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शेयर बाज़ार में घरेलू और विदेशी निवेशकों के व्यवहार का यह अंतर एक महत्वपूर्ण मोड़ पर आ खड़ा हुआ है। ग्लोबल अनिश्चितताओं और जोखिम भरे निवेशों से दूर जाने की प्रवृत्ति ने इस स्थिति को और बढ़ा दिया है। डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (DIIs) ₹1.73 लाख करोड़ की खरीदारी के साथ पूरा भरोसा दिखा रहे हैं, लेकिन उनकी यह खरीद विदेशी निवेशकों द्वारा की जा रही भारी बिकवाली की भरपाई नहीं कर पा रही है।
DIIs ने अप्रैल के शुरुआती दिनों में भी ₹5,487.03 करोड़ और ₹4,944.72 करोड़ की खरीददारी की। इसके बावजूद, बाज़ार लगातार अपने हासिल किए हुए स्तरों को बनाए रखने में संघर्ष कर रहा है। अप्रैल 8 को, Sensex 931 अंक गिरकर 76,632 पर और Nifty 222 अंक लुढ़ककर 23,775 पर आ गया। Nifty तो 23,800 के अहम स्तर के नीचे फिसल गया। यह गिरावट तब आई जब DIIs ने साल-दर-साल (Year-to-date) ₹1.73 लाख करोड़ की नेट खरीदारी की। वहीं, विदेशी निवेशकों ने साल-दर-साल ₹2 लाख करोड़ से ज़्यादा की बिकवाली की है, जिसमें सिर्फ अप्रैल 7 को ₹8,692 करोड़ निकाले गए।
यह ट्रेंड दुनिया भर में देखी जा रही बड़ी चालों से मेल खाता है। भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical tensions) और बढ़ते तेल के दामों के चलते निवेशक जोखिम से कतरा रहे हैं और उभरते बाज़ारों जैसे भारत से पैसा निकाल रहे हैं। कमज़ोर होता रुपया (Indian Rupee) भी इस निकासी को बढ़ावा दे रहा है, क्योंकि इससे विदेशी निवेशकों को अपनी मुद्रा में कम रिटर्न मिलता है।
भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अहम फाइनेंशियल सेक्टर इस बदलाव से बुरी तरह प्रभावित हो रहा है। HDFC Bank और ICICI Bank जैसे बड़े फाइनेंशियल फर्मों ने हालिया बाज़ार गिरावट में सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में जगह बनाई। HDFC Bank के लिए MOFSL, Bernstein और Macquarie जैसी फर्मों ने मार्च तिमाही के नतीजों के बाद 'Buy' रेटिंग दी थी, लेकिन Weiss Ratings ने RBI के विदेशी मुद्रा नियमों को लेकर चिंता जताते हुए मार्च 2026 में इसे 'Sell' रेटिंग दी थी। अप्रैल 2026 की शुरुआत में HDFC Bank का P/E रेश्यो करीब 15.83-16.77 था, जबकि ICICI Bank का 16.2-16.63 था। यह बैंकिंग इंडस्ट्री के औसत P/E 12.6 की तुलना में काफी प्रीमियम वैल्यूएशन माना जा रहा है।
ऐतिहासिक रूप से, FIIs की बड़ी बिकवाली ने भारतीय बाज़ारों को चोट पहुंचाई है, लेकिन DIIs की खरीद ने अक्सर एक सहारा प्रदान किया है। उदाहरण के लिए, 2025 में DIIs ने ₹7-8 लाख करोड़ का निवेश किया, जबकि FIIs ने ₹4.5-5.0 लाख करोड़ बेचे, जिससे बाज़ार को बड़ी गिरावट से बचाया जा सका। पिछले एक साल में MSCI India इंडेक्स ने केवल 3.37% का रिटर्न दिया है, जो कई अन्य उभरते बाज़ारों से पिछड़ गया है।
लगातार FIIs की बिकवाली और फाइनेंशियल शेयरों में वर्तमान कमजोरी गंभीर चिंता का विषय है। DIIs भले ही खरीद रहे हों, लेकिन इतनी बड़ी विदेशी बिकवाली को लगातार झेलने की उनकी क्षमता सीमित है, खासकर अगर ग्लोबल निवेशक और ज़्यादा जोखिम से कतराने लगें। चूंकि फाइनेंशियल सेक्टर का भारतीय बाज़ार सूचकांकों (Benchmarks) में बड़ा वेटेज है, इसलिए इसमें कोई भी गिरावट समग्र बाज़ार प्रदर्शन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है। HDFC Bank, डिपॉजिट ग्रोथ की खबरों के बावजूद, RBI के फॉरेन एक्सचेंज नियमों से जुड़े संभावित नुकसान के जोखिमों का सामना कर रहा है। ICICI Bank, जिसे कई एनालिस्ट 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं और प्राइस अपसाइड की उम्मीद कर रहे हैं, वह भी व्यापक बाज़ार गिरावट के प्रति संवेदनशील है। असुरक्षित लोन (Unsecured loans) और जमा के लिए प्रतिस्पर्धा के कारण घटते नेट इंटरेस्ट मार्जिन (Net Interest Margins) को लेकर चिंताएं इस सेक्टर को प्रभावित कर रही हैं। भारत का वैल्यूएशन, भले ही कुछ कम हुआ हो, अभी भी कई अन्य उभरते बाज़ारों की तुलना में अधिक है, जिससे वैश्विक आर्थिक स्थिति बिगड़ने पर और अधिक विदेशी पूंजी के बाहर निकलने का खतरा है।
आगे देखते हुए, Morgan Stanley भारतीय शेयरों के लिए एक संभावित बुल मार्केट की भविष्यवाणी कर रहा है, उनका अनुमान है कि Sensex दिसंबर 2026 तक 95,000 तक पहुंच सकता है, जो एक नए ग्रोथ साइकिल का संकेत देता है। इस सकारात्मक दृष्टिकोण के लिए भारत को मैक्रोइकॉनोमिक स्थिरता, वित्तीय अनुशासन, निजी निवेश में वृद्धि और एक स्थिर नीतिगत वातावरण बनाए रखने की आवश्यकता होगी। हालांकि, भू-राजनीतिक तनावों और FIIs की निरंतर सावधानी से निकट-अवधि की चुनौतियां बाज़ार में अस्थिरता को बढ़ाए रखने की उम्मीद है। एनालिस्ट तत्काल बाज़ार दिशा पर बंटे हुए हैं। कुछ HDFC Bank और ICICI Bank जैसे प्रमुख बैंकिंग शेयरों को खरीदने की सलाह दे रहे हैं, जो आकर्षक वैल्यूएशन और रिकवरी की क्षमता का हवाला दे रहे हैं। अन्य लगातार विदेशी बिकवाली और सेक्टर-विशिष्ट मुद्दों के जोखिमों को उजागर कर रहे हैं। बाज़ार की भविष्य की चाल काफी हद तक वैश्विक भू-राजनीतिक घटनाओं के स्थिर होने और महंगाई व ब्याज दरों के लिए एक स्पष्ट दृष्टिकोण पर निर्भर करेगी, जो विदेशी निवेशकों को वापस ला सकते हैं या वर्तमान सतर्क भावना को बढ़ा सकते हैं।