FDI में भारी गिरावट! अमेरिकी बॉन्ड यील्ड के आगे भारतीय निवेश हुए बेअसर, रुपया दबाव में

FDI में गिरावट: करंट अकाउंट डेफिसिट से बड़ी चिंता

जेपी मॉर्गन (JPMorgan) के एशिया इकोनॉमिक रिसर्चर, सज्जिद चिनॉय (Sajjid Chinoy) के अनुसार, भारत में फॉरेन डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट (FDI) में आई भारी कमी के चलते भारतीय रुपया लगातार कमजोर हो रहा है। उन्होंने कहा कि भले ही भारत की आर्थिक सेहत ठीक दिख रही हो, लेकिन विदेशी पैसा देश से दूर जा रहा है। यह गिरावट पिछले दो-तीन सालों से जारी है और इसे 0.5% के छोटे करंट अकाउंट डेफिसिट से भी ज़्यादा गंभीर समस्या माना जा रहा है। महामारी से पहले जहां भारत में औसतन 2.6% GDP का FDI आता था, वहीं अब यह काफी कम हो गया है।

अमेरिकी बॉन्ड यील्ड का आकर्षण

FDI में कमी की सबसे बड़ी वजह अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड (US Treasury bonds) का बढ़ता आकर्षण है। 10-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड पर लगभग 5% की यील्ड मिल रही है, जो कि उभरते बाजारों (emerging markets) के जोखिमों की तुलना में लगभग जोखिम-मुक्त रिटर्न दे रही है। निवेशक बिना किसी करेंसी, देश या एग्जीक्यूशन जोखिम के अमेरिकी बॉन्ड से अच्छा मुनाफा कमा सकते हैं। इसी वजह से वैश्विक पूंजी विकसित बाजारों की ओर बह रही है और भारत जैसे देशों से दूर जा रही है।

घरेलू निवेश की कमी

फिलहाल भारत में वैश्विक पूंजी को आकर्षित करने के लिए पर्याप्त घरेलू प्रोत्साहन (domestic incentives) नहीं हैं। 2005 से 2010 के दौर के विपरीत, जब ऊंची वैश्विक यील्ड के बावजूद मजबूत कॉर्पोरेट निवेश चक्रों ने भारी FDI आकर्षित किया था, आज भारत का निवेश माहौल कमजोर है। पिछले एक दशक से मैन्युफैक्चरिंग क्षमता स्थिर है, जिसने नए पूंजीगत व्यय (capital expenditure) को बढ़ावा नहीं दिया है।

वैश्विक प्रतिस्पर्धा और मूल्य दबाव

चीन से सप्लाई चेन को डायवर्सिफाई करने के लिए निवेश को लेकर भारत को कड़ी वैश्विक प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। वियतनाम जैसे देश बेहतर निर्यात प्रतिस्पर्धा (export competitiveness) के कारण इस तरह के निवेश को आकर्षित करने में ज़्यादा सफल रहे हैं। इसके अलावा, चीन से बढ़ते निर्यात और वैश्विक उत्पादन क्षमता में अतिरिक्तता (excess global production capacity) के कारण वैश्विक स्तर पर महंगाई का दबाव (disinflationary pressures) बढ़ रहा है। इससे भारतीय कंपनियों की प्राइसिंग पावर कम हो सकती है, जो निवेश को और हतोत्साहित करेगा।

कच्चे तेल की कीमतें और रुपये की स्थिरता

कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें, जो 2026 तक $100 प्रति बैरल से ऊपर रहने की उम्मीद है, भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट को 2.5% तक बढ़ा सकती हैं। इन दबावों से निपटने के लिए, रुपये को झटके झेलने पड़ सकते हैं, संभवतः पूंजी प्रवाह बढ़ाने और निवेशक विश्वास को बहाल करने के उपायों से इसे सहारा मिल सकता है। हालांकि, एक स्थायी समाधान के लिए संरचनात्मक सुधारों (structural reforms) में तेज़ी लाना और निजी पूंजी खर्च को बढ़ावा देने तथा निरंतर FDI हासिल करने के लिए आकर्षक निवेश अवसर पैदा करना ज़रूरी होगा।