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बाज़ार में आई गिरावट: ग्लोबल फैक्टर का बड़ा असर
फरवरी 2026 के आखिरी हफ्ते में भारतीय शेयर बाज़ार दबाव में रहा, जिससे प्रमुख कंपनियों का मार्केट कैप काफी घट गया। टॉप-10 सबसे मूल्यवान फर्मों में से नौ का संयुक्त मूल्यांकन ₹2.18 लाख करोड़ से अधिक कम हो गया। इस बड़ी गिरावट के पीछे भू-राजनीतिक तनावों का बढ़ना, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के कारण टेक्नोलॉजी सेक्टर में संभावित बड़ी उथल-पुथल की चिंताएं और विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) का लगातार पैसा निकालना प्रमुख कारण रहे। वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं में ऊंची ब्याज दरों का बने रहना भी बाज़ार की धारणा को प्रभावित कर रहा था।
सेक्टरों पर असर: IT और बैंकिंग सबसे ज़्यादा प्रभावित
इंफॉर्मेशन टेक्नोलॉजी (IT) सेक्टर इस बिकवाली का सबसे ज़्यादा शिकार हुआ। TCS के शेयरों में अकेले फरवरी में करीब 17% की गिरावट आई। यह गिरावट AI के कारण रेवेन्यू में संभावित कमी और नौकरियों के ख़तरे की आशंकाओं के चलते हुई। इसके नतीजतन, एनालिस्ट्स ने रेटिंग घटाई और सेक्टर के लिए P/E मल्टीपल में भी गिरावट आई। TCS का P/E रेश्यो, जो ऐतिहासिक रूप से प्रीमियम रहा है, अब 19-20x के आसपास आ गया है, जो Infosys और HCLTech जैसे साथियों के मुकाबले कम है।
इसी तरह, बैंकिंग शेयरों को भी चुनौतियों का सामना करना पड़ा। HDFC Bank के मार्केट कैप में ₹37,580 करोड़ की कमी आई और हफ्ते के अंत तक इसके शेयर में 2.69% की गिरावट दर्ज की गई, जो Sensex से कम प्रदर्शन था। बैंक का P/E रेश्यो फिलहाल 19-20x के आसपास है। धीमी डिपॉजिट ग्रोथ, बढ़ते लोन-टू-डिपॉजिट रेश्यो और हाल में मिली 'Sell' रेटिंग से निवेशकों की चिंताएं बढ़ीं। State Bank of India (SBI), जिसका P/E रेश्यो करीब 13x है, अपने पब्लिक सेक्टर बैंकिंग साथियों की तुलना में महंगा माना जा रहा है, जो काफी कम मल्टीपल पर ट्रेड कर रहे हैं। Bharti Airtel के शेयरों में भी 4.95% की गिरावट आई, जिसका एक कारण इसके NBFC आर्म के लिए रणनीतिक कैपिटल इनफ्यूजन प्लान और इसका ऊँचा P/E रेश्यो (35-37x) था।
FMCG सेक्टर की मजबूती: Hindustan Unilever ने बाज़ी मारी
बाकी बड़ी कंपनियों में गिरावट के विपरीत, Hindustan Unilever (HUL) एकमात्र गेनर रहा। इसके मार्केट कैप में लगभग ₹5,462 करोड़ का इज़ाफ़ा हुआ। HUL का P/E रेश्यो ऊँचा 50-55x बना हुआ है, जो इसके डिफेंसिव सेक्टर की अपील को दर्शाता है। FMCG सेक्टर में महंगाई का कम होना, कमोडिटी की कीमतों में स्थिरता और ग्रामीण मांग का बढ़ना इसके स्थायित्व को समर्थन दे रहा है। यह प्रदर्शन अनिश्चित मैक्रो माहौल और अन्य सेक्टरों में तनाव के समय में इस सेक्टर की डिफेंसिव प्रकृति को उजागर करता है।
मैक्रो फैक्टर और एनालिस्ट सेंटीमेंट
बाज़ार की यह गिरावट अमेरिकी-ईरान वार्ता की अनिश्चितता और पाकिस्तान-अफगानिस्तान के बीच सीमा पर बढ़ते तनाव जैसे भू-राजनीतिक मुद्दों से और बढ़ गई। अमेरिकी ब्याज दरों के ऊँचा बने रहने की आशंकाओं और अमेरिका से संरक्षणवादी टैरिफ की वापसी की धमकियों ने FII आउटफ्लो को बढ़ाया और एक सामान्य रिस्क-ऑफ सेंटिमेंट को हवा दी। IT सेक्टर के लिए एनालिस्ट्स का सेंटीमेंट सतर्क हो गया, Jefferies ने AI से जुड़े रेवेन्यू डिफ्लेशन के ख़तरे को देखते हुए प्रमुख कंपनियों की रेटिंग को 'अंडरपरफॉर्म' कर दिया।
मंदी के मुख्य कारण: स्ट्रक्चरल कमजोरियां सामने आईं
AI ऑटोमेशन के कारण टेक्नोलॉजी सेक्टर एक बड़े स्ट्रक्चरल शिफ्ट का सामना कर रहा है, जिससे रेवेन्यू में कमी आ सकती है और वर्कफोर्स को रीस्किल करने की ज़रूरत पड़ सकती है। बैंकों के लिए, बड़े पैमाने और ब्रांड इक्विटी पर निर्भरता बढ़ी हुई फंडिंग कॉस्ट और मार्जिन पर संभावित दबाव से जाँची जा सकती है। कुछ बैंक, जैसे SBI, ऐसे वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहे हैं जो अधिक आकर्षक वैल्यूएशन वाले साथियों की तुलना में खिंचे हुए लगते हैं। प्रतिस्पर्धी टेलीकॉम मार्केट में Bharti Airtel का ऊँचा P/E रेश्यो भी एक वैल्यूएशन चिंता पैदा करता है।
बाज़ार का आउटलुक
हालांकि डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (DIIs) लगातार इनफ्लो के ज़रिए कुछ सपोर्ट दे रहे हैं, बाज़ार की दिशा वैश्विक भू-राजनीतिक घटनाओं और AI-संचालित तकनीकी उथल-पुथल के प्रति संवेदनशील बनी रहेगी। FMCG सेक्टर का सापेक्ष आउटपरफॉर्मेंस अनिश्चित समय में डिफेंसिव स्टॉक्स की अपील को रेखांकित करता है, जबकि IT और बैंकिंग सेक्टरों को महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है जिसके लिए रणनीतिक अनुकूलन और सावधानीपूर्वक वैल्यूएशन मूल्यांकन की आवश्यकता है।