बाज़ार ने दिखाई ज़बरदस्त वापसी
2 अप्रैल 2026 को भारतीय शेयर बाज़ारों ने दिन की ट्रेडिंग के दौरान एक मज़बूत वापसी की। सुबह के सत्र में आई बड़ी गिरावट को पाटते हुए, प्रमुख सूचकांकों ने दिन का अंत बढ़त के साथ किया। NSE Nifty 50 इंडेक्स 22,183 के निचले स्तर से सुधरकर 22,713 पर बंद हुआ, जो कि करीब 2.4% की बढ़त है। वहीं, BSE Sensex 71,546 के दिन के निचले स्तर से उछलकर 73,320 पर बंद हुआ, यानी करीब 2.5% की ज़बरदस्त तेज़ी दर्ज की गई।
यह रिकवरी मुख्य रूप से बाज़ार में आई गिरावट के बाद हुई वैल्यू बाइंग (value buying) और शॉर्ट-कवरिंग (short-covering) की वजह से संभव हुई। इसके अलावा, रुपये में आई ज़बरदस्त तेज़ी, जो संभवतः RBI की दखलअंदाज़ी का नतीजा थी और पिछले 12 सालों में इसकी सबसे बड़ी दैनिक उछाल थी, ने भी निवेशकों का भरोसा बढ़ाया। बाज़ार के अपने निचले स्तर से 2,000 अंकों से ज़्यादा की रिकवरी दर्शाती है कि वैश्विक उथल-पुथल के बावजूद घरेलू निवेशकों का समर्थन अभी भी मज़बूत है।
भू-राजनीतिक तनाव और आर्थिक चुनौतियां
बाज़ार की यह तेज़ी चिंताजनक वैश्विक ख़बरों के बावजूद आई। अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की ईरान पर संभावित हमलों की चेतावनियों के चलते भू-राजनीतिक तनाव बढ़ गया। इससे ब्रेंट क्रूड ऑयल (Brent crude) की कीमतों में तेज़ी आई, जो $109.41 तक पहुँच गईं और एक समय तो $111.02 प्रति बैरल तक भी पहुंच गईं।
तेल की कीमतों में यह उछाल और घरेलू अर्थव्यवस्था के मिले-जुले संकेत, एक जटिल तस्वीर पेश कर रहे थे। भारत की मैन्युफैक्चरिंग ग्रोथ मार्च 2026 में पिछले करीब चार सालों के सबसे निचले स्तर पर आ गई। HSBC इंडिया मैन्युफैक्चरिंग PMI घटकर 53.9 रह गया, जो जून 2022 के बाद सबसे कमज़ोर स्तर है। बढ़ती लागत, कड़ी प्रतिस्पर्धा और वैश्विक संघर्षों से उपजी बाज़ार की अनिश्चितता ने इस मंदी में योगदान दिया। इसके अतिरिक्त, सरकार द्वारा जेट फ्यूल और कमर्शियल एलपीजी (LPG) की कीमतों में वृद्धि ने महंगाई (inflation) को लेकर चिंताएं बढ़ा दीं। ये मुद्दे भारत की आर्थिक रिकवरी की नाजुक स्थिति को उजागर करते हैं और इंपोर्टेड इन्फ्लेशन (imported inflation) के बढ़ते जोखिम को दर्शाते हैं, जो कंपनियों के मुनाफे और उपभोक्ता खर्च को प्रभावित कर सकता है।
सेक्टर प्रदर्शन और निवेशकों की चाल
विभिन्न सेक्टरों में प्रदर्शन मिला-जुला रहा। IT सेक्टर सबसे मज़बूत बनकर उभरा, Nifty IT इंडेक्स में 2.6% की बढ़त देखी गई। HCLTech, Tech Mahindra, Infosys और TCS जैसे दिग्गज शेयरों ने इस तेज़ी में अहम भूमिका निभाई। HDFC Securities ने बताया कि IT इंडेक्स में पिछले तीन महीनों में आई 24% की गिरावट के बाद अब इसके वैल्युएशन्स (valuations) आकर्षक दिख रहे हैं। यह स्टॉक लगभग 17.8x फॉरवर्ड अर्निंग्स पर ट्रेड कर रहा है, जो इसके 10-साल के औसत से लगभग 16% कम है। फिलहाल Nifty IT इंडेक्स 20.6x अर्निंग्स पर वैल्यू हो रहा है, जो इसके 3-साल के औसत 29.2x से काफी कम है।
इसके विपरीत, Nifty Pharma इंडेक्स लगभग 1% गिरा, क्योंकि ऐसी खबरें थीं कि अमेरिकी सरकार उन दवा कंपनियों पर टैरिफ (tariffs) लगा सकती है जो घरेलू कीमतों को कम नहीं करतीं। हालांकि जेनेरिक दवाओं को इससे छूट मिलने की उम्मीद है, लेकिन संभावित व्यापार उपायों को लेकर अनिश्चितता ने निवेशकों की चिंताएं बढ़ा दीं।
फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) ने बिकवाली जारी रखी और 2 अप्रैल 2026 को लगभग ₹10,000 करोड़ की निकासी की। मार्च 2026 में तो रिकॉर्ड ₹1.17 लाख करोड़ का FPI आउटफ्लो देखा गया, जो किसी भी कैलेंडर महीने में सबसे ज़्यादा था। लगातार दूसरे साल FPIs ने बड़ी मात्रा में बिकवाली की है।
हालांकि, घरेलू म्यूचुअल फंड्स (MFs) बड़े खरीदार बनकर उभरे, जिन्होंने मार्च में करीब ₹90,000 करोड़ का निवेश किया। ICICI Securities के अनुमान के मुताबिक, MFs ने विदेशी निवेशकों की बिकवाली का मुकाबला करने के लिए मार्च के बाज़ार में आई गिरावट के दौरान शेयरों में लगभग ₹80,000 करोड़ का निवेश किया। विदेशी निवेशकों की नरमी के सामने बाज़ार को सहारा देने के लिए यह मज़बूत घरेलू फंडिंग महत्वपूर्ण है।
छुपे हुए जोखिम बने हुए हैं
हालांकि, बाज़ार की यह मज़बूती कुछ गंभीर कमजोरियों को छिपा सकती है। इस रिकवरी से पहले Sensex और Nifty की लगातार छह हफ़्ते की गिरावट एक मज़बूत मंदी वाले मूड का संकेत दे रही थी। FY26 में FPIs ने ₹1.8 लाख करोड़ के भारतीय शेयर बेचे, जो एक रिकॉर्ड वार्षिक आउटफ्लो है। यह भू-राजनीतिक तनाव, कमज़ोर रुपये और भारत के आर्थिक भविष्य को लेकर चिंताओं के कारण वैश्विक विश्वास में आई कमी को दर्शाता है।
तेल की कीमतों का $110 प्रति बैरल के करीब पहुंचना भारत के करंट अकाउंट डेफिसिट (current account deficit) को चौड़ा करने, महंगाई बढ़ाने और कंपनियों के मुनाफे को कम करने का जोखिम पैदा करता है, खासकर तब जब कई भारतीय कंपनियाँ कच्चे तेल का आयात करती हैं। पिछले करीब चार सालों की सबसे कमज़ोर मैन्युफैक्चरिंग ग्रोथ और बढ़ती लागतें औद्योगिक उत्पादन के लिए एक कठिन माहौल बना रही हैं।
इसके अतिरिक्त, ब्रांडेड दवाओं पर संभावित अमेरिकी टैरिफ, भले ही जेनेरिक दवाओं को छूट मिले, दवा क्षेत्र के लिए नीतिगत अनिश्चितता पैदा करते हैं, जो भारत का एक प्रमुख निर्यात क्षेत्र है। Jefferies ने बताया कि Sun Pharma सबसे ज़्यादा प्रभावित हो सकती है, हालांकि इसके इनोवेटिव उत्पाद अमेरिका के बाहर बनते हैं, जिन पर 15% टैरिफ लगने की आशंका है।
हालांकि बाज़ार अक्सर भू-राजनीतिक संघर्षों से उबर जाते हैं, लेकिन उच्च तेल कीमतों, FPIs की लगातार बिकवाली और धीमी पड़ती घरेलू अर्थव्यवस्था का यह मौजूदा मेल, अतीत की तुलना में ज़्यादा जटिल जोखिम पेश करता है। अन्य उभरते बाज़ारों की तुलना में भारत का मार्केट वैल्युएशन प्रीमियम 73% के औसत से घटकर 27% रह गया है, जो ऐतिहासिक रूप से निचले स्तरों के करीब है, लेकिन चल रहे संघर्षों के कारण अर्निंग्स के अनुमान (earnings forecasts) कमज़ोर हो रहे हैं।
आगे का नज़रिया सतर्क
हालिया रिकवरी के बावजूद, विश्लेषक लगातार बने हुए भू-राजनीतिक जोखिमों और आर्थिक चुनौतियों के कारण सतर्क बने हुए हैं। बाज़ार की भविष्य की चाल वैश्विक संघर्षों में कमी और स्थिर ऊर्जा कीमतों पर निर्भर करेगी। Motilal Oswal Financial Services का कहना है कि हालांकि वैल्युएशन में काफी नरमी आई है और Nifty अपने दीर्घकालिक औसत से 15% डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा है, फिर भी भारत की दीर्घकालिक विकास क्षमता बनी हुई है।
हालांकि, FPIs की लगातार बिकवाली और घरेलू आर्थिक सुस्ती बताती है कि इस रिकवरी को मुश्किलों का सामना करना पड़ सकता है, खासकर अगर तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं या भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है। आगामी वित्तीय वर्ष (FY27) में FY26 की चुनौतीपूर्ण घटनाओं से उबरने की उम्मीद की जा रही है।