भारतीय बाज़ार उचित लग रहे हैं, लेकिन IPO की भीड़ से रिटर्न घट सकते हैं: विशेषज्ञ

बाज़ार सेंटीमेंट सर्वे

ज़्यादातर मार्केट प्रोफेशनल्स अब भारतीय इक्विटी वैल्यूएशन को उचित मान रहे हैं। हालिया मनीकंट्रोल मार्केट पोल, जिसमें करीब 60 विशेषज्ञों का सर्वेक्षण किया गया, में 70% ने माना कि शेयरों और सेक्टर्स में हालिया मूल्य समायोजन के बाद मौजूदा वैल्यूएशन उचित हैं। वहीं 4% तो इन्हें आकर्षक भी मानते हैं। यह पहले की तनी हुई वैल्यूएशन की धारणाओं के विपरीत है, जिसमें एक्सिस सिक्योरिटीज के राजेश पलिव्या जैसे विश्लेषकों ने कहा कि मूल्य सुधारों ने उन्हें अधिक स्वीकार्य बना दिया है।

निफ्टी आउटलुक मिश्रित

2026 के अंत तक बेंचमार्क निफ्टी इंडेक्स के लिए अनुमान विभाजित दृष्टिकोण दिखाते हैं। पोल प्रतिभागियों में से 52% को उम्मीद है कि निफ्टी 28,000-30,000 की सीमा में कारोबार करेगा। 31% को 26,000-28,000 के बीच की उम्मीद है। हालांकि, दीपक जसानी जैसे कुछ विश्लेषक सतर्क बने हुए हैं, उनका सुझाव है कि वैल्यूएशन अभी भी ऐतिहासिक माध्यिका और प्रतिस्पर्धी बाज़ारों की तुलना में ऊंचे हैं, खासकर जब आय वृद्धि (earnings growth) में सुधार में देरी हो रही है। जसानी को 2026 के अंत तक मौजूदा स्तरों से 10% की गिरावट की संभावना दिख रही है।

IPO आपूर्ति संबंधी चिंताएं

पोल से एक प्रमुख चिंता उभर रही है वह है इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) पाइपलाइन की संभावित प्रभाव। विशेषज्ञों में से 51% का मानना है कि नए लिस्टिंग की भारी आपूर्ति सेकेंडरी बाज़ार के रिटर्न पर दबाव डाल सकती है। जबकि कुछ लोग इस प्रभाव को कम होने की उम्मीद करते हैं, वहीं अन्य स्वीकार करते हैं कि मजबूत घरेलू तरलता (liquidity) IPO मांग का समर्थन करती रह सकती है, जिससे निवेशक नए ऑफर्स में फंड शिफ्ट कर सकते हैं और पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन (rebalancing) हो सकता है। जसानी को हालिया IPO प्रदर्शन में कमजोरी के कारण 2025 की तुलना में 2026 में IPO जारी करने में मंदी की उम्मीद है।

कमाई की उम्मीदें

वित्तीय वर्ष 2027 के लिए कमाई में वृद्धि (earnings growth) की उम्मीदें अलग-अलग हैं। 34% उत्तरदाताओं को निफ्टी कमाई में 10% से 12% के बीच वृद्धि की उम्मीद है, जबकि 30% को 12% से अधिक वृद्धि की उम्मीद है। कुल 36% कम वृद्धि दरों की उम्मीद कर रहे हैं। विश्लेषक खपत में सुधार (consumption revival) और मुद्रास्फीति स्तरों (inflation levels) को भविष्य की लाभप्रदता के लिए प्रमुख निर्धारक बता रहे हैं, और कुछ तो व्यापक बाज़ार में मिड-टीन ग्रोथ देख रहे हैं।