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भारत में खुदरा निवेशक स्टॉकब्रोकरों द्वारा दी जाने वाली मार्जिन ट्रेडिंग सुविधाओं (एमटीएफ) के माध्यम से उधार ली गई धनराशि का उपयोग करके शेयरों में निवेश बढ़ा रहे हैं। एमटीएफ व्यवस्था निवेशक को अपनी पूंजी और ब्रोकर से उधार ली गई धनराशि का उपयोग करके स्टॉक खरीदने की अनुमति देती है। नेशनल स्टॉक एक्सचेंज के आंकड़ों के अनुसार, 1 अक्टूबर तक कुल एमटीएफ बुक लगभग ₹99,000 करोड़ तक पहुँच गई है, जो अप्रैल के ₹68,004 करोड़ से काफी अधिक है। यह प्रवृत्ति विशेष रूप से उल्लेखनीय है क्योंकि एमटीएफ पोर्टफोलियो में कई शीर्ष स्टॉक, जैसे जियो फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज लिमिटेड और टाटा मोटर्स लिमिटेड, ने पिछले वर्ष में अपने शेयर की कीमतों में काफी गिरावट देखी है। हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स लिमिटेड एक अपवाद है, जिसने अपने शेयर मूल्य में वृद्धि देखी है।
बाजार विशेषज्ञ लंबे समय तक गिरावट में रहे शेयरों के लिए मार्जिन ऋण का उपयोग करने के खिलाफ निवेशकों को आगाह कर रहे हैं। मिराए एसेट शेयरखान के अंकित सोनी चेतावनी देते हैं कि एमटीएफ के माध्यम से गैर-निष्पादित शेयरों में एक्सपोजर टिकाऊ नहीं है और हालिया बिकवाली ने संभवतः मार्जिन कॉल्स को ट्रिगर किया होगा, जिससे निवेशकों को या तो अपनी पोजीशन बंद करनी पड़ी होगी या अधिक धनराशि डालनी पड़ी होगी। गिरते शेयर की कीमतें निवेशक की अपनी पूंजी के मूल्य को कम कर सकती हैं, जिससे संभावित रूप से मार्जिन कॉल्स हो सकती हैं जहाँ ब्रोकर द्वारा कमी को पूरा करने के लिए अतिरिक्त धन की मांग की जाती है।
निवेशक 'बाय द डिप' (Buy the Dip) रणनीति अपना रहे हैं, यानी लुढ़कते हुए ब्लू-चिप शेयरों को इस उम्मीद में रख रहे हैं कि बाजार में सुधार होगा। हालांकि, विशेषज्ञों का कहना है कि परिणाम हमेशा अनुकूल नहीं हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक ₹1 लाख के निवेश के लिए ₹25,000 अपनी पूंजी और ₹75,000 उधार लेता है, तो 10% मूल्य गिरावट पर निवेश का मूल्य ₹90,000 हो जाएगा। इससे निवेशक की अपनी पूंजी ₹22,500 रह जाएगी, जो कि सामान्य 25% मार्जिन आवश्यकता से कम है, और इसके लिए ₹2,500 का अतिरिक्त निवेश आवश्यक होगा। जबकि एमटीएफ अल्पावधि लाभ के लिए आकर्षक हो सकता है जहाँ अपेक्षित रिटर्न उधार लागत (आमतौर पर 10-12% प्रति वर्ष) से अधिक हो, लंबी अवधि के लिए शेयरों को रखने पर संचित ब्याज के कारण महंगा हो सकता है।
जियो फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड इन लीवरेज्ड निवेशों के बीच सबसे लोकप्रिय स्टॉक रहा है, जिसने एमटीएफ के माध्यम से ₹1,363 करोड़ आकर्षित किए। इसके बाद टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज लिमिटेड और टाटा मोटर्स लिमिटेड क्रमशः ₹1,358 करोड़ और ₹1,282 करोड़ के साथ रहे। निवेशक जियो फाइनेंशियल सर्विसेज की क्षमता पर दांव लगा रहे हैं, डिजिटल ऋण और भुगतान में, रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड की ब्रांड शक्ति का लाभ उठाते हुए, हालिया नकारात्मक रिटर्न के बावजूद।
प्रभाव: यह प्रवृत्ति खुदरा निवेशकों के बीच सट्टा गतिविधियों में वृद्धि का संकेत देती है, जिससे बाजार में अधिक अस्थिरता आ सकती है। खराब प्रदर्शन करने वाले शेयरों में बड़ी मात्रा में लीवरेज्ड पोजीशन, यदि बाजार गिरना जारी रखता है तो बढ़ी हुई हानियों का जोखिम पैदा करती है, जिससे व्यापक मार्जिन कॉल्स और मजबूरन बिकवाली हो सकती है।