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कच्चे तेल के झटके से बढ़ी महंगाई की चिंता
भारत के आर्थिक परिदृश्य में अनिश्चितता गहरा गई है. वित्त मंत्रालय ने मौजूदा फाइनेंशियल ईयर के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) महंगाई का अनुमान 5.5% से 6% की रेंज में कर दिया है. यह बड़ा बदलाव ग्लोबल एनर्जी की कीमतों में आंधी जैसी तेजी की वजह से हुआ है, जिसमें ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) 109 डॉलर प्रति बैरल के पार निकल गया है. भू-राजनीतिक तनावों के कारण तेल बाजारों में जोखिम काफी बढ़ गया है, जिससे सप्लाई बाधित हो रही है और कई अहम सेक्टरों में लागत बढ़ रही है. महंगाई का यह दबाव खाद्य पदार्थों की कीमतों में संभावित वृद्धि से और बढ़ सकता है, जो हीट वेव्स और अल नीनो जैसे जलवायु कारकों से और गंभीर हो सकती है. अप्रैल में होलसेल प्राइस इंडेक्स (WPI) महंगाई पहले ही 8.3% को पार कर चुकी है, जो व्यापक स्तर पर लागत बढ़ने का संकेत दे रही है.
महंगाई बढ़ने पर भी RBI की दरें स्थिर रहने की उम्मीद
महंगाई के अनुमान में इस बढ़ोतरी ने भारत के सेंट्रल बैंक, RBI, को एक मुश्किल स्थिति में ला दिया है. सरकारी सूत्रों का संकेत है कि आने वाली मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) की बैठकों में ब्याज दरों में तुरंत बढ़ोतरी की कोई योजना नहीं है, भले ही मौजूदा रेपो रेट 5.25% पर हो. यह सतर्क रुख ऊंचे लागत और वैश्विक अनिश्चितता से उत्पन्न होने वाले ग्रोथ के दबावों को स्वीकार करता है. हालांकि, विश्लेषकों की राय बंटी हुई है. HSBC ने FY27 के लिए CPI महंगाई 5.6% रहने का अनुमान लगाया है और 2027 की शुरुआत तक 2 बार दरें बढ़ने की उम्मीद जताई है, वहीं IDFC FIRST Bank का अनुमान 4.9% है, हालांकि इसमें खाद्य महंगाई को एक बड़ा जोखिम बताया गया है. गोल्डमैन सैक्स जैसे कुछ विश्लेषक 4.5% तक का अनुमान लगा रहे हैं, जबकि ADB के शॉक सिनेरियो में यह 6.9% तक जा सकता है, जो अनिश्चितता को दर्शाता है.
तेल का झटका भारत की अर्थव्यवस्था और रुपये के लिए खतरा
लगातार ऊंचे तेल की कीमतें भारत के बाहरी संतुलन के लिए एक बड़ा खतरा पैदा कर रही हैं. एक बड़े तेल आयातक देश के तौर पर, भारत इस तरह के मूल्य झटकों के प्रति बहुत संवेदनशील है. अनुमान है कि तेल की कीमतों में हर 10 डॉलर की बढ़ोतरी से भारत का करंट अकाउंट डेफिसिट (CAD) जीडीपी के 0.4% से 0.5% तक बढ़ सकता है. अनुमानों के मुताबिक, FY27 में CAD बढ़कर जीडीपी का 2.1% हो सकता है, जो 'फ्रैजाइल फाइव' युग के स्तरों के करीब होगा. इस बाहरी दबाव का असर भारतीय रुपये (Indian Rupee) पर भी दिख रहा है, जो इंपोर्टर्स की मांग और संभावित पोर्टफोलियो आउटफ्लो के बीच डॉलर के मुकाबले 95.74 के रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब पहुंच गया है. विदेशी मुद्रा भंडार (Forex Reserves) में भी गिरावट देखी गई है, जो संभवतः RBI के करेंसी को स्थिर करने के हस्तक्षेपों के कारण है. सरकार की फिस्कल पोजीशन पर भी दबाव है, अनुमान है कि ईंधन और उर्वरकों पर सब्सिडी की लागत बढ़ने के कारण FY27 के डेफिसिट टारगेट को पार किया जा सकता है.
लगातार महंगाई और नीतिगत सीमाओं के जोखिम बढ़ रहे हैं
हालांकि सरकार ने आंशिक रूप से एक्साइज ड्यूटी में कटौती और कीमतों के प्रबंधन के जरिए घरेलू उपभोक्ताओं को कुछ राहत दी है, लेकिन यह समर्थन लंबे समय तक फिस्कली टिकाऊ नहीं है. एक बड़ा जोखिम यह है कि ऊर्जा और कमोडिटी की बढ़ती लागत मैन्युफैक्चरिंग और सर्विसेज तक फैल सकती है, जिससे कोर इन्फ्लेशन बढ़ सकता है और महंगाई वर्तमान आंकड़ों से अधिक जिद्दी (sticky) साबित हो सकती है. RBI के उपकरण सप्लाई शॉक, जैसे कि ऊंचे तेल की कीमतें, के खिलाफ सीमित हैं, हालांकि वे महंगाई की उम्मीदों को प्रबंधित करने में मदद कर सकते हैं. क्षेत्रीय साथियों की तुलना में, जहां कुछ सेंट्रल बैंक दरें बढ़ाने पर विचार कर रहे हैं या रोक रहे हैं, भारत की स्थिति आयात पर उसकी उच्च निर्भरता और महंगाई व करेंसी डेप्रिसिएशन की दोहरी चुनौती से और जटिल हो गई है.
लगातार अस्थिरता के बीच अनिश्चित आउटलुक
भारत का आगे का आर्थिक रास्ता अनिश्चित बना हुआ है, जो बड़े पैमाने पर भू-राजनीतिक संघर्षों की अवधि और वैश्विक ऊर्जा बाजारों पर उनके प्रभाव पर निर्भर करेगा. विश्लेषकों का अनुमान है कि ब्रेंट क्रूड में अस्थिरता जारी रहेगी, जिसमें FY27 के लिए औसत कीमतें 82 डॉलर से 110 डॉलर प्रति बैरल के बीच रह सकती हैं, जो विभिन्न परिदृश्यों पर निर्भर करेगा. यह अस्थिरता संभवतः भारतीय रुपये पर दबाव बनाए रखेगी और विदेशी मुद्रा भंडार को कमजोर रखेगी. भले ही RBI फिलहाल सावधानी बरतते हुए 'इंतजार करो और देखो' की रणनीति अपनाए, लेकिन अगर महंगाई लगातार बढ़ती है या करेंसी में कोई बड़ी गिरावट आती है, तो नीतिगत समायोजन की आवश्यकता पड़ सकती है. फिस्कल डेफिसिट को प्रबंधित करने और प्रभावी सप्लाई-साइड उपायों को लागू करने में सरकार की क्षमता इन बाहरी झटकों के प्रभाव को कम करने में महत्वपूर्ण होगी.