 तक ₹427 बिलियन का कुल निवेश हासिल कर लिया है। इसने एसेंशियल बल्क ड्रग्स और स्पेशलिटी मेडिसिन के लोकल प्रोडक्शन को बढ़ाने में मदद की है।
इसके विपरीत, सेमीकंडक्टर, एडवांस्ड केमिस्ट्री सेल (ACC) बैटरी और सोलर पीवी मॉड्यूल जैसे सेक्टर्स अभी शुरुआती दौर में हैं। इन क्षेत्रों ने सेमीकंडक्टर के लिए ₹1.64 लाख करोड़ सहित काफी बड़ा इन्वेस्टमेंट वादा आकर्षित किया है, लेकिन कमर्शियल प्रोडक्शन का बड़ा हिस्सा फाइनेंशियल ईयर 2027 या उसके बाद ही शुरू होने की उम्मीद है। निवेशकों को पता होना चाहिए कि इन सेक्टर्स में कॉम्प्लेक्स, नए इंडस्ट्रियल इकोसिस्टम स्थापित करने के कारण एग्जीक्यूशन में देरी का जोखिम ज्यादा है।
इंसेंटिव से आगे निवेशक क्या देखें?
इन प्रोग्राम्स में भाग लेने वाली कंपनियों की सफलता इंसेंटिव से ज्यादा उनकी एफिशिएंट डोमेस्टिक सप्लाई चेन बनाने की क्षमता पर निर्भर करेगी। मौजूदा डेटा बताता है कि फाइनेंशियल सपोर्ट सिर्फ एक शुरुआत है। भविष्य में, निवेशकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण फैक्टर यह होगा कि क्या कंपनियां इंसेंटिव पीरियड खत्म होने के बाद जरूरी स्केल और कॉस्ट कॉम्पिटिटिवनेस हासिल कर पाती हैं। सेमीकंडक्टर और बैटरी प्रोजेक्ट्स के कमीशनिंग टाइमलाइन पर नजर रखना, साथ ही ऑटोमोटिव और टेक्सटाइल सेगमेंट्स में असल सेल्स ग्रोथ को ट्रैक करना, इन सरकारी-समर्थित मैन्युफैक्चरिंग पहलों के लॉन्ग-टर्म वैल्यू का आकलन करने के लिए जरूरी होगा।