India GDP Growth: 7.7% उछाल पर भी RBI की चिंता, जानें क्यों गिरी ग्रोथ का अनुमान

घरेलू मजबूती का आंकड़ा

वित्त वर्ष 2025-26 के लिए 7.7% की GDP ग्रोथ के आंकड़े घरेलू अर्थव्यवस्था की मजबूती को दर्शाते हैं। चौथी तिमाही में 7.8% की ग्रोथ ने इसमें खास योगदान दिया। हालाँकि, यह आंकड़ा बाजार की उम्मीदों से बेहतर रहा, लेकिन इसके पीछे की कहानी यह है कि अर्थव्यवस्था बाहरी सप्लाई-चेन में बड़े झटकों का सामना करने से पहले अपनी चरम गति पर चल रही है। ₹323.12 लाख करोड़ की यह ग्रोथ पिछले वित्त वर्ष के 7.1% की तुलना में एक स्पष्ट तेजी है। यह एक सफल बीती कहानी है, लेकिन बढ़ती इनपुट लागतों और ऊर्जा की अस्थिरता वाले माहौल में इसे दोहराना मुश्किल हो सकता है।

सेंट्रल बैंक की रणनीति में बदलाव

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने अपनी हालिया मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) की बैठक में एक व्यावहारिक बदलाव का संकेत दिया। रेपो रेट को 5.25% पर स्थिर रखते हुए, केंद्रीय बैंक ने एक न्यूट्रल रुख अपनाया, लेकिन इसके पीछे गहरी सावधानी झलकती है। वित्त वर्ष 2027 के लिए ग्रोथ के अनुमान को 6.6% (पहले 6.9% था) तक कम करना सिर्फ एक पूर्वानुमान समायोजन नहीं है, बल्कि ऊर्जा की कीमतों में उछाल के कारण पड़ने वाले दूसरे दर्जे के प्रभावों की एक रक्षात्मक स्वीकृति है। इसके अलावा, घरेलू औद्योगिक और खुदरा क्षेत्रों में वैश्विक ऊर्जा लागतों के असर को दर्शाते हुए, महंगाई के अनुमान को बढ़ाकर 5.1% कर दिया गया है।

बाहरी खतरे और संरचनात्मक जोखिम

पिछले आर्थिक चक्रों के विपरीत, भारत के लिए वर्तमान जोखिम का प्रोफाइल काफी हद तक बाहरी कमजोरियों से जुड़ा है। पश्चिम एशिया में चल रहे संघर्ष और स्ट्रेट ऑफ होर्मुज में आई रुकावटों ने महत्वपूर्ण सप्लाई रूट को प्रभावित किया है, जिससे ऊर्जा पर निर्भर अर्थव्यवस्था खतरे में पड़ गई है। विश्लेषकों का कहना है कि ऊर्जा आयात का लगभग 90% हिस्सा इन समुद्री मार्गों पर निर्भर है, जिससे यह जोखिम अस्थायी न होकर संरचनात्मक बन गया है। RBI द्वारा हाल ही में किए गए लिक्विडिटी उपाय, जैसे रियायती फॉरेक्स स्वैप और सरकारी बॉन्ड के लिए फुली एक्सेसिबल रूट (FAR) का विस्तार, आवश्यक बफर का काम कर रहे हैं। इन प्रयासों का उद्देश्य रुपये को स्थिर करना है, जो महत्वपूर्ण दबाव में रहा है, और ऐसे समय में विदेशी पूंजी के प्रवाह को प्रोत्साहित करना है जब वैश्विक भावना जोखिम से बचने वाली हो गई है।

भविष्य का दृष्टिकोण

हालांकि वर्तमान आर्थिक नींव पिछले संकटों की तुलना में अधिक मजबूत बनी हुई है, लेकिन गलतियों की गुंजाइश काफी कम हो गई है। संभावित रूप से कमजोर मानसून पैटर्न और पिछले अनुमानों से ऊपर बने रहने वाले कच्चे तेल की कीमतों का संयोजन आने वाली तिमाहियों के लिए एक कठिन रास्ता तैयार करता है। नीति का फोकस विस्तार से संरक्षण की ओर बढ़ गया है, जिसमें केंद्रीय बैंक 'ग्रोथ-एट-ऑल-कॉस्ट' (Growth-at-all-costs) जैसे मापदंडों के बजाय बाहरी झटकों के प्रबंधन को प्राथमिकता दे रहा है। बाजार सहभागियों का मानना है कि यदि महंगाई की उम्मीदें वर्तमान अनुमानों से भटकने लगती हैं, तो साल के अंत तक मौद्रिक सख्ती (monetary tightening) की संभावना बढ़ जाएगी।