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महंगाई पर लगाम और आर्थिक ग्रोथ को सहारा देने की चिंता के बीच, भारत सरकार पेट्रोल, डीजल और एलपीजी की कीमतों में तेजी से हो रहे उतार-चढ़ाव को मैनेज करने के लिए एक खास बफर फंड बनाने की दिशा में कदम उठा रही है।
यह प्रस्तावित स्थिरीकरण फंड (stabilization fund) कृषि उत्पादों के लिए बने मौजूदा सिस्टम जैसा होगा, जो दिखाता है कि सरकार अब अनिश्चित वैश्विक ऊर्जा बाजार में खुदरा ईंधन की कीमतों को नियंत्रित करने के लिए एक नया तरीका अपना रही है। इसका मुख्य उद्देश्य वैश्विक तेल कीमतों के झटकों को सीधे उपभोक्ताओं तक पहुंचने से रोकना है, ताकि घरों को कुछ राहत मिल सके। इस पर पेट्रोलियम और प्राकृतिक गैस मंत्रालय और उपभोक्ता मामलों के मंत्रालय के बीच चर्चा चल रही है। इसमें फंड की फंडिंग कैसे होगी और कब इसमें दखल दिया जाएगा, जैसे मुद्दों पर बातचीत हो रही है। अधिकारियों का जोर है कि यह कोई स्थायी सब्सिडी नहीं, बल्कि कीमतों की अत्यधिक अस्थिरता को कम करने का एक तरीका है।
यह तरीका सरकार के पिछले कदमों की याद दिलाता है, जैसे कि मार्च 2026 में एक्साइज ड्यूटी (excise duty) में की गई कटौती। हालांकि उस समय पंप की कीमतें स्थिर रखी गईं, लेकिन इसका मतलब था कि ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) को नुकसान झेलना पड़ा, जिससे सरकार पर काफी लागत आई।
भारत अपनी 90% क्रूड ऑयल (crude oil) की जरूरतों के लिए आयात पर निर्भर है, जो देश को वैश्विक कीमतों के उतार-चढ़ाव के प्रति बेहद संवेदनशील बनाता है। अगर कच्चे तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं, जैसे $130 प्रति बैरल के करीब, तो यह भारत की आर्थिक ग्रोथ (economic growth) को 80 बेसिस पॉइंट तक धीमा कर सकती है और फिस्कल डेफिसिट (fiscal deficit) को बढ़ा सकती है। तेल की कीमतों में हर $10 प्रति बैरल की बढ़ोतरी करंट अकाउंट डेफिसिट (current account deficit) को जीडीपी के लगभग 0.4% तक बढ़ा सकती है और रुपये को कमजोर कर सकती है।
इस अस्थिरता के बीच, भारत की सरकारी ऑयल मार्केटिंग कंपनियाँ (OMCs) - इंडियन ऑयल कॉरपोरेशन (IOCL), भारत पेट्रोलियम (BPCL), और हिंदुस्तान पेट्रोलियम (HPCL) - वित्तीय चुनौतियों का सामना कर रही हैं। हाल ही में एक्साइज ड्यूटी में कटौती के बावजूद, ये कंपनियाँ भारी अंडर-रिकवरी (under-recoveries) का सामना कर रही हैं। अप्रैल 2026 की शुरुआत में पेट्रोल पर ₹21 प्रति लीटर और डीजल पर ₹28 प्रति लीटर की अंडर-रिकवरी का अनुमान है। इसके चलते, इन OMCs का प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेश्यो काफी कम है: HPCL लगभग 4.8, BPCL लगभग 5.2-5.5, और IOCL लगभग 5.5-8.6। इनका मार्केट कैपिटलाइजेशन (market capitalization) HPCL के लिए लगभग ₹74,346 करोड़ से लेकर IOCL के लिए ₹2 लाख करोड़ से ऊपर तक है, जो वर्तमान प्रॉफिटेबिलिटी दबावों के बावजूद उनके बड़े पैमाने को दर्शाता है।
यह प्रस्तावित प्राइस स्टेबलाइजेशन फंड (price stabilization fund) सरकारी वित्त और बाजार की निष्पक्षता को लेकर गंभीर सवाल खड़े करता है। ऐतिहासिक रूप से, भारत में ईंधन सब्सिडी (fuel subsidies) सार्वजनिक वित्त के लिए एक बड़ा खर्च रही है, जिस पर सालाना अरबों रुपये खर्च होते हैं और अक्सर इसका फायदा अनपेक्षित रूप से अमीर लोगों को ज्यादा मिलता है। अगर इस तंत्र को सावधानी से प्रबंधित नहीं किया गया, तो यह मार्केट सिग्नल को बिगाड़ने और सरकार पर स्थायी वित्तीय बोझ डालने का जोखिम उठाता है। स्ट्रैटेजिक पेट्रोलियम रिजर्व (Strategic Petroleum Reserves - SPRs) के विपरीत, जिनका उपयोग गंभीर व्यवधानों के दौरान आपूर्ति सुरक्षा के लिए किया जाता है, यह फंड कीमतों के प्रबंधन पर केंद्रित होगा। हालांकि, भारत की SPR क्षमता वर्तमान में कम इस्तेमाल हो रही है, जिसमें केवल लगभग 5 दिनों की क्रूड ऑयल की जरूरतें ही हैं, जो IEA द्वारा अनुशंसित 90 दिनों से बहुत कम है।
विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि ऐसे सरकारी हस्तक्षेप, जो अल्पावधि में उपभोक्ताओं को राहत देते हैं, ऊर्जा क्षेत्र में आवश्यक बदलावों में देरी कर सकते हैं और सरकार के लिए महत्वपूर्ण खर्च का कारण बन सकते हैं। इसके अलावा, हालिया सरकारी कदमों, जैसे डीजल और ATF पर एक्सपोर्ट ड्यूटी (export duties) लगाना और एक्साइज ड्यूटी कम करना, ने प्रॉफिट मार्जिन को बदल दिया है। इससे OMCs जैसे खुदरा विक्रेताओं को मदद मिली है, लेकिन रिफाइनरियों को नुकसान हुआ है और यह व्यापक बाजार की गतिशीलता (market dynamics) को प्रभावित कर सकता है।
ईंधन मूल्य स्थिरीकरण फंड का निर्माण अस्थिर वैश्विक ऊर्जा कीमतों की मौजूदा चुनौती और घरेलू महंगाई पर उनके प्रभाव की प्रतिक्रिया में एक नीतिगत कदम है। हालांकि इसका उद्देश्य उपभोक्ताओं की रक्षा करना है, इसकी सफलता इसके फंडिंग ढांचे, इसके उपयोग के समय और इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या यह एक दीर्घकालिक वित्तीय बोझ बनने से बचता है। विश्लेषक देखेंगे कि यह फंड मौजूदा मूल्य निर्धारण नियमों (pricing rules) के साथ कैसे काम करता है, OMCs के वित्तीय स्वास्थ्य और अस्थिर वैश्विक बाजार में ईंधन की कीमतों का प्रबंधन करने के व्यापक आर्थिक प्रभावों का कैसे आकलन किया जाता है।