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कच्चे तेल में आग, महंगाई की चिंता बढ़ी
सोमवार को भारतीय शेयर बाज़ार की शुरुआत बड़ी गिरावट के साथ हुई। Nifty 50 इंडेक्स 0.85% गिरकर 23,970.10 पर आ गया, वहीं BSE Sensex 0.89% लुढ़ककर 76,638.09 पर ट्रेड कर रहा था। इस भारी गिरावट की मुख्य वजह कच्चे तेल की कीमतों में आई अचानक तेज़ी है, जो लगभग 4.33% बढ़कर $105.6 प्रति बैरल तक पहुँच गई। यह उछाल अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा ईरान के शांति प्रस्ताव को ठुकराने के बाद बढ़े भू-राजनीतिक तनाव का नतीजा है, जिसने वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति में बाधा की आशंकाओं को बढ़ा दिया है।
इस स्थिति का सीधा असर ऑयल मार्केटिंग कंपनियों जैसे BPCL, HPCL और Indian Oil पर पड़ा, जिनके शेयर्स में करीब 1% की गिरावट आई। इसके साथ ही, भारतीय रुपया भी अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 36 paise कमजोर होकर 94.96 के स्तर पर पहुँच गया।
तेल के झटके का आर्थिक असर
मिडिल ईस्ट में बढ़ते संकट का भारत पर बड़ा असर पड़ना तय है, क्योंकि देश अपनी ज़रूरत का करीब 80% कच्चा तेल आयात करता है। एनालिस्ट्स का मानना है कि अगर तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं, तो इस फाइनेंशियल ईयर में भारत की महंगाई दर 6.0% की RBI की सीमा को पार कर 6.9% तक पहुँच सकती है। ऐसे में RBI के सामने मुश्किल विकल्प है: अगर वह महंगाई को काबू करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाता है, तो इससे पहले से ही उच्च ऊर्जा लागत से जूझ रही आर्थिक विकास दर और धीमी पड़ सकती है। साथ ही, देश का ट्रेड डेफिसिट (व्यापार घाटा) भी बढ़ सकता है, जिसके FY27 तक GDP के 2.1% यानी $88 बिलियन तक पहुँचने की आशंका है, अगर ब्रेंट क्रूड का औसत भाव $95 प्रति बैरल रहता है। बढ़ी हुई इंपोर्ट कॉस्ट और ट्रेड डेफिसिट से रुपये पर और दबाव बढ़ेगा।
पीएम की सलाह के बीच सेक्टरों में गिरावट
बाजार की इस गिरावट ने लगभग सभी सेक्टरों को अपनी चपेट में ले लिया, सभी 16 प्रमुख इंडेक्स लाल निशान में थे। स्मॉल-कैप और मिड-कैप स्टॉक्स में भी करीब 0.5% की गिरावट देखी गई। इंटरग्लोब एविएशन जैसी ट्रैवल कंपनियों के शेयर 3.2% गिर गए। ज्वैलरी स्टॉक्स में भी भारी बिकवाली हुई, जहां Titan, Senco Gold, और Kalyan Jewellers के शेयरों में 3% से 4.5% तक की गिरावट आई। यह गिरावट ऐसे समय में आई है जब प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी ने बढ़ती वैश्विक ऊर्जा कीमतों और मिडिल ईस्ट संघर्ष के चलते नागरिकों से ईंधन का इस्तेमाल कम करने, विदेशी यात्राएं सीमित करने और सोना कम खरीदने की अपील की है। ये सलाहें डिमांड को मैनेज करने के लिए हैं, लेकिन बाहरी कीमत के झटकों को नियंत्रित करना कहीं ज़्यादा मुश्किल है। IOC, BPCL, और HPCL जैसी सरकारी ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) ने मार्च के मध्य से ईंधन की कीमतें स्थिर रखकर करीब ₹30,000 करोड़ का अनुमानित नुकसान झेला है, जबकि इनपुट कॉस्ट बढ़ी हुई थी।
