डिजिटल बूम के बावजूद भारत में नकदी की मांग रिकॉर्ड पर: ₹41.6 लाख करोड़ के पार पहुंची

तरलता का विरोधाभास

भारतीय अर्थव्यवस्था एक विशिष्ट दोहरी-गति के विकास से गुजर रही है, जहाँ रिकॉर्ड-तोड़ डिजिटल लेनदेन की मात्रा भौतिक मुद्रा के लिए अभूतपूर्व मांग के साथ सह-अस्तित्व में है। वित्तीय वर्ष 2026 में यूनिफाइड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI) लेनदेन की मात्रा में 30% बढ़कर 241.6 बिलियन होने के बावजूद, प्रचलन में नकदी (CiC) में 11.9% की वृद्धि हुई और यह सर्वकालिक उच्च ₹41.68 लाख करोड़ पर पहुंच गई। विकास दर वित्तीय वर्ष 2021 के बाद से सबसे तेज वार्षिक वृद्धि को दर्शाती है, जो बताता है कि डिजिटल प्लेटफॉर्म खुदरा विनिमय के यांत्रिकी को संभालते हैं, वे अभी तक मौलिक रूप से यह नहीं बदल रहे हैं कि परिवार मूल्य कैसे संग्रहीत करते हैं या अनौपचारिक वित्तीय बफर का प्रबंधन कैसे करते हैं।

भौतिक नकदी की मांग के पीछे के कारण

बाजार विश्लेषण इंगित करता है कि यह वृद्धि डिजिटलीकरण की वापसी नहीं है, बल्कि जटिल व्यवहारिक बदलावों का एक प्रकटीकरण है। एक महत्वपूर्ण कारक एहतियाती नकदी होल्डिंग में वृद्धि है। अर्थशास्त्री नोट करते हैं कि प्रचलन में प्रति व्यक्ति नकदी और एटीएम निकासी के बीच का अंतर काफी बढ़ गया है, यह दर्शाता है कि व्यक्ति आपात स्थिति या अनौपचारिक क्षेत्र के निपटान के लिए अधिक तरल भौतिक संपत्ति रखना चुन रहे हैं। इसके अलावा, क्षेत्रीय डेटा बताता है कि नियामक निरीक्षण, जिसमें UPI लेनदेन की मात्रा के आधार पर छोटे विक्रेताओं को जारी किए गए कर अनुपालन नोटिस शामिल हैं, ने व्यापारियों के एक उपसमूह को जांच से बचने के लिए नकद-आधारित लेनदेन पर वापस जाने के लिए प्रेरित किया हो सकता है।

तरलता पर अतिरिक्त दबाव ग्रामीण अर्थव्यवस्था से जुड़े उपभोग पैटर्न से आता है। सामान्य मानसून की वर्षों की गतिविधि ने कृषि आय का समर्थन किया है, जो बदले में ग्रामीण जिलों में भौतिक नोटों की मांग को बढ़ाता है जहाँ डिजिटल बुनियादी ढांचा, विस्तार के बावजूद, स्थापित नकद-हैंडलिंग आदतों के पूरक के रूप में बना हुआ है। कीमती धातुओं के हालिया रिकॉर्ड मूल्य स्तरों ने भी निकासी के रुझानों को प्रभावित किया है; जैसे-जैसे बाजारों में अस्थिरता के बीच परिवारों ने सोने की होल्डिंग को नकदी में बदला, प्रचलन में नकदी स्टॉक ने इन तरलता प्रवाह को अवशोषित किया।

संरचनात्मक सीमाएं और मंदी का मामला

हालांकि नकदी की पूर्ण मात्रा बढ़ रही है, संरचनात्मक मेट्रिक्स अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य का अधिक सूक्ष्म दृष्टिकोण प्रदान करते हैं। नकद-से-जीडीपी अनुपात वास्तव में मामूली रहा है, वित्तीय वर्ष 2026 में वित्तीय वर्ष 2021 के 14.4% से घटकर 11% हो गया है, जो दर्शाता है कि वृद्धिशील आर्थिक विकास तेजी से डिजिटल माध्यमों द्वारा वित्त पोषित किया जा रहा है, न कि केवल नकदी से। हालांकि, जोखिम बने हुए हैं। उच्च-मूल्यवर्ग के नोटों पर लगातार निर्भरता - विशेष रूप से ₹500 का नोट, जो प्रचलन में कुल मूल्य का लगभग 86% है - एक प्रणालीगत भेद्यता को उजागर करता है। भावना या मुद्रा मूल्यवर्ग के संबंध में नियामक कदम में कोई भी अचानक बदलाव स्थानीयकृत तरलता संकट को ट्रिगर कर सकता है। इसके अलावा, भौतिक मुद्रा को छापने और प्रबंधित करने की बढ़ती लागत, खराब नोटों के निपटान के लॉजिस्टिक बोझ के साथ मिलकर, एक निरंतर राजकोषीय अक्षमता प्रस्तुत करती है जो डिजिटल लेनदेन की लगभग शून्य सीमांत लागत के विपरीत है।

भविष्य का दृष्टिकोण

मौद्रिक विश्लेषकों के बीच आगे की ओर देखने वाला भावना दोनों प्रणालियों के दीर्घकालिक सह-अस्तित्व की ओर इशारा करता है। केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा के शेल्फ जीवन को बढ़ाने के लिए पॉलिमर बैंकनोट जैसी पहलों की खोज और टोकनयुक्त वित्तीय साधनों के लिए परीक्षण जारी रखने के साथ, नीति का ध्यान इस दोहरी-पारिस्थितिकी तंत्र के प्रबंधन की ओर बढ़ रहा है। नकदी और डिजिटल के बीच एक बाइनरी विकल्प के बजाय, भारतीय वित्तीय परिदृश्य एक ऐसे मॉडल में बस रहा है जहाँ नकदी मूल्य के एक महत्वपूर्ण भंडार और आकस्मिक रिजर्व के रूप में कार्य करती है, जबकि डिजिटल भुगतान खुदरा वाणिज्य की गति पर हावी होते हैं।