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पिछले एक साल में भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 11.94% कमजोर हुआ है और 95.0940 के स्तर के करीब कारोबार कर रहा है। मार्च 2026 में तो यह डॉलर के मुकाबले 99.82 के ऑल-टाइम लो पर भी पहुँच गया था। वहीं, मध्य-पूर्व में बढ़ते तनाव के कारण ग्लोबल कच्चे तेल के दाम $103.69 प्रति बैरल के आसपास बने हुए हैं और दूसरी तिमाही तक $115 तक पहुँचने का अनुमान है। भारत अपनी 89% से ज़्यादा क्रूड ऑयल की ज़रूरतों को आयात (Import) करता है, ऐसे में कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें आयात लागत को बढ़ाती हैं, जिससे करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit) बिगड़ता है और रुपये पर और दबाव आता है।
हालांकि, भारत की घरेलू अर्थव्यवस्था काफी मज़बूत दिख रही है। उम्मीद है कि Q4 FY26 में जीडीपी ग्रोथ (GDP Growth) लगभग 7.2% और पूरे FY26 के लिए 7.5% रहेगी, जो FY27 में घटकर 6.6% हो सकती है। लेकिन, वैश्विक चुनौतियाँ भी कम नहीं हैं। विकसित देशों में बढ़ती ब्याज दरें उभरते बाज़ारों से कैपिटल (Capital) को बाहर खींच सकती हैं, जिससे मुद्राओं (Currencies) पर दबाव आता है। 2013 के 'टेपर टैंट्रम' (Taper Tantrum) की तुलना में भारत की नीतियाँ अब ज़्यादा मज़बूत हैं, फिर भी जोखिम बने हुए हैं। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ओपन मार्केट ऑपरेशंस (Open Market Operations) और फॉरेक्स स्वैप्स (Forex Swaps) जैसे टूल्स का इस्तेमाल कर लिक्विडिटी (Liquidity) को मैनेज कर रहा है। इसमें जनवरी 2026 में $10 बिलियन का स्वैप भी शामिल है, जो रुपये को सहारा देने के लिए किया गया है।
चिंता का एक बड़ा सबब महंगाई (Inflation) भी है। मार्च 2026 में CPI 3.4% थी और IMF का अनुमान है कि 2026 तक यह बढ़कर 4.7% तक पहुँच सकती है, जो RBI की 6% की ऊपरी सीमा के करीब है। भारत की ऊर्जा आयात पर निर्भरता एक बड़ी कमजोरी है, जो 2030 तक कुल खपत का 53% से ज़्यादा होने का अनुमान है। ऐसे में, पेट्रोल-डीज़ल के दाम बढ़ाने से मांग कम हो सकती है और रुपये व करंट अकाउंट डेफिसिट पर दबाव कम हो सकता है, लेकिन यह सीधे तौर पर महंगाई को और भड़का सकता है। इससे IMF का 2026 के लिए 4.7% का महंगाई अनुमान और बढ़ सकता है।
वैश्विक ब्याज दरें विदेश से उधार लेना महंगा बना रही हैं। BNP Paribas के Chandresh Jain का कहना है कि दुनिया भर में ऊंची दरें लीवरेज (Leverage) को मुश्किल बना देती हैं, जिससे घरेलू फंडिंग पर ज़्यादा निर्भर रहना पड़ता है। विदेशी निवेशकों (Foreign Investors) को डॉलर-आधारित रिटर्न पर भारत के टैक्सेशन (Taxation) को लेकर भी चिंताएं बनी हुई हैं। मध्य-पूर्व के भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical Tensions) से तेल और फर्टिलाइज़र (Fertilizer) की कीमतें बढ़ रही हैं। रिसर्च फर्म BMI का अनुमान है कि सब्सिडी (Subsidy) लागत बढ़ने के कारण FY27 में भारत का फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) बढ़कर GDP का 4.5% हो सकता है, जो बजट (4.3%) से ज़्यादा है। यह बढ़ता आयात बिल और फिस्कल दबाव, RBI के लिक्विडिटी ऑपरेशंस के साथ मिलकर, यह दिखाता है कि अपनी ग्रोथ के बावजूद अर्थव्यवस्था बाहरी चुनौतियों का सामना कर रही है।
विश्लेषकों का मानना है कि भारत सबसे तेज़ी से बढ़ने वाली प्रमुख अर्थव्यवस्था बना रहेगा। IMF ने 2026 और 2027 के लिए 6.5% ग्रोथ का अनुमान लगाया है। Goldman Sachs 2026 के लिए 6.9% और SBI FY26 के लिए 7.5% ग्रोथ का अनुमान लगा रहा है, जो FY27 में घटकर 6.6% हो सकती है। यह ग्रोथ तब होगी जब भारत महंगाई पर नज़र रखेगा और बाहरी दबावों का प्रबंधन करेगा। इन मुद्दों से सफलतापूर्वक निपटने के लिए आर्थिक विस्तार को करेंसी और प्राइस स्टेबिलिटी के साथ संतुलित करने वाली सतर्क नीतियों की आवश्यकता होगी, खासकर एक अशांत वैश्विक बाज़ार में।