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बढ़ते नुकसान के बीच फ्यूल कीमतों में बढ़ोतरी
भारत की तेल कंपनियों ने पेट्रोल और डीजल की कीमतों में ₹3 प्रति लीटर की बढ़ोतरी करना शुरू कर दिया है। Systematix के एनालिस्ट्स का मानना है कि यह कंपनियों के लिए अपने बढ़ते नुकसान को कवर करने की दिशा में एक ज़रूरी कदम है। पिछले तीन महीनों से कंपनियां लागत से कम दाम पर फ्यूल बेच रही थीं, जिससे उनका अनुमानित ₹1.7-1.8 ट्रिलियन का नुकसान (under-recoveries) जमा हो गया था। वैश्विक क्रूड ऑयल की कीमतें $107-$114 प्रति बैरल के बीच बनी हुई हैं, ऐसे में इन नुकसानों की पूरी भरपाई के लिए और कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीद है। यह शुरुआती 3 रुपये प्रति लीटर का इजाफा कुल नुकसान का केवल 7-8% ही कवर करता है।
ईंधन और बिजली की लागत में 24.71% की भारी बढ़ोतरी ने अप्रैल 2026 में भारत की होलसेल प्राइस इंडेक्स (WPI) महंगाई को 8.3% के 42 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया। एनालिस्ट्स अब अनुमान लगा रहे हैं कि WPI महंगाई 10% को पार कर सकती है, जो एक संभावित परिणाम माना जा रहा है।
आर्थिक चुनौतियों के बीच स्टैगफ्लेशन का बढ़ता खतरा
उच्च क्रूड ऑयल कीमतों और वैश्विक भू-राजनीतिक तनावों के कारण भारत के आर्थिक जोखिम बढ़ रहे हैं, जो 'स्टैगफ्लेशन' (Stagflation) का माहौल बना रहे हैं। इसका मतलब है बढ़ती महंगाई के साथ धीमी आर्थिक ग्रोथ। कई एजेंसियों ने हाल ही में फाइनेंशियल ईयर 2027 के लिए ग्रॉस डोमेस्टिक प्रोडक्ट (GDP) ग्रोथ के अनुमान घटा दिए हैं। SBI रिसर्च, UN (ESCAP) और S&P ग्लोबल/Crisil ने ग्रोथ का अनुमान करीब 6.6% रखा है, जबकि Morgan Stanley 6.7% की उम्मीद कर रहा है, हालांकि यह कमोडिटी की कीमतें और सप्लाई चेन की दिक्कतों को भी स्वीकार कर रहा है। ऐतिहासिक रूप से, भारत की GDP ग्रोथ तब धीमी रही है जब तेल की कीमतें $100 प्रति बैरल से ऊपर रहीं, जबकि $45 के आसपास की कीमतें 8% से ऊपर की ग्रोथ दरों का समर्थन करती थीं।
बढ़ते इंपोर्ट (Import) बिल के कारण ट्रेड डेफिसिट (Trade Deficit) बढ़ रहा है, जो भारतीय रुपये को कमजोर कर रहा है। रुपया पिछले एक साल में काफी गिरा है और उम्मीद है कि 2026 के अंत तक यह ₹110 के पार जा सकता है। हर $10 ऑयल प्राइस बढ़ने पर करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit) 0.30-0.35% बढ़ सकता है और GDP ग्रोथ 0.20-0.25% घट सकती है।
ऊंची महंगाई और धीमी ग्रोथ की आशंका
भारत के लिए सबसे बड़ा जोखिम स्टैगफ्लेशन का लंबा दौर है, जिसमें ऊंची महंगाई और घटती आर्थिक ग्रोथ शामिल है। भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के सामने एक कठिन संतुलन साधने की चुनौती है: महंगाई को 4% के लक्ष्य पर रखना और साथ ही आर्थिक ग्रोथ को सहारा देना। RBI के पास ज्यादा गुंजाइश नहीं है। महंगाई से लड़ने के लिए ब्याज दरें बढ़ाना घरेलू मांग, खासकर ग्रामीण इलाकों में, को नुकसान पहुंचा सकता है। फाइनेंस मिनिस्ट्री (FY27 के लिए 5.5-6%) और RBI (4.6%) के आधिकारिक महंगाई अनुमानों और 6-7% जैसे अधिक वास्तविक अनुमानों के बीच एक बड़ा अंतर है, जो जमीनी हकीकत से दूर है।
इसके अलावा, सरकारी तेल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) को हो रहा लगातार नुकसान सरकारी खजाने के लिए एक बड़ी चुनौती पेश कर रहा है। रोजाना का नुकसान ₹1,000-1,200 करोड़ अनुमानित है, जो अकेले पहली तिमाही में पूरे साल के मुनाफे को खत्म कर सकता है। इस स्थिति में और कीमत बढ़ोतरी या सरकारी बेलआउट की संभावना बढ़ जाती है, जिससे राजकोषीय संसाधन (fiscal resources) पर दबाव पड़ेगा और भारत का 81-83% के आसपास ऊंचा रहा कर्ज-से-GDP अनुपात (debt-to-GDP ratio) प्रभावित हो सकता है। कृषि जैसे क्षेत्रों को इनपुट लागत बढ़ानी पड़ रही है, और उद्योगों को ऊर्जा और लॉजिस्टिक्स की बढ़ती लागतों के कारण अपने मुनाफे के मार्जिन को कम करना पड़ रहा है।
आर्थिक दबावों के बीच RBI के सामने कठिन विकल्प
एनालिस्ट्स आम तौर पर सहमत हैं कि बाहरी ऊर्जा झटकों, लगातार महंगाई और करेंसी दबाव के कारण FY27 के लिए भारत की GDP ग्रोथ में कमी आने की संभावना है। हालांकि घरेलू मांग और सेवाएं कुछ सहारा दे सकती हैं, लेकिन कुल मिलाकर आर्थिक ग्रोथ मुश्किलों का सामना कर रही है। RBI के भविष्य के नीतिगत फैसले बारीकी से देखे जाएंगे, क्योंकि केंद्रीय बैंक महंगाई को नियंत्रित करने और ग्रोथ को सहारा देने के बीच नाजुक संतुलन साधने की कोशिश कर रहा है। अगर भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है या क्रूड ऑयल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं, तो रुपया ₹100 से नीचे गिर सकता है, जिससे RBI को पिछले दर कटौती (rate cuts) को वापस लेना पड़ सकता है। इसका मतलब होगा ऊंची ब्याज दरें और एक कठिन आर्थिक रास्ता। OMCs पर लगातार बना दबाव सरकारी वित्त पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालता है, जिसमें आगे चलकर कीमत समायोजन या सरकारी हस्तक्षेप बढ़ने की संभावना है।