भारत के डिजिटल गोल्ड की बढ़ती मांग पर नियामकीय तूफान

नियामकीय शून्यता (Regulatory Void)

डिजिटल गोल्ड ख़रीदना एक आम बचत की आदत बन गया है, और लेन-देन की राशि आसमान छू रही है। जनवरी 2025 में ₹50.9 मिलियन से यूपीआई-आधारित डिजिटल गोल्ड ख़रीदारी सितंबर 2025 तक ₹103.2 मिलियन तक पहुँच गई। इसी अवधि में, संबंधित मूल्य लगभग दोगुना होकर ₹1,410 करोड़ हो गया। डिजिटल गोल्ड का यह उछाल वैश्विक रुझानों को दर्शाता है, जहाँ टोकनाइज़्ड गोल्ड प्रोडक्ट्स का वैश्विक मूल्य $2.5 बिलियन से अधिक हो गया है।

निवेशक ख़तरे (Investor Perils)

व्यापक रूप से अपनाए जाने के बावजूद, डिजिटल गोल्ड भारत के वित्तीय नियामक ढांचे से काफ़ी हद तक बाहर है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्पष्ट किया है कि ये उत्पाद न तो प्रतिभूतियाँ हैं और न ही विनियमित वस्तु डेरिवेटिव। इससे निवेशक महत्वपूर्ण प्रतिपक्ष और परिचालन जोखिमों के प्रति उजागर हो जाते हैं, क्योंकि इन लेन-देन को औपचारिक वित्तीय विनियमन की सुरक्षा परतों के बिना, वस्तुओं की निजी बिक्री माना जाता है।

पारदर्शिता की कमी (Transparency Gaps)

डिजिटल गोल्ड बेचने वाले प्लेटफ़ॉर्म अक्सर अनिवार्य विवेकपूर्ण आवश्यकताओं, प्रकटीकरण दायित्वों या मजबूत कस्टडी मानदंडों के बिना काम करते हैं। गोल्ड ईटीएफ (Gold ETF) या सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड (Sovereign Gold Bonds) जैसे विनियमित साधनों के विपरीत, डिजिटल गोल्ड की कीमत अपारदर्शी हो सकती है, जिसमें अनदेखे जीएसटी (GST), स्प्रेड और मार्कअप शामिल होते हैं। विशेष रूप से, कई प्लेटफ़ॉर्म में न्यूनतम पूंजी की आवश्यकताएँ नहीं होती हैं, ऑडिट परिणाम प्रकाशित नहीं करते हैं, और अपनी सुरक्षा और भंडारण व्यवस्था पर न्यूनतम जानकारी प्रदान करते हैं।

ऐतिहासिक समानताएं (Historical Parallels)

यह स्थिति ज्वैलरी ब्रांडों द्वारा पेश की जाने वाली अनियंत्रित गोल्ड बचत योजनाओं के पिछले मुद्दों को दर्शाती है। इन योजनाओं ने बोनस और भविष्य में रिडेम्पशन का वादा किया, लेकिन अक्सर जमाकर्ताओं को महत्वपूर्ण परेशानी पहुँचाने के बाद ध्वस्त हो गईं। नियामक आमतौर पर उपभोक्ताओं को नुकसान होने के बाद ही हस्तक्षेप करते हैं, एक प्रतिक्रियाशील दृष्टिकोण जिसमें दोहराए जाने का जोखिम होता है।

आगे का रास्ता (The Path Forward)

सख़्त विनियमन के ख़िलाफ़ तर्क बताते हैं कि यह नवाचार को बाधित कर सकता है और छोटे बचतकर्ताओं के लिए पहुंच कम कर सकता है। हालाँकि, विनियमित डिजिटल गोल्ड विकल्प पहले से मौजूद हैं, जो दर्शाते हैं कि नवाचार और निवेशक सुरक्षा एक साथ सह-अस्तित्व में रह सकते हैं। खुदरा भागीदारी को डिजिटल बचत साधनों में समर्थन देने और यह सुनिश्चित करने के लिए कि डिजिटल गोल्ड को केवल तिजोरी में धातु से नहीं, बल्कि कानून की निश्चितता द्वारा समर्थित किया जाए, एक स्पष्ट नियामक ढाँचा महत्वपूर्ण है।