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बाज़ार की प्रतिक्रिया और सरकारी कदम
शुक्रवार को भारतीय शेयर बाज़ारों में भारी गिरावट का असर साफ दिखा। पश्चिम एशिया में जारी भू-राजनीतिक अस्थिरता ने जहां भारतीय इक्विटी पर दबाव डाला, वहीं सरकार के एक्साइज ड्यूटी कटौती के फैसले ने ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) को बड़ी राहत दी। इस कदम का मकसद कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों से उपभोक्ताओं और OMCs को बचाना है, जिससे ऊर्जा क्षेत्र में एक जटिल स्थिति बन गई है।
बाजार की शुरुआत खराब रही, Sensex 900 अंकों की गिरावट के साथ खुला, जबकि Nifty50 ने 280.95 अंकों की बड़ी गिरावट के साथ 23,000 के निशान के ठीक ऊपर कारोबार किया। इस व्यापक गिरावट की मुख्य वजह पश्चिम एशिया में गहराता तनाव था। हालांकि, इस बीच घरेलू तेल क्षेत्र में मजबूती देखी गई। 26 मार्च 2026 को केंद्र सरकार द्वारा एक्साइज ड्यूटी में कटौती की घोषणा के बाद तेल शेयरों में उछाल आया। प्रमुख कंपनी Indian Oil Corporation Limited (IOCL) 25 मार्च 2026 को लगभग ₹140.34 पर कारोबार कर रही थी, जिसकी मार्केट कैपिटलाइज़ेशन मार्च 2026 के अंत तक लगभग ₹1.98 ट्रिलियन थी। सरकार ने पेट्रोल पर एक्साइज ड्यूटी ₹13 प्रति लीटर से घटाकर ₹3 प्रति लीटर कर दी, जबकि डीज़ल पर ₹10 प्रति लीटर की ड्यूटी पूरी तरह खत्म कर दी। इस कदम से OMCs को ऐतिहासिक रूप से ऊंचे वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों के कारण पड़ने वाले वित्तीय दबाव से बचाने में मदद मिलेगी, क्योंकि 27 मार्च 2026 को Brent crude लगभग $107.01 प्रति बैरल के स्तर पर था।
भू-राजनीति, आयात और निवेशक प्रवाह
बाजार की मौजूदा अस्थिरता का मुख्य कारण पश्चिम एशिया में संकट का बढ़ना है, जिसने ऊर्जा आपूर्ति मार्गों को बाधित किया है। इससे बेंचमार्क क्रूड की कीमतों में भारी उछाल आया है, Brent crude इस साल अब तक लगभग 50% बढ़कर $100 प्रति बैरल के पार चला गया है। भारत, जो अपनी लगभग 88% कच्चे तेल की ज़रूरतें आयात करता है, के लिए यह मूल्य वृद्धि सीधे तौर पर आर्थिक प्रभाव डालती है। भारतीय रुपये (Rupee) में आई कमजोरी, जो 93 प्रति डॉलर के पार निकल गई है, ने आयात लागत को और बढ़ा दिया है। विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने भी मार्च सीरीज में ₹60,000 करोड़ से अधिक की निकासी के साथ काफी पूंजी निकाली है। सरकार की एक्साइज ड्यूटी कटौती, जिसका मकसद खुदरा ईंधन की कीमतों को स्थिर रखना और OMCs का समर्थन करना है, के बावजूद विश्लेषकों ने व्यापक आर्थिक दबाव की चेतावनी दी है। हालिया बाज़ार में आई गिरावट के दौरान ऊर्जा और पब्लिक सेक्टर अंडरटेकिंग (PSU) शेयरों ने अपेक्षाकृत मजबूती दिखाई, जो अन्य क्षेत्रों की तुलना में केवल 5% से 6% गिरे। यह ऊर्जा क्षेत्र में एक रक्षात्मक स्थिति का संकेत देता है, जिसमें सरकारी नीतियों का भी समर्थन है।
अंतर्निहित जोखिम और वित्तीय दबाव
हालांकि एक्साइज ड्यूटी में कटौती ऑयल मार्केटिंग कंपनियों को अस्थायी राहत प्रदान करती है, लेकिन बड़े जोखिम अभी भी बने हुए हैं। सरकार के इस कदम से सालाना लगभग ₹1.55 लाख करोड़ का अतिरिक्त बोझ पड़ने का अनुमान है। रिपोर्टों से पता चलता है कि $100-$105 प्रति बैरल के कच्चे तेल की कीमतों पर, OMCs को पेट्रोल पर लगभग ₹11 प्रति लीटर और डीज़ल पर ₹14 प्रति लीटर का नुकसान हो सकता है। इसका मतलब है कि OMCs को आगे सरकारी सहायता या वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट के बिना भारी नुकसान का सामना करना पड़ सकता है। लगातार भू-राजनीतिक तनाव कच्चे तेल की कीमतों को ऊंचा रख सकता है। Goldman Sachs का अनुमान है कि मार्च में Brent crude औसतन $105 और अप्रैल में $115 रहेगा, जबकि U.S. Energy Information Administration (EIA) का अनुमान है कि कीमतें अगले दो महीनों तक $95 प्रति बैरल से ऊपर रहेंगी। यह लगातार उच्च मूल्य वातावरण, भारत की उच्च आयात निर्भरता और परिवहन व उत्पादन में ऊर्जा की लागत की भूमिका को देखते हुए, मुद्रास्फीति को बढ़ावा देता है। रुपये की कमजोरी आयात लागत को और बढ़ा देती है, जिससे आर्थिक कमजोरी का एक चक्र बनता है। ICRA ने चेतावनी दी है कि लंबे समय तक चलने वाला संघर्ष और ऊंचे ऊर्जा मूल्य 2027 के फाइनेंशियल ईयर (FY2027) में भारत की राजकोषीय स्थिति पर दबाव डाल सकते हैं, जिससे सब्सिडी बढ़ सकती है और राजस्व प्रभावित हो सकता है।
बाज़ार का अनुमान और रिकवरी की उम्मीदें
आगे चलकर, विश्लेषक लगातार अस्थिरता की उम्मीद कर रहे हैं। Goldman Sachs का अनुमान है कि मार्च 2026 में Brent crude औसतन $105 प्रति बैरल रहेगा, जो अप्रैल में बढ़कर $115 हो सकता है, और फिर चौथी तिमाही तक $80 के करीब आ सकता है। EIA का अनुमान है कि Brent crude अगले दो महीनों तक $95 प्रति बैरल से ऊपर रहेगा, फिर 2026 की तीसरी तिमाही में $80 से नीचे चला जाएगा और पूरे साल के लिए $64 का औसत रहेगा। हालिया बाज़ार में आई गिरावट के बाद, ICICI Direct का सुझाव है कि बाज़ार में गिरावट का अधिकांश हिस्सा पीछे छूट गया है, और अप्रैल ट्रेडिंग सीरीज में तेजी की संभावना है, हालांकि FIIs की बिकवाली एक प्रमुख दबाव बिंदु बनी हुई है। वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में चल रहे उतार-चढ़ाव के बीच ऊर्जा क्षेत्र के लिए समर्थन की स्थिरता निर्धारित करने में भविष्य के सरकारी हस्तक्षेपों की प्रभावशीलता महत्वपूर्ण होगी।