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नीति की निरंतरता: वैश्विक जोखिमों के बीच स्थिरता का वादा
वित्त मंत्रालय ने भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के साथ मिलकर यह निर्णय लिया है। अगले 5 साल (1 अप्रैल 2026 से 31 मार्च 2031) की अवधि के लिए 4% का महंगाई लक्ष्य बरकरार रखा गया है, जिसमें 2% की निचली सीमा और 6% की ऊपरी सीमा बनी रहेगी। यह कदम मौद्रिक नीति (Monetary Policy) में स्थिरता लाने और कीमतों के बारे में सार्वजनिक अपेक्षाओं को स्थिर करने के उद्देश्य से उठाया गया है, खासकर तब जब दुनिया भर में आर्थिक हालात चुनौतीपूर्ण बने हुए हैं।
लक्ष्य हासिल करने की राह में रोड़े
हालांकि, इस लक्ष्य को हासिल करना आसान नहीं होगा। खासकर मौजूदा वैश्विक परिदृश्य में। मध्य पूर्व में बढ़ता भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical Tensions) वैश्विक सप्लाई चेन (Supply Chain) को बाधित कर सकता है और खासकर कच्चे तेल (Crude Oil) जैसी कमोडिटी (Commodity) की कीमतों को बढ़ा सकता है। अनुमान है कि अगर कच्चे तेल की कीमतों में 10% की बढ़ोतरी होती है, तो भारत में महंगाई पर इसका असर लगभग 30 बेसिस पॉइंट तक दिख सकता है। वहीं, कच्चे तेल की कीमतों में हर $10 प्रति बैरल की बढ़ोतरी से भारत के चालू खाते के घाटे (Current Account Deficit) में 36 बेसिस पॉइंट का इजाफा हो सकता है और महंगाई 35-40 बेसिस पॉइंट बढ़ सकती है। इसके अलावा, सप्लाई चेन में रुकावटें मैन्युफैक्चरिंग की लागत (Input Costs) बढ़ा रही हैं।
घरेलू मोर्चे पर, खाद्य पदार्थों की कीमतें महंगाई पर बड़ा असर डालती हैं। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में खाने-पीने की चीजों का बड़ा हिस्सा होता है, इसलिए यह मौसम और सप्लाई से जुड़ी समस्याओं के प्रति संवेदनशील है। फरवरी 2026 के ताज़ा आंकड़ों के मुताबिक, खुदरा महंगाई (Retail Inflation) बढ़कर 3.21% हो गई है, जो पिछले 11 महीनों का उच्चतम स्तर है। इसका मुख्य कारण खाद्य पदार्थों की ऊंची कीमतें हैं। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) जैसे विश्लेषकों ने 2026 के लिए भारत की महंगाई दर का अनुमान 3.9% से बढ़ाकर 4.2% कर दिया है। फिच सॉल्यूशंस (Fitch Solutions) को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2026-27 में हेडलाइन CPI महंगाई 5.1% तक पहुंच सकती है, जो 4% के लक्ष्य को पूरा करने में शुरुआती चुनौतियों का संकेत देता है।
वैश्विक लक्ष्य और भारत का ढांचा
भारत में 2016 में अपनाया गया महंगाई लक्ष्य का ढांचा काफी हद तक उम्मीदों को स्थिर रखने और कीमतों में उतार-चढ़ाव को कम करने में कामयाब रहा है। 2016 के बाद औसत महंगाई दर 4.9% रही, जो इससे पहले 6.8% थी। हालांकि, यह ढांचा मुख्य रूप से कीमतों की स्थिरता पर केंद्रित है। वहीं, यूनाइटेड स्टेट्स (United States) जैसे देश अधिकतम रोजगार (Maximum Employment) के साथ कीमतों की स्थिरता को संतुलित करने वाले दोहरे जनादेश (Dual Mandate) पर काम करते हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) का लक्ष्य लगभग 2% महंगाई रखना है। वैश्विक स्तर पर महंगाई को लक्षित करने का तरीका टिकाऊ साबित हुआ है, लेकिन उन्नत अर्थव्यवस्थाएं अब लक्ष्य को कितनी जल्दी हासिल किया जाए, इसमें अधिक लचीलापन दिखा रही हैं और रोजगार तथा उत्पादन जैसे अन्य लक्ष्यों को प्राथमिकता दे रही हैं। यह उभरते बाजारों में कम देखा जाता है।
ऐतिहासिक रूप से, भारत में महंगाई की खबरों पर शेयर बाजार की प्रतिक्रिया कम हुई है, खासकर तब से जब देश ने CPI और महंगाई लक्ष्य को अपनाया है। बाजार की भावना आम तौर पर RBI के फैसलों पर प्रतिक्रिया करती है। ब्याज दरों में बढ़ोतरी अक्सर सावधानी या नकारात्मक प्रतिक्रिया का कारण बनती है, जबकि दर में कटौती या सकारात्मक नीतिगत दृष्टिकोण से भावनाएं बूस्ट हो सकती हैं।
सख्त लक्ष्य और विकास की चिंताएं
वैश्विक आर्थिक हालात की अस्थिरता और सप्लाई चेन में रुकावटों के बीच 4% के सख्त महंगाई लक्ष्य का पालन करने से आर्थिक विकास (Economic Growth) के साथ संभावित समझौते (Trade-off) की चिंताएं बढ़ जाती हैं। मूडीज एनालिटिक्स (Moody's Analytics) चेतावनी देता है कि खाड़ी क्षेत्र में लंबा संघर्ष भारत की अर्थव्यवस्था पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है, क्योंकि भारत तेल आयात पर बहुत अधिक निर्भर है। आलोचकों का तर्क है कि बड़े बाहरी झटकों के दौरान लक्ष्य पर सख्ती से टिके रहने से मौद्रिक नीति को कसना पड़ सकता है, जो विकास को नुकसान पहुंचा सकता है। यह एक विकासशील अर्थव्यवस्था के लिए एक बड़ी चिंता का विषय है। सप्लाई-साइड के दबाव बने रहने से महंगाई लंबे समय तक लक्ष्य सीमा से ऊपर रह सकती है, जिससे RBI की विश्वसनीयता पर सवाल उठ सकते हैं।
भविष्य का रास्ता और चुनौतियां
आने वाले समय में, फरवरी 2026 में नए CPI डेटा सीरीज की शुरुआत से महंगाई के आंकड़ों की सटीकता में सुधार होने की उम्मीद है। हालांकि RBI गवर्नर को वित्त वर्ष 2026-27 की पहली छमाही में महंगाई 4% के लक्ष्य के करीब रहने की उम्मीद है, लेकिन कुछ अर्थशास्त्री 2026 के लिए महंगाई 4-4.5% की सीमा में रहने का अनुमान लगा रहे हैं, जो आगे चलकर ब्याज दरों में कटौती की गुंजाइश को सीमित कर सकता है। सरकार का निरंतरता बनाए रखने का निर्णय यह दर्शाता है कि उन्हें विश्वास है कि वर्तमान लचीला ढांचा इन चुनौतियों का सामना कर सकता है। महंगाई पर नियंत्रण और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाना भारतीय मौद्रिक नीति के लिए आगे की सबसे बड़ी चुनौती बनी रहेगी।