India Inc. पर 'एग्जीक्यूशन गैप' का साया, सरकार की सलाह के बावजूद निजी क्षेत्र क्यों पिछड़ रहा है?

एक खंडित और अस्थिर वैश्विक अर्थव्यवस्था के बीच, भारत इंक (India Inc.) को 'साहसपूर्वक सोचने, निर्भीक होकर नवाचार करने और रणनीतिक रूप से निवेश करने' की ज़रूरत है। जबकि सरकारी पहलों का लक्ष्य आर्थिक मज़बूती और नीतिगत निरंतरता को बढ़ावा देना है, अब निजी क्षेत्र को इन ढांचों को वास्तविक लाभ में बदलना होगा। यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है क्योंकि भू-राजनीतिक तनाव और सप्लाई चेन की समस्याएं लगातार खतरे पैदा कर रही हैं।

नेताओं का मज़बूती और R&D पर ज़ोर

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के गवर्नर शक्तिकांत दास ने CII वार्षिक व्यापार शिखर सम्मेलन में कहा कि व्यवसायों को अपनी रणनीति को अनुकूलित करने की ज़रूरत है। इसमें मज़बूती बनाना, वित्तीय स्थिति को मजबूत करना, सप्लाई चेन में विविधता लाना और अनुसंधान और विकास (R&D) तथा आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में अधिक निवेश करना शामिल है। निफ्टी 50 इंडेक्स द्वारा ट्रैक की जाने वाली भारत की सबसे बड़ी कंपनियां, भविष्य के विकास की उम्मीदों का संकेत देते हुए, 21.0 के प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) अनुपात पर कारोबार कर रही हैं। हालांकि, -0.80% का 1-वर्षीय CAGR वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच बाजार की सावधानी को दर्शाता है। केंद्रीय मंत्री अश्विनी वैष्णव ने भारत को एक महत्वपूर्ण प्रौद्योगिकी 'टर्निंग पॉइंट' पर बताया, जो वैश्विक अशांति के बावजूद निवेशक विश्वास को प्रोत्साहित करता है। उन्होंने बताया कि भारत वैश्विक व्यवधानों के आर्थिक प्रभावों को महसूस करेगा, खासकर ऊर्जा आपूर्ति को प्रभावित करने वाले संघर्षों से, और मुद्रा भंडार पर भी दबाव पड़ सकता है।

ट्रेड डील्स का कम इस्तेमाल, बाधाएं बरकरार

वाणिज्य सचिव राजेश अग्रवाल ने एक लगातार समस्या की ओर इशारा किया: भारत के मुक्त व्यापार समझौते (FTAs), जिनका उद्देश्य पूर्वानुमानित व्यापार, टैरिफ और नियामक स्थितियां बनाना है, उनका पर्याप्त उपयोग नहीं हो रहा है। अग्रवाल ने प्रदर्शन को 'संतोषजनक से कम' बताया और उद्योगों से इन डीलों द्वारा प्रदान किए गए बाजार पहुंच का सक्रिय रूप से उपयोग करने का आग्रह किया। जबकि FTAs व्यापार की मात्रा को बढ़ा सकते हैं, वे अक्सर व्यापार घाटे का कारण बनते हैं और आयात के पक्ष में होते हैं, प्रतिस्पर्धी क्षेत्रों में निर्यात बढ़ाने में सीमित सफलता मिलती है। हाल ही में हुआ भारत-EFTA समझौता, जो 15 वर्षों में $100 बिलियन के FDI का वादा करता है, निवेश-आधारित परिणामों के लिए एक मॉडल प्रदान करता है, लेकिन इसे सफल बनाने के लिए सक्रिय व्यावसायिक भागीदारी की आवश्यकता है।

