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टैरिफ का तत्काल खतरा टला, पर डोमेस्टिक डिमांड की चिंता
ट्रेड टैरिफ (Trade Tariff) का बड़ा खतरा अब कम हो गया है, जिसने पहले मार्केट में घबराहट पैदा की थी। इसके कारण Nifty 50 में 3% तक की गिरावट आई थी और मार्केट कैपिटलाइजेशन (Market Capitalisation) में ₹14 लाख करोड़ का नुकसान हुआ था। लेकिन अब बाजार में फिर से जान आ गई है और Nifty 50 ने अपने नुकसान को रिकवर कर लिया है। पिछले एक साल में Nifty 50 में 13% का बदलाव देखा गया है। हालांकि, कुछ एनालिस्ट्स (Analysts) का मानना है कि बाजार 'स्ट्रक्चरल वोलेटिलिटी' (Structural Volatility) के दौर में प्रवेश कर रहा है।
चीन की मंदी और ग्लोबल इम्पेक्ट
टैरिफ विवाद सुलझने के बावजूद, दुनिया भर में मंदी (Disinflationary Pressures) का असर बना हुआ है, खासकर चीन से। जनवरी 2026 तक चीन का प्रोड्यूसर प्राइस इंडेक्स (Producer Price Index - PPI) लगातार 40 महीनों से गिर रहा है, जो सालाना 1.4% नीचे चला गया है। इस लगातार मंदी का असर India के होलसेल प्राइस इंडेक्स (Wholesale Price Index - WPI) और कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (Consumer Price Index - CPI) पर भी पड़ रहा है, क्योंकि भारत का चीन के साथ बड़ा ट्रेड (Trade) है। फरवरी 2025 में ग्लोबल इंडस्ट्रियल प्रोडक्शन (Global Industrial Production) में 0.9% की मामूली बढ़ोतरी हुई थी, लेकिन लंबी अवधि के अनुमान कमजोर दिख रहे हैं। अनुमान है कि साउथ एशिया (South Asia) की ग्रोथ 2026 तक घटकर 6.2% रह सकती है, जबकि चीन की इकोनॉमी (Economy) में भी बड़ी मंदी की आशंका है।
ग्रोथ अनुमानों में भिन्नता, डोमेस्टिक डिमांड कमजोर
FY27 के लिए India की इकोनॉमी की ग्रोथ के अनुमानों में काफी भिन्नता है। IMF (IMF) 2026 और 2027 के लिए रियल जीडीपी ग्रोथ (Real GDP Growth) 6.4% रहने का अनुमान लगा रहा है। Moody's (Moody's) का अनुमान भी 6.4% है, जबकि World Bank (World Bank) 6.5% की उम्मीद कर रहा है। India के इकोनॉमिक सर्वे (Economic Survey) के अनुसार, रियल जीडीपी ग्रोथ 6.8% से 7.2% के बीच रह सकती है। SBI Mutual Fund (SBI Mutual Fund) का अनुमान है कि नॉमिनल जीडीपी (Nominal GDP) 11% और रियल जीडीपी 7.2% रहेगी, वहीं Crisil (Crisil) 6.7% ग्रोथ और 4.3% महंगाई का अनुमान लगा रहा है। Morgan Stanley (Morgan Stanley) का मानना है कि उनके अनुमानों में ट्रेड डील्स (Trade Deals) के सामान्य होने की उम्मीदें शामिल हैं। हालांकि, इन अनुमानों के विपरीत, घरेलू मांग (Domestic Demand) कमजोर दिख रही है, जिसमें कंज्यूमर खर्च (Consumer Spending) और ऑटो सेल्स (Auto Sales) में धीमी बढ़ोतरी शामिल है। FY27 में महंगाई (Inflation) बढ़कर करीब 4.3% रहने की उम्मीद है।
छिपे हुए खतरे: मार्जिन पर दबाव और 'स्ट्रक्चरल वोलेटिलिटी'
भले ही FY27 के लिए India की नॉमिनल जीडीपी (Nominal GDP) ग्रोथ 10-11% के आसपास रहने की उम्मीद है, लेकिन यह आंकड़ा कुछ छिपी हुई कमजोरियों को छुपा सकता है। चीन की लगातार गिरती प्रोड्यूसर प्राइसेज (Producer Prices) के कारण बढ़ी हुई ग्लोबल डिसइंफ्लेशनरी ट्रेंड (Global Disinflationary Trend) भारतीय कंपनियों के मार्जिन (Margins) के लिए बड़ा खतरा है। ऐसी स्थिति में कंपनियों के लिए लागत बढ़ाना या अपनी कीमतों को बनाए रखना मुश्किल हो सकता है, जिससे नॉमिनल जीडीपी ग्रोथ और रियल अर्निंग्स ग्रोथ (Real Earnings Growth) के बीच अंतर आ सकता है। इसके अलावा, घरेलू मांग (Domestic Demand) में आई नरमी, खासकर विवेकाधीन खर्च (Discretionary Spending) में, यह बताती है कि अनुमानित ग्रोथ रिकवरी बाहरी कारकों या सरकारी प्रोत्साहन (Government Stimulus) पर अधिक निर्भर हो सकती है, न कि निजी क्षेत्र की स्थायी गति पर। मार्केट में 'स्ट्रक्चरल वोलेटिलिटी' (Structural Volatility) का दौर चल रहा है, जिसका मतलब है कि भविष्य के झटके, चाहे वे व्यापार नीतियों (Trade Policies) या भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical Tensions) से उत्पन्न हों, पहले की तुलना में अधिक गंभीर और स्थायी प्रभाव डाल सकते हैं। अलग-अलग अनुमान 6.2% से लेकर 7.4% तक रियल जीडीपी ग्रोथ (Real GDP Growth) की बात करते हैं।
आगे का रास्ता: ग्रोथ जारी, पर चुनौतियाँ भी
कुल मिलाकर, FY27 के लिए India की इकोनॉमी के आउटलुक (Outlook) में ग्रोथ जारी रहने की उम्मीद है, लेकिन इसमें बड़े संस्थानो के अलग-अलग अनुमानों के कारण कुछ अनिश्चितता बनी हुई है। टैरिफ का तत्काल खतरा तो टल गया है, जिससे सेंटिमेंट (Sentiment) और ट्रेड (Trade) को बल मिला है। हालांकि, चीन के मंदी के दबाव और घरेलू मांग की रिकवरी की गति महत्वपूर्ण कारक होंगे जो वास्तविक आर्थिक प्रदर्शन को तय करेंगे। एनालिस्ट्स (Analysts) इस जटिल वैश्विक और घरेलू परिदृश्य में स्थायी रियल ग्रोथ (Real Growth) और मार्जिन बढ़ाने के संकेतों पर बारीकी से नजर रख रहे हैं, और उनका मानना है कि India वैश्विक ग्रोथ का एक मुख्य इंजन बना रहेगा, लेकिन आने वाला रास्ता चुनौतियों से भरा हो सकता है।