भारत को 2047 तक 30 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनने के लिए अपना नॉन-सॉवरेन डेट (Non-Sovereign Debt) सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के 150% तक बढ़ाना होगा। Crisil की एक रिपोर्ट के अनुसार, जैसे-जैसे बैंकों का क्रेडिट-डिपॉजिट रेश्यो (Credit-Deposit Ratio) टाइट हो रहा है, देश को इंफ्रास्ट्रक्चर और विकास के लिए फंड जुटाने के लिए बॉन्ड मार्केट (Bond Market) की ओर बढ़ना होगा।
2047 तक 30 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था का लक्ष्य
2047 तक 30 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनने के अपने लक्ष्य को हासिल करने के लिए, भारत को अपने विकास के वित्तपोषण के तरीके में एक बड़े बदलाव की आवश्यकता है। रेटिंग एजेंसी Crisil की एक नई रिपोर्ट इस बात पर प्रकाश डालती है कि नॉन-सॉवरेन डेट—जिसमें कंपनियों, स्थानीय सरकारों और परिवारों द्वारा उधार लेना शामिल है—को देश के GDP के लगभग 150% तक बढ़ने की आवश्यकता होगी। यह वर्तमान स्तर 84% से एक महत्वपूर्ण छलांग है।
बैंकिंग सेक्टर की सीमाएं और बाजार की जरूरतें
सालों से, भारतीय बैंक अर्थव्यवस्था के लिए क्रेडिट का प्राथमिक स्रोत रहे हैं। हालांकि, यह मॉडल बढ़ते दबाव का सामना कर रहा है। मार्च 2026 तक, क्रेडिट-डिपॉजिट रेश्यो 82% पर पहुंच गया, जो दर्शाता है कि बैंक उधार देने की अपनी क्षमता के चरम पर पहुंच रहे हैं। जमा वृद्धि क्रेडिट की मांग के साथ तालमेल नहीं बिठा पा रही है, जिससे वित्तीय प्रणाली के सामने केवल पारंपरिक ऋण के माध्यम से भविष्य के विकास को बढ़ावा देने की चुनौती है। Crisil नोट करता है कि अमेरिका और यूके जैसी विकसित अर्थव्यवस्थाओं ने अपने तेजी से विकास के दौर के दौरान 140-150% की सीमा में नॉन-सॉवरेन डेट अनुपात बनाए रखा।
एक गहरे बॉन्ड मार्केट का विकास
वर्तमान में, भारतीय डेट कैपिटल मार्केट (Debt Capital Market) बैंकिंग क्षेत्र की तुलना में अपेक्षाकृत छोटा है। डेटा से पता चलता है कि फाइनेंशियल ईयर 2026 के अंत तक, डेट मार्केट GDP का केवल लगभग 22% था, जबकि सकल बैंक क्रेडिट लगभग 62% था। कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट (Corporate Bond Market) भी अत्यधिक केंद्रित है, जिसमें 80% से अधिक बकाया बॉन्ड टॉप-टियर AAA या AA रेटिंग वाले हैं। यह एकाग्रता कई कंपनियों के लिए विकल्पों को सीमित करती है और निवेशकों के लिए उपलब्ध जोखिम-समायोजित निवेश उत्पादों की विविधता को प्रतिबंधित करती है।
निवेशक और जारीकर्ता आधार का विस्तार
दीर्घकालिक आर्थिक लक्ष्यों का समर्थन करने वाले एक मजबूत बॉन्ड मार्केट के निर्माण के लिए केवल नए ऋण से अधिक की आवश्यकता है। Crisil जारीकर्ताओं और निवेशकों दोनों के व्यापक आधार की आवश्यकता की ओर इशारा करता है। वर्तमान में, खुदरा और विदेशी निवेशक मिलकर बकाया कॉर्पोरेट बॉन्ड का 10% से भी कम हिस्सा रखते हैं। तरलता में सुधार और उचित बाजार मूल्य निर्धारण में मदद करने के लिए बीमा कंपनियों और पेंशन फंड जैसे संस्थागत निवेशकों की भागीदारी बढ़ाना, साथ ही द्वितीयक बाजार में अधिक ट्रेडिंग आवश्यक है।
आगे बढ़ने के लिए, रिपोर्ट कई संरचनात्मक परिवर्तनों का सुझाव देती है। A- और BBB-रेटेड बॉन्ड में निवेश को प्रोत्साहित करने से बेहतर रिटर्न मिल सकता है और बाजार में विविधता लाने में मदद मिल सकती है। इसके अतिरिक्त, एक सेक्युरिटाइजेशन मार्केट (Securitization Market) का विकास और अधिक सक्रिय नगरपालिका बॉन्ड शहरी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए स्थिर धन प्रदान कर सकते हैं। इसे प्राप्त करना संभवतः निरंतर नियामक सुधारों और भारत की घरेलू बचत को इन विविध वित्तीय साधनों में निर्देशित करने के लिए मजबूत बाजार अवसंरचना के निर्माण पर निर्भर करेगा।