भारत की 2031 तक विकसित अर्थव्यवस्था बनने की राह में एक बड़ी रुकावट है - कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट का पिछड़ापन। देश को अपने विकास लक्ष्यों को पूरा करने के लिए **₹10-12 लाख करोड़** के फंडिंग गैप को पाटना होगा।
भारत की बड़ी चुनौती: बॉन्ड मार्केट का पिछड़ापन
2031 तक विकसित अर्थव्यवस्था बनने के भारत के सपने को एक बड़ी चुनौती का सामना करना पड़ रहा है, और इसकी जड़ें देश के वित्तीय सिस्टम में हैं। जहाँ सरकारी बॉन्ड मार्केट GDP का 87% हो गया है, वहीं कॉर्पोरेट बॉन्ड मार्केट काफी पीछे है और GDP का केवल 17% ही है। अमेरिका और यूरोजोन जैसे देशों की तुलना में यह आंकड़ा काफी कम है, जहाँ यह 43% तक है। इस असंतुलन के कारण भारतीय कंपनियों को बैंक से मिलने वाले कर्ज पर बहुत ज़्यादा निर्भर रहना पड़ता है, जो वर्तमान में देश की GDP का 62% है।
₹10-12 लाख करोड़ का फंडिंग गैप
हालिया Crisil की एक रिपोर्ट के अनुसार, 2031 तक ₹10-12 लाख करोड़ का फंडिंग गैप पैदा हो सकता है। जैसे-जैसे भारत अपने इंफ्रास्ट्रक्चर और मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर में तेज़ी ला रहा है, ऐसे में केवल बैंकों पर आधारित यह मॉडल निजी क्षेत्र की पूंजी की ज़रूरतों को पूरा करने के लिए काफी नहीं होगा। जब कंपनियाँ पूरी तरह बैंक लोन पर निर्भर होती हैं, तो उनकी उधार लेने की क्षमता सीमित हो जाती है, खासकर लंबी अवधि की परियोजनाओं जैसे सड़कें, बंदरगाह और बिजली संयंत्र बनाने के लिए। कॉर्पोरेट बॉन्ड, म्यूनिसिपल सिक्योरिटीज और अन्य वित्तीय साधनों सहित एक विस्तृत डेट कैपिटल मार्केट का विस्तार करना, पूंजी जुटाने का एक ज़्यादा कुशल और वैकल्पिक स्रोत प्रदान करने के लिए आवश्यक है।
जोखिम और मार्केट कंसंट्रेशन
वित्तीय वर्ष 2025-26 में एक सकारात्मक रुझान देखा गया है, जहाँ AAA से नीचे की रेटिंग वाली कंपनियों ने भी सफलतापूर्वक बॉन्ड जारी किए हैं। हालाँकि, बाज़ार अभी भी मुख्य रूप से टॉप-रेटेड, कम जोखिम वाली कंपनियों पर ही केंद्रित है। निवेशक धीरे-धीरे कम क्रेडिट रेटिंग वाले डेट के प्रति ज़्यादा सहज हो रहे हैं, लेकिन व्यापक भागीदारी अभी भी गायब है। मार्केट के परिपक्व होने के लिए, सेकेंडरी मार्केट में ट्रेडिंग की मात्रा में काफी वृद्धि की आवश्यकता है, जिससे निवेशकों को बॉन्ड को आसानी से खरीदने और बेचने का मौका मिलेगा। इस लिक्विडिटी (तरलता) के अभाव में, कई संस्थागत निवेशक बड़ी रकम निवेश करने से हिचकिचाते हैं।
कॉर्पोरेट इंडिया के लिए मायने
निवेशकों के लिए, यह स्थिति बताती है कि कई भारतीय कंपनियाँ वर्तमान में बैंकों की ऋण देने की क्षमता से बंधी हुई हैं। यदि डेट मार्केट उम्मीदों के मुताबिक विकसित होता है, तो कंपनियाँ सीधे निवेशकों से पूंजी जुटा सकेंगी, जिससे उनकी उधार लेने की लागत कम हो सकती है और बैंकों के बैलेंस शीट पर दबाव कम हो सकता है। हालाँकि, इस बदलाव की गति नियामक सुधारों, निवेशकों की भागीदारी में वृद्धि और डेट मार्केट में जोखिम के मूल्य निर्धारण के तरीके पर निर्भर करेगी। आने वाले वर्षों में मुख्य रूप से नॉन-AAA बॉन्ड जारी करने की मात्रा और सेकेंडरी मार्केट में टॉप-टियर कॉर्पोरेट डेट से परे ट्रेडिंग गतिविधि में बढ़ोतरी पर नज़र रखनी होगी।