India Fiscal Deficit: तेल की कीमतों ने बढ़ाई सरकार की मुश्किलें, खर्चों में कटौती की तैयारी

राजकोषीय दबाव का बढ़ता संकट

हाल ही में समाप्त हुए 2025-26 के वित्तीय वर्ष के लिए सरकार ने 4.4% के राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को हासिल कर लिया था, लेकिन चालू वित्तीय वर्ष के शुरुआती महीने में ही मुश्किलें साफ दिखने लगी हैं। अप्रैल 2026 में राजकोषीय घाटा बढ़कर ₹3.6 लाख करोड़ हो गया, जो पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में लगभग दोगुना है। यह तेजी, जो सिर्फ तीस दिनों में वार्षिक लक्ष्य का 20% से अधिक खपत कर गई, भारत के सार्वजनिक वित्त की वैश्विक ऊर्जा बाजारों की अस्थिरता के प्रति संवेदनशीलता को उजागर करती है। पश्चिम एशिया संकट के कारण कच्चे तेल की कीमतों में भारी वृद्धि हुई है, जिससे आयातित वस्तुओं की लागत बढ़ गई है और यह बजट पर एक महत्वपूर्ण दबाव बन गया है, जो सरकार के FY27 के लिए 4.3% के घाटे के लक्ष्य को पटरी से उतार सकता है।

सब्सिडी का जाल

इस राजकोषीय दबाव का मुख्य कारण उर्वरक सब्सिडी का बढ़ता बिल है। इस वर्ष के लिए ₹1.71 लाख करोड़ का बजट होने के बावजूद, सरकारी अधिकारी अब स्वीकार कर रहे हैं कि यह आवंटन अपर्याप्त साबित हो सकता है। उर्वरक विभाग के अनुमानों से पता चलता है कि यदि ऊर्जा बाजार ऊंचे स्तर पर बने रहे तो सब्सिडी का बोझ ₹3 लाख करोड़ तक बढ़ सकता है। कैबिनेट ने पहले ही खरीफ सीजन के लिए ₹41,000 करोड़ से अधिक की बढ़ी हुई सब्सिडी को मंजूरी दे दी है, ताकि किसानों को वैश्विक मूल्य वृद्धि से बचाया जा सके। यह रणनीति सामाजिक और कृषि स्थिरता बनाए रखने के साथ-साथ तत्काल राजकोषीय लचीलेपन की कीमत पर आती है।

संतुलन और सुरक्षा बफर

सरकार की राजकोषीय युद्धाभ्यास को हाल ही में FY26 के लिए भारतीय रिजर्व बैंक से ₹2.87 लाख करोड़ के रिकॉर्ड-तोड़ सरप्लस हस्तांतरण से बढ़ावा मिला है। हालांकि इस अप्रत्याशित लाभ ने एक महत्वपूर्ण कुशन प्रदान किया है, इसने केंद्रीय बैंक के डिविडेंड पर निर्भरता की स्थिरता को लेकर आंतरिक बहस को भी जन्म दिया है। वित्त मंत्रालय के अधिकारी अब गैर-पूंजीगत व्यय की समीक्षा कर रहे हैं – विशेष रूप से जल संसाधन और राज्यों को प्रत्यक्ष सहायता – ताकि सब्सिडी की महंगाई की भरपाई की जा सके। महत्वपूर्ण बात यह है कि सरकार ने पूंजीगत व्यय (Capital Expenditure) और रक्षा व्यय को सुरक्षित रखने का विकल्प चुना है, जो कसते माहौल के बावजूद बुनियादी ढांचे के नेतृत्व वाले विकास के प्रति प्रतिबद्धता का संकेत देता है। उधार लेने की योजनाएं विवाद का बिंदु बनी हुई हैं; नीति निर्माता इस बात से चिंतित हैं कि आक्रामक ऋण जारी करने से बॉन्ड यील्ड (Bond Yield) बढ़ सकती है, जिससे अर्थव्यवस्था में पूंजी की लागत बढ़ जाएगी।

जोखिम और राजनीतिक दांव-पेंच

जोखिम-से-बचने वाले संस्थागत दृष्टिकोण से, वर्तमान राजकोषीय रणनीति एक नाजुक नींव पर टिकी है। मुख्य संरचनात्मक कमजोरी एकमुश्त राजस्व वृद्धि पर अत्यधिक निर्भरता है, जैसे कि केंद्रीय बैंक के डिविडेंड हस्तांतरण, जो समान स्तर पर बार-बार नहीं हो सकते हैं। इसके अलावा, यदि पश्चिम एशिया संकट लंबा खिंचता है, तो रुपये और आयात बिलों पर दबाव घरेलू ऊर्जा-निर्भर उद्योगों के मार्जिन को कम कर सकता है। राजनीतिक रूप से, सरकार एक संकीर्ण रास्ते पर चल रही है। कल्याण-संबंधी खर्चों में कोई भी कमी या विपक्षी शासित राज्यों के साथ राजस्व-साझाकरण में कोई भी घर्षण महत्वपूर्ण सामाजिक प्रतिक्रिया को जोखिम में डालता है। इसके अलावा, यदि सरकार अनावश्यक खर्चों पर अंकुश लगाने में विफल रहती है, तो राजकोषीय फिसलन की संभावना – महामारी के बाद पहली बार – विदेशी निवेशकों को अस्थिर कर सकती है और बॉन्ड बाजार में अस्थिरता बढ़ा सकती है, खासकर जब 10-वर्षीय यील्ड मैक्रो-आर्थिक अपडेट के प्रति संवेदनशील बनी हुई है।