सरकारी कंपनियों पर सरकार की पकड़ मजबूत! PSU कंट्रोल के लिए 'गोल्डन शेयर' का प्रस्ताव

'गोल्डन शेयर' का क्या है मतलब?

संसद की एक समिति ने भारतीय पब्लिक सेक्टर अंडरटेकिंग्स (PSUs) के लिए 'गोल्डन शेयर' की रणनीति को अंतिम रूप देने का सुझाव दिया है। इस मैकेनिज्म से सरकार को सरकारी कंपनियों में अपनी सीधे मालिकाना हक 51% से नीचे जाने पर भी राष्ट्रहित से जुड़े अहम फैसलों पर वीटो पावर (veto power) मिलेगा। यह वैसा ही है जैसा चीन टेक्नोलॉजी कंपनियों में और अमेरिका निप्पॉन स्टील/यूएस स्टील अधिग्रहण में इस्तेमाल कर चुका है। यह भारत के लिए नया नहीं है, क्योंकि पहले भी PSU बैंकों के लिए ऐसे कदमों पर विचार हुआ है ताकि मालिकाना हक कम किए बिना फंड जुटाया जा सके।

सिर्फ कंट्रोल नहीं, सुधार भी!

'गोल्डन शेयर' के अलावा, वित्त पर स्थायी समिति ने PSUs के प्रदर्शन को बेहतर बनाने के लिए कई और सुझाव भी दिए हैं। इसमें मेमोरेंडम ऑफ अंडरस्टैंडिंग (MoU) सिस्टम को अपडेट करना, उत्तराधिकार योजना (succession planning) को अनिवार्य करना और यह सुनिश्चित करना शामिल है कि डिविडेंड (dividend) बढ़ाने के चक्कर में PSUs का अपना एनुअल कैपिटल एक्सपेंडिचर (capex) टारगेट, जो कि ₹3 लाख करोड़ का है, प्रभावित न हो। समिति ने वित्त मंत्रालय में 38 खाली पदों को जल्दी भरने, इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) और रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) के लिए स्पष्ट योजना बनाने, और पब्लिक-प्राइवेट पार्टनरशिप (PPP) को मजबूत करने जैसे सुझाव भी दिए हैं।

विनिवेश से एसेट मैनेजमेंट की ओर बड़ा कदम

यह 'गोल्डन शेयर' प्रस्ताव सिर्फ कंट्रोल बनाए रखने का एक जरिया नहीं, बल्कि एक बड़ी नीतिगत बदलाव का संकेत है। सरकार अब आक्रामक विनिवेश (aggressive disinvestment) से हटकर अपनी PSU होल्डिंग्स से ज़्यादा वैल्यू निकालने पर ध्यान दे रही है। इसके लिए बेहतर डिविडेंड और स्ट्रैटेजिक एसेट मोनेटाइजेशन पर फोकस होगा। मार्च 2020 में जहाँ PSUs का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹12 लाख करोड़ था, वहीं जून 2025 तक यह बढ़कर करीब ₹69 लाख करोड़ हो गया है। इस दौरान PSUs ने प्राइवेट कंपनियों से बेहतर मुनाफा कमाया है।

रिस्क और वैल्यूएशन की चिंताएं

हालांकि, कुछ PSUs जैसे भारत इलेक्ट्रॉनिक्स लिमिटेड (BEL) का वैल्यूएशन काफी महंगा लग रहा है, जिसका P/E रेश्यो 53.87-65.1 तक है। वहीं, पावर फाइनेंस कॉरपोरेशन लिमिटेड (PFC) का P/E रेश्यो 4.02-5.30 के आसपास है, जो इसे सस्ता दिखाता है। 'गोल्डन शेयर' कितना प्रभावी होगा, यह भारत के कॉर्पोरेट लॉ में इसके लीगल स्ट्रक्चर पर निर्भर करेगा। साथ ही, विदेशी निवेशक (FIIs) अभी भी प्राइवेट सेक्टर कंपनियों को ज्यादा पसंद करते हैं। राजनीतिक हस्तक्षेप और PSUs के व्यावसायिक लक्ष्यों के इतर अन्य लक्ष्यों के बीच संतुलन बनाना एक बड़ी चुनौती बनी रहेगी।