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मांग की कमी के चलते भारत का इन्वेस्टमेंट पुश फेल
भारत में प्राइवेट इन्वेस्टमेंट (Private Investment) में रिकवरी की कोशिशें धीमी पड़ गई हैं। एक बड़ी मांग की कमी (Demand Deficit) सरकार के ग्रोथ बढ़ाने के प्रयासों पर भारी पड़ रही है। इन्वेस्टमेंट को बढ़ावा देने वाली नीतियां, जैसे टैक्स कटौती और इंफ्रास्ट्रक्चर पर बढ़ा हुआ खर्च, मूल समस्या को दूर करने में नाकाम हो रही हैं: यानी डोमेस्टिक कंजम्पशन (Domestic Consumption) का पर्याप्त न होना।
कंज्यूमर खर्च में स्ट्रक्चरल गिरावट
अर्थव्यवस्था को सबसे ज़्यादा झटका कमज़ोर कंज्यूमर डिमांड से लग रहा है। जीडीपी (GDP) के मुकाबले प्राइवेट कंजम्पशन (Private Consumption) का हिस्सा फाइनेंशियल ईयर 2012 में 61% था, जो फाइनेंशियल ईयर 2025 तक घटकर अनुमानित 55.7% रह गया है। इस गिरावट की मुख्य वजह पिछले एक दशक से सैलरी में ठहराव है, खासकर इनफॉर्मल सेक्टर (Informal Sector) में, जो 80% से ज़्यादा वर्कफोर्स को कवर करता है। कई सैलरीड वर्कर्स की रियल सैलरी (Real Wages) अभी भी 2019 के स्तर से नीचे है। आय में इस ठहराव के कारण खर्च कम होता है, जिससे कंपनियां नई प्रोडक्शन कैपेसिटी में निवेश करने से हिचकिचा रही हैं।
जीडीपी ग्रोथ असली कमजोरी को छिपा रही है
सिर्फ जीडीपी के आंकड़े भ्रामक हो सकते हैं। ये फॉर्मल सेक्टर से मजबूत ग्रोथ दिखाते हैं, लेकिन इनफॉर्मल सेक्टर के कमज़ोर प्रदर्शन और बड़े पैमाने पर कंजम्पशन में ठहराव को छुपा लेते हैं। इससे अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य का गलत अंदाज़ा लग सकता है।
इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च का सीमित असर
फाइनेंशियल ईयर 2024 तक इंफ्रास्ट्रक्चर एलोकेशन को तीन गुना बढ़ाकर ₹10 लाख करोड़ करने के बावजूद, कुल मांग पर इसका असर सीमित रहा है। इसका एक कारण पब्लिक कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (Public Consumption Expenditure) में गिरावट भी है। इसके अलावा, इंफ्रास्ट्रक्चर फंडिंग का बड़ा हिस्सा सीधे प्रोडक्टिव एसेट्स बढ़ाने के बजाय लोन और फाइनेंशियल सपोर्ट में जा रहा है।
बाहरी दबावों से चिंता बढ़ी
फाइनेंशियल ईयर 2025 में इंपोर्ट (Imports) एक्सपोर्ट (Exports) से तेज़ी से बढ़ने के कारण ट्रेड डेफिसिट (Trade Deficit) बढ़कर $119.30 बिलियन हो गया। सर्विसेज एक्सपोर्ट (Services Exports) कुछ सहारा दे रहे हैं, लेकिन भविष्य में AI का ग्लोबल पैटर्न पर असर और शिपिंग को प्रभावित करने वाले भू-राजनीतिक मुद्दे ट्रेड को प्रभावित कर सकते हैं।
पॉलिसी के विकल्प कम, इन्वेस्टमेंट रेशियो गिरा
ग्लोबल फैक्टर्स के चलते इंटरेस्ट रेट (Interest Rate) कम करना मुश्किल है, और डिमांड की कमी वाले माहौल में इनकी इफेक्टिवनेस पर सवाल है। 2019 में कॉर्पोरेट टैक्स कट (Corporate Tax Cuts) का मकसद इन्वेस्टमेंट बढ़ाना था, लेकिन कंपनियों ने इसका इस्तेमाल मुख्य रूप से कर्ज चुकाने के लिए किया। नतीजतन, इन्वेस्टमेंट-टू-जीडीपी रेशियो (Investment-to-GDP Ratio) फाइनेंशियल ईयर 2012 में 28% से घटकर फाइनेंशियल ईयर 2023 में 21.1% रह गया है। सीमित फिस्कल स्पेस (Fiscal Space) को देखते हुए, और टैक्स कट की संभावना कम है। भारत की इकोनॉमिक रिवाइवल (Economic Revival) के लिए स्ट्रक्चरल रिफॉर्म्स (Structural Reforms) ज़रूरी हैं जो मास कंजम्पशन को बढ़ाएं, रूरल इनकम (Rural Income) को सुधारें, बेहतर नौकरियां पैदा करें और आय वितरण में निष्पक्षता सुनिश्चित करें। कंज्यूमर परचेजिंग पावर (Consumer Purchasing Power) मजबूत हुए बिना, प्राइवेट इन्वेस्टमेंट में उछाल की उम्मीद कम है, जिससे अर्थव्यवस्था लगातार मांग की कमजोरी के प्रति संवेदनशील बनी रहेगी।