Indian Markets: ज़बरदस्त उथल-पुथल! क्यों बढ़ रही है निवेशकों की चिंता?

बाज़ार का मूड बंटा हुआ है

भारतीय शेयर बाज़ारों में इन दिनों ज़बरदस्त हलचल है। एक तरफ़ जहां फ्यूचर्स मार्केट में कुछ उम्मीदें दिख रही हैं, वहीं दूसरी ओर संस्थागत निवेशकों की लगातार बिकवाली एक गहरी चिंता का संकेत दे रही है। वैश्विक स्तर पर सकारात्मक संकेत और भू-राजनीतिक तनाव में आई कमी के बावजूद, भारत के शेयर बाज़ारों का भविष्य मैक्रो इकोनॉमिक चुनौतियों और सप्लाई शॉक के ख़तरे से धुंधला नज़र आ रहा है।

तेज़ी के संकेत, पर एहतियात ज़रूरी

शुक्रवार को Gift Nifty फ्यूचर्स ने अच्छी ओपनिंग के संकेत दिए थे, जिसका मुख्य कारण वैश्विक बाज़ार में सकारात्मक माहौल और ईरान-अमेरिका के बीच तनाव में आई कमी थी। लेकिन, इस उम्मीद पर FII की लगातार बिकवाली भारी पड़ रही है, जो संभावित बढ़त को सीमित कर रही है और वैश्विक निवेशकों के नज़दीकी अवधि की स्थिरता को लेकर पूरे विश्वास की कमी को दर्शाती है। भारतीय रुपये में भी कमज़ोरी देखी गई है, जो डॉलर के मुकाबले लगभग 92.7870 के स्तर पर कारोबार कर रहा है। वहीं, ब्रेंट क्रूड ऑयल $96.59 प्रति बैरल के करीब बना हुआ है, जो पिछले साल की तुलना में काफी ज़्यादा है और महंगाई को लेकर चिंताएं बढ़ा रहा है।

बड़े ख़तरे और जानकारों की अलग-अलग राय

PL Asset Management ने भारत के मैक्रो इकोनॉमिक आउटलुक को लेकर आगाह किया है। कंपनी का कहना है कि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, कमज़ोर रुपया और वैश्विक स्तर पर कड़ी होती वित्तीय नीतियां फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) और GDP ग्रोथ पर बुरा असर डाल सकती हैं। PL Asset Management के सिद्धार्थ वोरा ने कहा कि ऊर्जा की बढ़ती लागत, इनपुट और फाइनेंसिंग खर्च में इज़ाफ़ा कंपनियों के मुनाफे के लिए बड़ा ख़तरा है और वैल्यूएशन पर दबाव बढ़ा सकता है। उन्होंने वैश्विक माहौल को अनिश्चितता और सीमित लिक्विडिटी वाला बताया।

इसके विपरीत, Emkay Global Research का मानना है कि अमेरिका और ईरान के बीच किसी भी तरह के युद्धविराम से भारतीय इक्विटी में बड़ी तेज़ी आ सकती है। उनका अनुमान है कि Nifty की EPS (Earnings Per Share) में FY25-FY27 के बीच 13-15% की ग्रोथ देखी जा सकती है और मार्च 2027 तक यह 29,000 के स्तर को छू सकता है। ऐतिहासिक तौर पर, भू-राजनीतिक झटकों के बाद अक्सर अल्पावधि में गिरावट आती है और फिर स्थिति स्पष्ट होने पर मध्यम अवधि में रिकवरी देखी जाती है। हालांकि, भारत अपनी 80% से ज़्यादा कच्चे तेल की ज़रूरतें आयात करता है, इसलिए लंबी सप्लाई बाधाओं के प्रति वह बेहद संवेदनशील है। ऐसी बाधाएं करंट अकाउंट डेफिसिट (Current Account Deficit) को बढ़ा सकती हैं, महंगाई भड़का सकती हैं और रुपये पर दबाव डाल सकती हैं। अगर तेल की कीमतें $100 प्रति बैरल के आसपास बनी रहती हैं, तो महंगाई 0.6% तक बढ़ सकती है, GDP ग्रोथ 0.5% घट सकती है और फिस्कल डेफिसिट 0.8% तक बढ़ सकता है। सेक्टर की बात करें तो, मज़बूत होते रुपये और वैश्विक मांग से IT स्टॉक्स को सहारा मिल रहा है। वहीं, भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने पर डिफेंस स्टॉक्स को फ़ायदा हो सकता है। Poonawalla Fincorp को कुछ जानकारों से 'Buy' रेटिंग मिली है, हालांकि इसका P/E 109.03 है, जो सेक्टर के औसत 23.49 से काफी ज़्यादा है।

FII की बिकवाली और मैक्रो दबाव की चिंता

Foreign Institutional Investors (FIIs) द्वारा लगातार की जा रही बिकवाली चिंता का एक बड़ा कारण है। यह घरेलू विकास की संभावनाओं के बावजूद भारतीय बाज़ारों में निवेश को लेकर वैश्विक निवेशकों की हिचकिचाहट को दिखाता है। ऊर्जा और इनपुट लागत में वृद्धि सीधे तौर पर कंपनियों के मुनाफे पर असर डालती है। भले ही P/E अनुपात उचित लगें, लेकिन बढ़ते परिचालन खर्च मुनाफ़े की ग्रोथ के लिए सीधा ख़तरा पैदा करते हैं। भारत का ऊर्जा आयात पर भारी निर्भरता इसे भू-राजनीतिक अस्थिरता के प्रति संवेदनशील बनाती है, जिससे आयात बिल बढ़ता है, करंट अकाउंट डेफिसिट चौड़ा होता है और महंगाई बढ़ती है। इससे भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) को अपनी सपोर्टिव मोनेटरी पॉलिसी पर फिर से विचार करना पड़ सकता है। इसके अतिरिक्त, वैश्विक स्तर पर कड़ी होती वित्तीय स्थितियां घरेलू उधार की लागत को बढ़ाएंगी, जिससे पहले से ही दबाव में चल रहे व्यवसायों और सरकारी राजकोषीय लक्ष्यों पर और अधिक बोझ पड़ेगा।

बाज़ार का नज़रिया

बाज़ार की नज़दीकी चाल मुख्य रूप से भू-राजनीतिक घटनाक्रमों, कच्चे तेल की कीमतों और FII के रुख के पलटने पर निर्भर करेगी। निवेशकों को इस अनिश्चितता के बीच अनुशासित दृष्टिकोण बनाए रखना चाहिए और मजबूत फंडामेंटल वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।