R&D और AI निवेश में भारत पिछड़ा

नवाचार और AI निवेश के आह्वान के बावजूद, भारत अपनी R&D क्षमताओं में एक महत्वपूर्ण कमी का सामना कर रहा है। Microsoft, Alphabet (Google) और Meta जैसी वैश्विक तकनीकी दिग्गज हर साल अपने राजस्व का 13-20% R&D में निवेश करती हैं, जबकि भारतीय IT कंपनियां अपने राजस्व का 3% से भी कम खर्च करती हैं। सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के प्रतिशत के रूप में भारत का कुल R&D खर्च 1% से कम है, जो दक्षिण कोरिया (5%) और चीन (2.5%) जैसे देशों से पीछे है। जबकि Google जैसी विदेशी कंपनियां भारत में AI इन्फ्रास्ट्रक्चर और विनिर्माण में बड़े निवेश की योजना बना रही हैं, इन्फ्रास्ट्रक्चर पर यह ध्यान भारतीय फर्मों द्वारा मुख्य AI मॉडल विकसित करने या प्रमुख AI तकनीकों का मालिक होने का मतलब नहीं है। निफ्टी IT इंडेक्स, जिसका P/E लगभग 20.0 है, लंबी अवधि की कमजोर भावना को दर्शाता है, हालांकि कुछ विश्लेषकों को मूल्य सुधार के बाद विशिष्ट IT शेयरों में क्षमता दिखती है।

भू-राजनीति ने उजागर की सप्लाई चेन की कमज़ोरी

पश्चिम एशिया में संघर्ष ने प्रमुख ऊर्जा झटके दिए हैं, जिससे FY27 के लिए कच्चे तेल की कीमत का अनुमान $90–95 प्रति बैरल तक बढ़ गया है। इससे भारत की रियल जीडीपी ग्रोथ 7.6% से घटकर 6.6% होने का अनुमान है। यह भू-राजनीतिक अस्थिरता, साथ ही पोर्ट कंजेशन और महामारी जैसी पिछली समस्याओं ने भारतीय सप्लाई चेन की कमजोरी को उजागर किया है। ये चेन अक्सर आयातित पुर्जों पर निर्भर करती हैं और कच्चे माल की उच्च लागत का सामना करती हैं। विनिर्माण क्षेत्र, BSE और Nifty इंडेक्स P/E अनुपात क्रमशः 22.9 और 28.9 के साथ, विशेष रूप से उजागर है। लंबी सप्लाई चेन व्यवधान उत्पादन लागत बढ़ाते हैं और वैश्विक परिवहन पर दबाव डालते हैं, जो ऑटोमोटिव से लेकर उपभोक्ता वस्तुओं तक के उद्योगों को प्रभावित करते हैं।

विकास में संरचनात्मक बाधाएं

मज़बूती और विकास पर केंद्रित नीतिगत बयानों के बावजूद, कई संरचनात्मक कमजोरियां भारत इंक की वैश्विक परिवर्तनों से लाभ उठाने की क्षमता के लिए एक चुनौती पेश करती हैं। कम उपयोग किए गए FTAs से लगातार व्यापार घाटा दर्शाता है कि व्यापार समझौते अभी तक संतुलित निर्यात वृद्धि का कारण नहीं बन रहे हैं। एक प्रमुख R&D और नवाचार का अंतर का मतलब है कि भारत अद्वितीय AI प्रौद्योगिकियों और मुख्य मॉडल विकसित करने में विश्व स्तर पर पीछे है, इसके बजाय विदेशी इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश पर निर्भर है। इसके अतिरिक्त, पिछली अमेरिकी टैरिफ वृद्धि ने MSMEs के प्रभुत्व वाले निर्यात क्षेत्रों को बाधित कर दिया, जो सप्लाई चेन में संरचनात्मक कमजोरियों और विविधीकरण की आवश्यकता को उजागर करता है। अपेक्षित AI इन्फ्रास्ट्रक्चर निवेश और भारतीय व्यवसायों के लिए वास्तविक लाभ के बीच का अंतर चिंता का विषय है, क्योंकि कंपनियां डेटा और AI नींव तथा पुराने व्यावसायिक प्रणालियों से जूझ रही हैं। गहरी तकनीकी कौशल बनाने और सप्लाई चेन पर नियंत्रण हासिल करने के लिए निजी क्षेत्र द्वारा केंद्रित प्रयास के बिना, सरकारी सुधारों और FTAs का प्रभाव सीमित हो सकता है।