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लोकलुभावन खर्च का बढ़ता बोझ
देश भर में भारतीय राज्य जनता को लुभाने के लिए कैश ट्रांसफर स्कीमों पर बड़ा दांव लगा रहे हैं। पश्चिम बंगाल की 'लक्ष्मी भंडार' और महाराष्ट्र की 'लड़की बहिन' जैसी पहलों के ज़रिए, फाइनेंशियल ईयर 2026 तक करीब $18.5 अरब (लगभग ₹1.7 लाख करोड़) का भारी भरकम पैसा वोटरों, खासकर महिला वोटरों तक पहुंचाया जा रहा है।
फिस्कल सेहत पर बड़ा दबाव
कम समय के राजनीतिक फायदे के लिए उठाया गया यह कदम राज्यों के खज़ाने पर भारी पड़ रहा है। अनुमान है कि फाइनेंशियल ईयर 2026 तक भारतीय राज्यों का कुल कर्ज बढ़कर जीडीपी का करीब 29.2% हो जाएगा। जबकि केंद्र सरकार फिस्कल कंसॉलिडेशन (राजकोषीय समेकन) पर ध्यान केंद्रित कर रही है, राज्यों की स्थिति अलग नजर आ रही है। इकोनॉमिक सर्वे 2025-26 के अनुसार, राज्यों में बढ़ता रेवेन्यू डेफिसिट, जो अनकंडीशनल कैश ट्रांसफर और सब्सिडिज से प्रेरित है, फिस्कल डिसिप्लिन को कमजोर कर रहा है। कुछ राज्यों में तो कर्ज-जीडीपी अनुपात 35% से भी ऊपर चला गया है, जो एफआरबीएम (FRBM) कमेटी की 20% की सलाह से कहीं ज्यादा है।
अवसर की हानि: इंफ्रास्ट्रक्चर पर खतरा
कल्याणकारी योजनाओं के इस विस्तार का सीधा असर राज्यों की ज़रूरी कैपिटल एक्सपेंडिचर (पूंजीगत व्यय) करने की क्षमता पर पड़ रहा है। भारत के कुल पब्लिक कैपिटल एक्सपेंडिचर में राज्यों की हिस्सेदारी करीब दो-तिहाई है, ऐसे में उनके खर्च की प्राथमिकताएं राष्ट्रीय विकास के लिए अहम हैं। इकोनॉमिक सर्वे चेतावनी देता है कि रेवेन्यू एक्सपेंडिचर की ओर बढ़ता यह झुकाव, खासकर कैश ट्रांसफर में, सड़कों, शहरी इंफ्रास्ट्रक्चर और अन्य ज़रूरी संपत्तियों में निवेश को तेजी से कम कर रहा है।
संसाधनों का यह विचलन कैपिटल एक्सपेंडिचर के हायर मल्टीप्लायर इफेक्ट की अनदेखी करता है, जो प्राइवेट इन्वेस्टमेंट, रोज़गार सृजन और भविष्य के टैक्स रेवेन्यू को बढ़ावा देता है। ऐतिहासिक रूप से, इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश केवल विकास के बजाय राजनीतिक चिंताओं के चलते भी हुआ है, और यही पैटर्न दोहराता दिख रहा है।
व्यापक मैक्रो इकोनॉमिक इम्प्लीकेशन्स
राज्यों के फिस्कल हेल्थ को लेकर चिंताएं क्षेत्रीय सीमाओं से आगे बढ़ रही हैं। इकोनॉमिक सर्वे नोट करता है कि राज्य के कर्ज को अब अलग-थलग नहीं माना जा सकता, क्योंकि यह "सॉवरेन बॉरोइंग की लागत को तेजी से प्रभावित करता है।" निवेशक आम सरकारी वित्त का आकलन कर रहे हैं, जिसका मतलब है कि राज्यों की फिस्कल प्राथमिकताएं देश की बॉरोइंग कॉस्ट पर असर डाल सकती हैं।
हालांकि भारत के विवेकपूर्ण फिस्कल मैनेजमेंट ने 2025 में सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग में अपग्रेड हासिल किया, लेकिन राज्यों के स्तर पर लगातार फिस्कल दबाव एक बढ़ता हुआ मैक्रो रिस्क प्रस्तुत करता है। इसके अलावा, बढ़ती ग्लोबल इंटरेस्ट रेट्स भारत की बॉरोइंग कॉस्ट को बढ़ा सकती हैं और कैपिटल आउटफ्लो का कारण बन सकती हैं, जिससे वित्तीय भेद्यता की एक और परत जुड़ जाएगी।
ऐतिहासिक मिसालें और सेक्टरल संदर्भ
वित्तीय संकट से निपटने के पिछले प्रयासों, जैसे कि बिजली वितरण कंपनियों के लिए उज्ज्वल डिस्कॉम एश्योरेंस योजना (UDAY), के मिश्रित परिणाम मिले। उन्होंने कर्ज तो अपने ऊपर ले लिया, लेकिन हमेशा डिस्कॉम्स के लिए दीर्घकालिक वित्तीय स्थिरता हासिल नहीं कर पाए। यह बताता है कि वर्तमान फिस्कल चुनौतियां शायद नीतिगत विकल्पों से प्रेरित संरचनात्मक (structural) हैं, न कि केवल अलग-थलग घटनाओं से।
अनकंडीशनल कैश ट्रांसफर पर जोर, बिना संबंधित रेवेन्यू जनरेशन या प्रोडक्टिव इन्वेस्टमेंट के, सीधे तौर पर बढ़ते रेवेन्यू डेफिसिट में योगदान देता है, जिसे एक महत्वपूर्ण चिंता का विषय बताया गया है।
आगे का रास्ता
जैसे-जैसे देश अपनी आर्थिक राह पर आगे बढ़ रहा है, केंद्र के फिस्कल कंसॉलिडेशन प्रयासों और राज्यों के एक्सपेंशनरी लोकलुभावन खर्च के बीच का अंतर एक महत्वपूर्ण चुनौती पेश करता है। विश्लेषक और इकोनॉमिक सर्वे दोनों ही इस बात पर जोर दे रहे हैं कि दीर्घकालिक आर्थिक विकास सुनिश्चित करने और घरेलू तथा वैश्विक हेडविंड्स के खिलाफ भारत की मैक्रो इकोनॉमिक स्थिरता को सुरक्षित रखने के लिए राज्य स्तर पर फिस्कल डिसिप्लिन और एक्सपेंडिचर क्वालिटी (खर्च की गुणवत्ता) पर निरंतर ध्यान देना अनिवार्य है।