भारतीय स्मॉल-कैप स्टॉक्स को वैश्विक अनिश्चितता और कमजोर कमाई के बीच मिल रहे हैं नकारात्मक रिटर्न

भारतीय स्मॉल-कैप शेयर बाजार पिछले तीन वर्षों में पहली बार नकारात्मक रिटर्न की ओर बढ़ रहा है, क्योंकि निवेशक वैश्विक आर्थिक अनिश्चितता और निराशाजनक कॉर्पोरेट आय के बीच जोखिम भरी संपत्तियों से दूर जा रहे हैं। निफ्टी स्मॉलकैप इंडेक्स कैलेंडर वर्ष 2025 में अब तक 6.62% गिर चुका है, जो पिछले वर्षों के मजबूत प्रदर्शन (CY24 में 24% और CY23 में 55.6%) से एक महत्वपूर्ण उलटफेर है। इसकी तुलना में, व्यापक निफ्टी50 इंडेक्स ने 2025 में 4.1% की बढ़त दिखाई है, जबकि निफ्टी मिडकैप इंडेक्स में 1.4% की मामूली गिरावट आई है। विश्लेषक "असहज" मूल्यांकन को गिरावट का एक प्रमुख कारण बताते हैं। निफ्टी स्मॉलकैप इंडेक्स वर्तमान में 24.7x के फॉरवर्ड पी/ई मल्टीपल पर कारोबार कर रहा है, जो उसके पांच साल के औसत (19.5x) और 10 साल के औसत (16.7x) से काफी अधिक है। इसके विपरीत, निफ्टी50, 19.9x पी/ई पर कारोबार कर रहा है, जो उसके पांच साल के औसत के करीब है। हाल के वर्षों में स्मॉल-कैप के आउटपरफॉर्मेंस का मुख्य कारण उच्च आय वृद्धि थी। हालांकि, चालू वित्तीय वर्ष की पहली तिमाही (Q1FY26) में इस गति में कमी आई, जिसमें स्मॉल और मिड-कैप (SMID) सेगमेंट के लिए लाभ वृद्धि साल-दर-साल 7-8% रही। नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों का मानना ​​है कि SMID मुनाफे बड़े-कैप की तुलना में निराश कर सकते हैं, जिससे उनके ऊंचे मूल्यांकन पर जोखिम है। यह अंडरपरफॉर्मेंस 2025 तक जारी रह सकती है, खासकर अगर कमाई में सुधार न हो। कई व्यक्तिगत स्टॉक "धन विनाशक" (wealth destroyers) के रूप में पहचाने गए हैं। निवेशकों को चयनात्मक होने की सलाह दी जाती है, उन शेयरों पर ध्यान केंद्रित करें जिनमें दिखाई देने वाली कमाई, मजबूत बैलेंस शीट और दीर्घकालिक विकास की संभावना हो।