वैश्विक तेल झटकों में भारत की भेद्यता
भारत उन उभरते बाजारों (Emerging Markets) के समान दबाव झेल रहा है जो आम तौर पर तेल आपूर्ति के झटकों के प्रति ज़्यादा संवेदनशील होते हैं, खासकर शुद्ध आयातक (Net Importers) देश। ऐतिहासिक रूप से, भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने और तेल की कीमतों में तेज़ी के दौरों ने भारत में बाज़ार सुधारों (Market Corrections) को जन्म दिया है, जहां Nifty 50 कभी-कभी संघर्ष से पहले के हफ्तों में 3% से 6% तक गिर जाता था। हालांकि भारतीय शेयर बाज़ार ने लंबी अवधि में लचीलापन दिखाया है, जिसमें तेल की कीमतों में तेज़ी के बाद सामान्य 12 महीने के रिटर्न सकारात्मक रहे हैं, लेकिन वर्तमान स्थिति - जो लंबी आपूर्ति श्रृंखला की समस्याओं और व्यापक भू-राजनीतिक संघर्ष से चिह्नित है - ज़्यादा जटिल है। इसकी तुलना 2013 के 'Fragile Five' दौर से की जा सकती है, जब उच्च चालू खाता घाटा (Current Account Deficit) और मुद्रा में गिरावट ने आर्थिक अस्थिरता पैदा की थी, हालांकि भारत की वर्तमान आर्थिक स्थितियाँ मज़बूत हैं।
गहरे आर्थिक जोखिम सामने
बाज़ार में आई तत्काल गिरावट के पीछे गहरे संरचनात्मक जोखिम छिपे हो सकते हैं। मुख्य चिंता यह है कि तेल की ऊंची कीमतों का बने रहना महंगाई को RBI के लक्ष्य से ऊपर रख सकता है, जिससे मौद्रिक नीति में सावधानी की लंबी अवधि हो सकती है। इससे विकास दर के अनुमानों में कमी आ सकती है, जिसे एशियाई विकास बैंक (ADB) जैसे संस्थानों ने तेल झटके से पहले ही FY27 के लिए कम कर दिया था। बढ़ता व्यापार घाटा, कमज़ोर होते रुपये के साथ मिलकर, पूंजी के बहिर्वाह (Capital Outflows) के जोखिम को बढ़ाता है, जो 'Fragile Five' दौर के समान है। सरकार द्वारा कीमतों को समायोजित करने के बजाय सलाह का इस्तेमाल करना, उसकी राजकोषीय कार्रवाई की सीमाओं और ऊर्जा कंपनियों के संभावित नुकसान की ओर भी इशारा करता है, जो उनके मुनाफे को प्रभावित करेगा। भारत की बढ़ती घरेलू खपत और वैश्विक तेल मांग के बीच का अंतर व्यापार घाटे पर और दबाव डालता है। एक मुख्य सवाल यह बना हुआ है कि क्या RBI की वर्तमान मौद्रिक नीति बाहरी कमोडिटी कीमतों से प्रेरित महंगाई को प्रभावी ढंग से प्रबंधित कर पाएगी।
आउटलुक: दबाव जारी रहने की उम्मीद
एनालिस्ट्स का अनुमान है कि मिडिल ईस्ट संकट के कारण तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंची बनी रहेंगी। ADB ने 2026 के लिए औसत $96 प्रति बैरल और 2027 के लिए $80 का अनुमान लगाया है। ऊर्जा की कीमतों में यह निरंतर झटका भारत के आर्थिक विकास, महंगाई और मुद्रा पर लगातार दबाव बनाए रखने की उम्मीद है। RBI संभवतः विकास समर्थन और महंगाई संबंधी चिंताओं के बीच संतुलन बनाए रखते हुए अपनी वर्तमान तटस्थ (Neutral) स्थिति बनाए रखेगा, लेकिन यह एक नाजुक रास्ता है। अगर तेल की कीमतों के वर्तमान अनुमानों से कोई महत्वपूर्ण विचलन होता है या संघर्ष लंबा चलता है, तो अधिक आक्रामक नीति प्रतिक्रिया की आवश्यकता हो सकती है, जो कॉर्पोरेट मुनाफे और विभिन्न क्षेत्रों में निवेशक भावना को प्रभावित करेगा।