तेल के झटके से फिस्कल पर बढ़ा दबाव
भारत अपनी जरूरत का करीब 85% कच्चा तेल आयात करता है। ऐसे में, कच्चे तेल की कीमतों में लगातार इजाफा होने का सीधा असर देश की अर्थव्यवस्था पर पड़ रहा है। एक्सपर्ट्स का अनुमान है कि FY26 तक मर्चेंडाइज ट्रेड डेफिसिट बढ़कर करीब $350 बिलियन तक पहुंच सकता है, जो FY25 में GDP का 7.5% था, और FY26 में यह बढ़कर 10% तक जा सकता है। इसी बाहरी दबाव के चलते करंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) भी FY26 की तीसरी तिमाही तक GDP का करीब 1.3% रहने का अनुमान है, और अगर तेल की कीमतें ऊंची बनी रहीं तो इसमें और बढ़ोतरी हो सकती है।
अल नीनो और तेल का दोहरा खतरा
बाजार में अनिश्चितता का माहौल है, जिसका असर Nifty 50 इंडेक्स पर भी दिख रहा है। 1 अप्रैल 2026 को करीब 22,700 पर ट्रेड कर रहा यह इंडेक्स 23,000 के स्तर पर मजबूत रेजिस्टेंस का सामना कर रहा है। इंडिया VIX, जो मार्केट की अस्थिरता को दर्शाता है, 25 के करीब है। ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें फिलहाल $100-$115 प्रति बैरल के बीच चल रही हैं, जो सीधे तौर पर मार्केट की चाल और इकोनॉमी के भविष्य को प्रभावित कर रही हैं। इसके अलावा, अल नीनो के कारण कमजोर मॉनसून की आशंका से कृषि क्षेत्र और ग्रामीण मांग पर भी असर पड़ सकता है, जिससे सरकार पर ग्रामीण इलाकों को सहारा देने का दबाव बढ़ सकता है।
ग्रोथ धीमी, ब्याज दरें बढ़ने की आशंका
कई एनालिस्ट्स ने भारत की GDP ग्रोथ के अनुमानों में कटौती की है। गोल्डमन सैक्स (Goldman Sachs) ने तेल की कीमतों में उछाल और कमजोर होते रुपये को देखते हुए 2026 के लिए भारत की GDP ग्रोथ का अनुमान घटाकर 5.9% कर दिया है, जो पहले 7% था। फर्म का यह भी मानना है कि इन्फ्लेशन (Inflation) और करेंसी में कमजोरी से निपटने के लिए रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) ब्याज दरों में 0.5% की बढ़ोतरी कर सकता है, जिससे इकोनॉमी की रफ्तार और धीमी हो सकती है। भारत का कुल सरकारी कर्ज पहले से ही GDP का लगभग 85% है, और FY27 के लिए फिस्कल डेफिसिट का लक्ष्य 4.3% रखा गया है। ऐसे में, ऊंचे तेल दामों के कारण इस लक्ष्य को पाना मुश्किल हो सकता है। सरकार को फर्टिलाइजर और LPG जैसी जरूरी चीजों पर सब्सिडी का बढ़ता खर्च भी उठाना पड़ेगा, जो बजट का अनुमान बढ़ा सकता है।
बढ़ती सब्सिडी से सरकारी खजाने पर बोझ
FY27 के लिए वित्तीय स्थिति और भी चुनौतीपूर्ण दिख रही है। भू-राजनीतिक तनाव के कारण लगातार ऊंचे एनर्जी प्राइस (Energy Prices) से फर्टिलाइजर और LPG सब्सिडी पर खर्च में काफी बढ़ोतरी होने की संभावना है। अल नीनो से जुड़े मौसम के पैटर्न के कारण ग्रामीण इलाकों को अतिरिक्त सहायता की जरूरत पड़ सकती है, जो सरकारी खजाने पर और बोझ डाल सकती है। हालांकि सरकार के पास इकोनॉमिक स्टेबिलाइजेशन फंड (Economic Stabilisation Fund) जैसे कुछ वित्तीय संसाधन हैं और खर्चों में कटौती की भी संभावना है, लेकिन एनर्जी प्राइस कितने समय तक ऊंचे बने रहते हैं, यह देखना अहम होगा। राष्ट्रीय ऋण पहले से ही GDP का 85% के करीब है, इसलिए बड़े फिस्कल स्टिमुलस (Fiscal Stimulus) उपायों के लिए ज्यादा गुंजाइश नहीं है, वरना लंबे समय की स्थिरता खतरे में पड़ सकती है। कमजोर रुपया इंपोर्ट लागत बढ़ा रहा है, जिससे इन्फ्लेशन बढ़ रहा है और करंट अकाउंट डेफिसिट चौड़ा हो रहा है, जिससे मॉनेटरी पॉलिसी (Monetary Policy) बनाना और मुश्किल हो गया है। ICRA के एनालिस्ट्स का मानना है कि अगर एनर्जी प्राइस इसी तरह ऊंचे बने रहे, तो FY26-27 के लिए फिस्कल डेफिसिट का लक्ष्य 4.5% से काफी ऊपर जा सकता है।
भविष्य की राह अनिश्चित
भारत का आर्थिक भविष्य काफी हद तक भू-राजनीतिक तनाव कम होने और वैश्विक ऊर्जा बाजारों में स्थिरता आने पर निर्भर करेगा। एनालिस्ट्स का कहना है कि यदि तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंची बनी रहती हैं, तो इन्फ्लेशन बढ़ता रहेगा, करंट अकाउंट डेफिसिट और चौड़ा होगा, और सरकार को अपना डेफिसिट कम करने में दिक्कतों का सामना करना पड़ेगा। भले ही भारतीय बाजार पहले भी तेल के झटकों से उबर चुके हैं, लेकिन मौजूदा स्थिति में भू-राजनीतिक अस्थिरता, जलवायु जोखिम और सरकार की तंग फिस्कल पोजीशन एक अलग तरह की चुनौती पेश कर रही है। RBI के सामने इन्फ्लेशन और करेंसी की समस्याओं को संभालते हुए इकोनॉमिक रिकवरी को नुकसान न पहुंचाने का मुश्किल काम है, जिसके लिए पिछली सपोर्टिव मॉनेटरी पॉलिसी से हटने की जरूरत पड़ सकती है।