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2026 की पहली तिमाही के ये आंकड़े भारत के सोने के बाजार में एक बड़े बदलाव की ओर इशारा करते हैं। भले ही घरेलू सोने की कीमतें पिछले साल की तुलना में 81% बढ़कर 10 ग्राम के लिए औसतन ₹1,51,108 हो गईं, फिर भी भारतीय खरीदारों ने सोने की खरीद में मात्रा के हिसाब से 10% और मूल्य के हिसाब से 99% की बढ़ोतरी की। इस जबरदस्त उछाल का मुख्य कारण निवेशक हैं। गोल्ड बार, सिक्के और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) जैसे निवेश उत्पादों की मांग 54% बढ़कर 82 टन तक पहुंच गई, जो कुल सोने की मांग का आधे से ज्यादा हिस्सा है। इसकी तुलना में, आभूषणों की बिक्री मात्रा के हिसाब से 19% घटकर 66.1 टन रह गई, हालांकि कीमतों में बढ़ोतरी के कारण मूल्य में 47% का इजाफा हुआ।
निवेशकों की इस बढ़ती रुचि के पीछे पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और कमजोर होते भारतीय रुपये जैसे कारण हैं। पिछले साल भारतीय रुपया लगभग 12.20% कमजोर हुआ और 2026 की शुरुआत में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 95.09 के करीब पहुंच गया था। महंगाई और करेंसी के अवमूल्यन के खिलाफ बचाव (Hedge) के तौर पर सोने की यह बढ़ती मांग भारत के लिए बड़ी आर्थिक चुनौतियां खड़ी कर रही है। देश अपनी 80% से ज्यादा सोने की जरूरतें आयात से पूरी करता है। नतीजतन, 2026 की पहली तिमाही में मांग में हुई यह बढ़ोतरी सोने के आयात में 39% की साल-दर-साल (YoY) वृद्धि का कारण बनी, जो 196.4 टन तक पहुंच गया। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के आंकड़ों को देखें तो सोने का आयात रिकॉर्ड 71.98 अरब डॉलर पर पहुंच गया, जो मूल्य में 24% की वृद्धि है, भले ही मात्रा में 4.76% की गिरावट आई हो, जिसका मुख्य कारण कीमतों में बढ़ोतरी रही। यह ट्रेंड भारत के आयात बिल को बढ़ाता है और व्यापार घाटे को और चौड़ा करता है, जो दिसंबर 2025 की तिमाही में GDP का 1.3% था। मार्च 2026 में लगभग 3.4% के स्तर पर चल रही महंगाई को नियंत्रित करने के भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के प्रयासों में, ऊंची ऊर्जा लागतों से आने वाली आयातित महंगाई (imported inflation) के कारण बाधा आ रही है। इससे विदेशी मुद्रा भंडार पर भी दबाव पड़ रहा है, खासकर 2026 के दौरान भारतीय रुपये में जारी रहने वाली अस्थिरता की आशंकाओं के बीच।
सरकार के पास अनुमानित 20,000 से 30,000 टन पड़े हुए घरेलू सोने को बाहर निकालने के विभिन्न मुद्रीकरण कार्यक्रमों के प्रयास भी अब तक कुछ खास सफल नहीं हुए हैं। 2015 में शुरू की गई गोल्ड मोनेटाइजेशन स्कीम (GMS) जैसी पिछली पहलों को जनता का विश्वास जीतने में काफी मुश्किलों का सामना करना पड़ा। इसके पीछे सोने का भावनात्मक महत्व, खराब कलेक्शन और टेस्टिंग सुविधाएं, जटिल प्रक्रियाएं और ऐसे रिटर्न थे जो अक्सर सोने की कीमत में होने वाली बढ़ोतरी से कम थे। 2023 तक, रिपोर्ट्स के अनुसार केवल 25 टन सोना ही इस योजना के तहत लाया जा सका था। हालांकि आज निवेशकों द्वारा किया जा रहा यह निवेश व्यक्तिगत तौर पर अपने वित्तीय बचाव के लिए समझदारी भरा हो सकता है, लेकिन यह आयात को कम करने के लिए प्रभावी मुद्रीकरण कार्यक्रमों की तत्काल आवश्यकता को भी रेखांकित करता है।
दूसरी ओर, भारतीय शेयर बाजार भी अपनी समस्याओं से जूझ रहा है। मई 2026 की शुरुआत तक, BSE SENSEX साल-दर-साल (YTD) 9.3% गिर चुका है। यह विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) द्वारा ₹2 लाख करोड़ से अधिक के बहिर्वाह (outflows) के साथ मेल खाता है, जो एक व्यापक सतर्कता भरे सेंटिमेंट का संकेत देता है, जो शायद निवेशकों को सोने जैसी सुरक्षित संपत्तियों की ओर धकेल रहा है।
कुल मिलाकर, सोने की बढ़ती खरीद का यह ट्रेंड, भले ही व्यक्तिगत निवेशकों के लिए एक सुरक्षा रणनीति हो, यह भारत की अर्थव्यवस्था की गहरी चिंताओं को दर्शाता है। कमजोर रुपया, महंगाई का जोखिम और भू-राजनीतिक अस्थिरता के सामने यह सोने को एक आकर्षक 'सेफ हेवन' (safe haven) एसेट बना रहा है। यह स्थिति व्यापार घाटे को और बढ़ाती है और विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव डालती है, बिना किसी उत्पादक आर्थिक गतिविधि को बढ़ाए। सोने के मुद्रीकरण की योजनाओं की बार-बार विफलता विश्वास और बुनियादी ढांचे की गहरी समस्याओं को उजागर करती है, जिससे यह संकेत मिलता है कि बड़े सुधारों के बिना केवल योजनाओं को फिर से शुरू करने से समस्या हल नहीं होगी, और भारत महंगे आयात पर निर्भर बना रहेगा। सोने की मांग में आभूषणों से निवेश की ओर यह बदलाव निवेशक की भावना में एक मौलिक परिवर्तन का संकेत देता है, जिसमें अन्य संपत्तियों या समग्र आर्थिक स्थिरता में विश्वास की कमी के कारण धन संरक्षण को खर्च या उपहार देने से अधिक प्राथमिकता दी जा रही है। इससे एक ऐसा चक्र बन सकता है जहाँ संपत्तियां निवेशित होने के बजाय रखी जाती हैं, जो संभावित रूप से दीर्घकालिक विकास को धीमा कर सकती हैं।