Indian Rupee पर दबाव: महंगे तेल और ग्लोबल टेंशन का डबल अटैक!

महंगे तेल का सीधा असर

भारतीय रुपये की मौजूदा कमजोरी, देश की एनर्जी इम्पोर्ट पर निर्भरता को साफ दर्शाती है। डॉलर के मुकाबले करीब 95.80 के स्तर पर ट्रेड कर रहा रुपया, कच्चे तेल (Brent Crude) की बढ़ती कीमतों से सीधे तौर पर प्रभावित है। चूँकि भारत अपनी तेल ज़रूरत का करीब 85% इम्पोर्ट करता है, इसलिए तेल की बढ़ी कीमतें एक टैक्स की तरह काम कर रही हैं, जिससे ट्रेड डेफिसिट (Trade Deficit) बढ़ रहा है और डॉलर की मांग तेज़ हो रही है।

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के पास $650 बिलियन से ज़्यादा का फॉरेन एक्सचेंज रिज़र्व (Foreign Exchange Reserves) है, लेकिन उनका अप्रोच रुपये को एक फिक्स लेवल पर रखने के बजाय, इसकी गिरावट को मैनेज करने का रहा है। इस रणनीति से रुपया ग्लोबल डॉलर स्ट्रेंथ (Global Dollar Strength) और जियोपॉलिटिकल रिस्क (Geopolitical Risks) के सामने कमजोर नज़र आता है।

RBI पॉलिसी पर घमासान

अब सबकी नज़रें 3 से 5 जून को होने वाली RBI की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (Monetary Policy Committee) की मीटिंग पर टिकी हैं। इकोनॉमिस्ट्स (Economists) इस बात पर बंटे हुए हैं कि अगला कदम क्या होगा। कुछ का मानना है कि कमोडिटी प्राइसेस (Commodity Prices) और कमजोर रुपये से बढ़ता इन्फ्लेशन रिस्क (Inflation Risk) देखते हुए रेपो रेट (Repo Rate) में 50 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी ज़रूरी है। वहीं, कुछ का अनुमान है कि RBI रेट्स को होल्ड कर सकता है, उनका तर्क है कि मौजूदा प्राइसेस घरेलू मांग से नहीं, बल्कि ग्लोबल सप्लाई इश्यूज़ (Global Supply Issues) से आ रहे हैं।

एनालिस्ट्स (Analysts) चेतावनी दे रहे हैं कि ज़्यादा जल्दी रेट्स बढ़ाना इकोनॉमिक ग्रोथ (Economic Growth) को नुकसान पहुंचा सकता है, जो पहले से ही बरोइंग कॉस्ट (Borrowing Costs) के प्रति संवेदनशील है। इस बीच, फॉरेन इन्वेस्टर्स (Foreign Investors) इस साल अब तक इंडियन इक्विटीज़ (Indian Equities) में ₹2 लाख करोड़ से ज़्यादा की बिकवाली कर चुके हैं, जो एक सतर्क ग्लोबल आउटलुक (Global Outlook) का संकेत है। हालांकि घरेलू इन्वेस्टर्स (Domestic Investors) खरीददारी कर रहे हैं, लेकिन फॉरेन सेलिंग (Foreign Selling) की भरपाई के लिए मार्केट का लोकल सपोर्ट पर निर्भर रहना एक अस्थिर संतुलन बनाता है।

स्ट्रक्चरल रिस्क और आर्थिक चुनौतियाँ

इन्वेस्टर्स को बड़े पैमाने पर इन्फ्लेशन (Inflation) की आशंका है, अगर फ्यूल प्राइसेस (Fuel Prices) इसी तरह बढ़ते रहे। अगर हॉरमज़ की खाड़ी (Strait of Hormuz) में टकराव की स्थिति कच्चा तेल $100 प्रति बैरल के पार ले जाती है, तो सरकार के फाइनेंस (Government Finances) पर भारी दबाव आ सकता है। बढ़ी हुई एनर्जी कॉस्ट (Energy Costs) के कारण फर्टिलाइज़र (Fertilizer) और फ्यूल सब्सिडी (Fuel Subsidies) पर ज़्यादा खर्च करना पड़ सकता है, जिससे फिस्कल टारगेट्स (Fiscal Targets) खतरे में पड़ जाएंगे।

हाई बॉन्ड यील्ड्स (High Bond Yields) और कमजोर होते रुपये का यह कॉम्बिनेशन RBI को एक मुश्किल विकल्प चुनने पर मजबूर कर सकता है: या तो करेंसी को सपोर्ट करने के लिए आक्रामक तरीके से रेट्स बढ़ाना, जिससे ग्रोथ पर असर पड़ेगा, या फिर रुपये को और गिरने देना, जिससे इम्पोर्टेड इन्फ्लेशन (Imported Inflation) बढ़ेगा। 2011-2013 के ऐतिहासिक आंकड़े दिखाते हैं कि लंबे समय तक हाई ऑयल प्राइसेस (High Oil Prices) और धीमी रिफॉर्म्स (Reforms) के कारण करेंसी में भारी गिरावट आई थी और इमरजेंसी मॉनेटरी टाइटनिंग (Emergency Monetary Tightening) की ज़रूरत पड़ी थी।

रीजनल स्टेबिलिटी पर टिका आउटलुक

मार्केट की आगे की चाल पश्चिम एशिया (West Asia) में कूटनीतिक प्रगति पर काफी हद तक निर्भर करेगी। किसी भी तरह के तनाव कम होने के संकेत एनर्जी प्राइसेस पर दबाव कम कर सकते हैं और रुपये को स्थिर करने में मदद कर सकते हैं। हालांकि, सप्लाई में रुकावटों की अवधि को लेकर ज़्यादा स्पष्टता आने तक, करेंसी में वोलेटिलिटी (Volatility) जारी रहने की संभावना है। आने वाला RBI का पॉलिसी स्टेटमेंट इस बात का अहम संकेत देगा कि सेंट्रल बैंक इकोनॉमिक ग्रोथ (Economic Growth) को प्राथमिकता देता है या करेंसी को स्थिर करने के लिए और आक्रामक रुख अपनाता है।