भारत में महंगाई का डबल झटका! अप्रैल में 3.8% पर पहुंची दर, RBI के लिए बढ़ी मुश्किल

महंगाई की रफ्तार बढ़ी

अर्थशास्त्रियों के अनुसार, अप्रैल में भारत की सालाना खुदरा महंगाई दर (Retail Inflation) बढ़कर 3.8% अनुमानित है, जो पिछले महीने मार्च में 3.4% थी। यह दर पिछले एक साल से अधिक समय से रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) के 4% के लक्ष्य से नीचे चल रही थी। इस बार खुदरा महंगाई में बढ़ोतरी की मुख्य वजह कच्चे तेल की कीमतों में उछाल और घरेलू एलपीजी (Liquefied Petroleum Gas) की बढ़ती लागत है। इस बीच, भारत के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड (Government Bond Yield) करीब 6.93% पर मंडरा रहे हैं, जो बाजार की उम्मीदों और वैश्विक तनावों पर नजर रख रहे हैं।

तेल की कीमतों और रुपये का दबाव

बढ़ती महंगाई सीधे तौर पर वैश्विक ऊर्जा की ऊंची कीमतों से जुड़ी है। मध्य-पूर्व में बढ़ते तनाव के चलते ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) ऑयल की कीमतें $100 प्रति बैरल के ऊपर जा चुकी हैं, जो युद्ध-पूर्व स्तरों से करीब 40% अधिक हैं। मार्च में एलपीजी की कीमतों में वृद्धि का असर अप्रैल के महंगाई आंकड़ों में साफ दिख रहा है। हालांकि सरकार ने टैक्स एडजस्टमेंट से खुदरा ईंधन की कीमतों को नियंत्रित करने की कोशिश की है, लेकिन वैश्विक स्तर पर ऊर्जा की ऊंची लागत कंपनियों को कीमतें बढ़ाने पर मजबूर कर सकती है। ऐसे संकेत हैं कि अगले फाइनेंशियल ईयर (March 2027 में समाप्त होने वाले) तक महंगाई दर 5.1% से 5.2% तक पहुंच सकती है। इस महंगाई को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर होते रुपये ने और बढ़ावा दिया है, जो 94-96 के स्तर पर कारोबार कर रहा है। इससे आयात, खासकर तेल, महंगा हो रहा है और व्यापार घाटा (Trade Deficit) बढ़ रहा है।

मॉनसून का खतरा और खाद्य महंगाई

आने वाले मॉनसून सीजन में सामान्य से कम बारिश की आशंका भी अनिश्चितता बढ़ा रही है, जो संभवतः अल नीनो (El Niño) की स्थिति के कारण हो सकती है। खराब मौसम से फसल उत्पादन प्रभावित होता है, जिससे खाद्य महंगाई बढ़ती है। हालांकि, फिलहाल चावल जैसे प्रमुख अनाजों का भंडार पर्याप्त दिख रहा है, लेकिन लंबे समय तक सूखा रहने से मुख्य खाद्य पदार्थों की आपूर्ति कम हो सकती है। यह हालिया स्थिर खाद्य कीमतों के रुझान को पलट सकता है, जिसने समग्र महंगाई को कम रखने में मदद की थी।

RBI के सामने नीतिगत दुविधा

कोर महंगाई (Core Inflation), जिसमें खाद्य और ईंधन को छोड़कर अन्य चीजें शामिल हैं, अप्रैल में अनुमानित 3.55% रही। यह दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था में मूल महंगाई का दबाव बना हुआ है। इन बदलती परिस्थितियों में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के सामने एक मुश्किल स्थिति है। आरबीआई ने मार्च 2027 तक समाप्त होने वाले फाइनेंशियल ईयर के लिए CPI महंगाई दर 4.6% रहने का अनुमान लगाया था, लेकिन मौजूदा वैश्विक कारक इस अनुमान को चुनौती दे सकते हैं। विश्लेषकों का अनुमान है कि 2026 में भारत की महंगाई दर कई विकसित देशों और कुछ उभरते बाजारों की तुलना में ऊंची, 4.7% से 5.5% के बीच रह सकती है। आरबीआई ने पहले ब्याज दरों को कम रखने या 2025 के अंत तक रेपो रेट में कटौती करने पर विचार किया था। हालांकि, लगातार बढ़ती महंगाई आरबीआई को अपनी नीति पर फिर से विचार करने के लिए मजबूर कर सकती है। अधिकांश अर्थशास्त्री 2027 तक ब्याज दरों को स्थिर रहने की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन कुछ का मानना है कि यदि महंगाई बढ़ती रही तो 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी संभव है।

संरचनात्मक आर्थिक जोखिम

भारत की अर्थव्यवस्था अपनी संरचना के कारण बाहरी झटकों के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील है। भारत अपनी कुल कच्चे तेल की जरूरतों का लगभग 85-90% आयात करता है। इस भारी निर्भरता का मतलब है कि अर्थव्यवस्था वैश्विक घटनाओं से आपूर्ति में बाधाओं और कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति बहुत संवेदनशील है। व्यापार घाटा बढ़ रहा है, और 2027 में समाप्त होने वाले फाइनेंशियल ईयर में इसके GDP का 1.8% से 2.5% तक पहुंचने का अनुमान है, जो इस आयात निर्भरता को रेखांकित करता है। इसके अलावा, सरकार के वित्त पर भी दबाव है। ऊर्जा और खाद्य सब्सिडी पर अधिक खर्च, और बॉन्ड यील्ड बढ़ने पर संभवतः उधार लेने की लागत बढ़ने से बजट घाटा बढ़ सकता है और ऋण-से-GDP अनुपात 56.1% से बढ़कर 57.5% हो सकता है।

आगे क्या?

ऊर्जा की ऊंची कीमतों और खाद्य आपूर्ति में संभावित व्यवधानों के कारण भारत में निकट भविष्य में महंगाई एक प्रमुख चिंता बनी रहने की संभावना है। हालांकि आरबीआई की ब्याज दरें फिलहाल अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है, लेकिन यदि महंगाई उम्मीद से ज्यादा बढ़ती रही तो केंद्रीय बैंक दरें बढ़ाने पर विचार कर सकता है। दीर्घकालिक मूल्य स्थिरता काफी हद तक ऊर्जा सुरक्षा में सुधार, अधिक विविध आयात स्रोतों को खोजने और खेती को अधिक लचीला बनाने के लिए दीर्घकालिक परिवर्तनों पर निर्भर करेगी। निवेशक सरकार के खर्च प्रबंधन और महंगाई व मुद्रा में उतार-चढ़ाव को नियंत्रित करने में आरबीआई की प्रतिक्रिया पर बारीकी से नजर रखेंगे।