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भू-राजनीतिक चिंताएं हावी, रुपया रिकॉर्ड स्तर पर गिरा
अमेरिका-ईरान संघर्ष जैसे बढ़ते भू-राजनीतिक तनावों ने शुक्रवार को भारतीय बाजारों को झकझोर कर रख दिया। इस स्थिति ने भारतीय रुपये को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचा दिया, जो 94.80 के पार चला गया। इस उथल-पुथल ने व्यापक बिकवाली को जन्म दिया, जिसमें बेंचमार्क BSE Sensex 1,690.23 अंक ( 2.25%) गिरकर 73,583.22 पर बंद हुआ। वहीं, NSE Nifty 50 में 486.85 अंक ( 2.09%) की गिरावट आई और यह 22,819.60 पर स्थिर हुआ। निवेशकों की घबराहट का अंदाजा 'इंडिया VIX' फियर गेज में 8% से अधिक की उछाल से लगाया जा सकता है, जो 26.80 तक पहुंच गया। पब्लिक सेक्टर बैंक (PSU Banks) ( -3.88%), रियलटी (Realty) ( -3.10%) और ऑटो (Auto) ( -2.79%) जैसे सेक्टर्स को भारी नुकसान उठाना पड़ा।
तेल की कीमतों में उछाल ने बढ़ाई आर्थिक चिंता
कच्चे तेल की कीमतों का $100 प्रति बैरल का स्तर पार करना भारत के लिए बड़े मैक्रोइकनॉमिक दबाव का संकेत है, क्योंकि देश अपनी तेल जरूरतों का लगभग 90% आयात करता है। अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि कच्चे तेल की कीमतों में हर $10 की वृद्धि से भारत का चालू खाता घाटा (CAD) 30-40 बेसिस पॉइंट बढ़ सकता है। यदि कीमतें औसतन $100-$105 रहती हैं, तो यह GDP के 1.9-2.2% तक पहुंच सकता है। कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और गिरते रुपये का यह दोहरा दबाव आयात लागत को बढ़ाता है और महंगाई की चिंताओं को हवा देता है। अनुमान है कि कच्चे तेल की कीमतों में हर $10 की वृद्धि से GDP ग्रोथ में 0.5% की कमी आ सकती है। इन चुनौतियों के बावजूद, S&P Global का अनुमान है कि घरेलू मांग के चलते वित्त वर्ष 2027 (FY27) के लिए भारत की GDP ग्रोथ 7.1% पर मजबूत बनी रहेगी, हालांकि लगातार भू-राजनीतिक संघर्ष बड़े जोखिम पैदा कर सकता है।
आउटफ्लो के बीच वैल्यूएशन प्रीमियम जारी
ऐतिहासिक संदर्भ में देखें तो, पिछले 12 महीनों के आधार पर Nifty 50 का वर्तमान प्राइस-टु-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो लगभग 19.4x तक गिर गया है, जो इसके 5-वर्षीय मीडियन 22.6x और 10-वर्षीय मीडियन 22.3x से नीचे है। 2020 में कोविड-प्रेरित बाजार की गिरावट के बाद यह पहली बार है जब इंडेक्स 20x P/E के निशान से नीचे कारोबार कर रहा है। हालांकि वैल्यूएशन में यह नरमी इसे क्षेत्रीय उभरते बाजार के साथियों के करीब लाती है, लेकिन भारत के इक्विटी अभी भी प्रीमियम पर हैं, जिनका P/E लगभग 19x है, जबकि चीन और हांगकांग जैसे देशों का P/E 12x-18x के बीच है। सेंसेक्स का P/E 20.7x है। भारतीय रुपया दशकों से कमजोर होता रहा है, जो 1991 में लगभग ₹22.74 प्रति डॉलर से बढ़कर 2026 की शुरुआत में लगभग ₹90-92 के स्तर पर आ गया है, जो एक दीर्घकालिक संरचनात्मक गिरावट को दर्शाता है। विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने 2026 में ही भारतीय इक्विटी से लगभग ₹1.25 ट्रिलियन की निकासी की है, जिससे बिकवाली का दबाव बढ़ा है। इसके अलावा, विदेशी मुद्रा भंडार $563 बिलियन तक कम हो गया है, जिससे रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) की करेंसी में मजबूत हस्तक्षेप करने की क्षमता सीमित हो सकती है। मूडीज एनालिटिक्स चेतावनी देता है कि एक लंबा संघर्ष भारत की GDP ग्रोथ को लगभग 4% तक कम कर सकता है।
वैश्विक अनिश्चितता के बीच मिला-जुला outlook
आगे चलकर, विश्लेषकों का दृष्टिकोण मिला-जुला है। जहां S&P Global और उद्योग निकाय Assocham वित्त वर्ष 2027 (FY27) में भारत की अर्थव्यवस्था के 7% से ऊपर मजबूत ग्रोथ बनाए रखने की उम्मीद करते हैं, जो मजबूत घरेलू खपत और निवेश से प्रेरित है, वहीं मौजूदा भू-राजनीतिक तनाव और कमोडिटी की कीमतों व व्यापार पर इसका प्रभाव प्रमुख चिंताएं बनी हुई हैं। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि लगभग 19x से 20.4x का वर्तमान P/E, मजबूत GDP पूर्वानुमानों और घटती महंगाई द्वारा समर्थित एक सहायक वैल्यूएशन स्तर प्रदान करता है। हालांकि, वे बाजार में बॉटम बनने की घोषणा करने के खिलाफ सावधानी बरतते हैं, यह देखते हुए कि अर्निंग्स में निराशा वैल्यूएशन को और कम कर सकती है। रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) से उम्मीद की जाती है कि वह ग्रोथ को समर्थन देने और महंगाई प्रबंधन के बीच संतुलन बनाते हुए एक न्यूट्रल मॉनेटरी पॉलिसी स्टैंड बनाए रखेगा, हालांकि लगातार करेंसी कमजोरी और उच्च ऊर्जा कीमतें इन प्रयासों को जटिल बना सकती हैं।