विनिवेश को बढ़ावा देने के लिए 'सरकारी कंपनी' नियम बदलने की भारत की मंशा

सीधा जुड़ाव

यह प्रदर्शन और ये सिफ़ारिशें सार्वजनिक क्षेत्र की परिसंपत्तियों के प्रबंधन के प्रति सरकार के दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण पुनर्गठन को रेखांकित करती हैं, जिसका उद्देश्य केवल धन जुटाना नहीं, बल्कि दीर्घकालिक आर्थिक लाभांश के लिए उन्हें रणनीतिक रूप से तैनात करना है।

मुद्रीकरण इंजन: FY26 प्रदर्शन और भविष्य के लीवर

वित्तीय वर्ष 2025-26 में सरकार के लिए परिसंपत्ति और इक्विटी मुद्रीकरण पर निरंतर ध्यान केंद्रित रहा, जो गैर-ऋण पूंजी प्राप्तियों का एक महत्वपूर्ण स्रोत है। इस अवधि में Mazagon Dock Shipbuilders और Bank of Maharashtra जैसी संस्थाओं में तीन ऑफर फॉर सेल (OFS) लेनदेन के माध्यम से ₹7,717.02 करोड़ जुटाए गए। इसके अतिरिक्त, SUUTI से ₹1,051 करोड़ प्राप्त हुए, जबकि इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvIT) मुद्रीकरण के माध्यम से ₹18,837 करोड़ की एक बड़ी राशि उत्पन्न हुई। यह प्रदर्शन राज्य की होल्डिंग्स को विनिवेशित करने में एक स्थिर, हालांकि वृद्धिशील, प्रगति को इंगित करता है, जो मूल्यांकन अनुशासन और न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता मानदंडों का पालन करता है। रणनीतिक विनिवेश, सावधानी से आगे बढ़ते हुए, 2016 से अब तक 36 CPSEs में से 13 के लिए स्वीकृतियाँ देख चुका है, जिसमें NTPC के यूटिलिटी पावरटेक लिमिटेड से बाहर निकलने जैसी हालिया हिस्सेदारी में कमी भी शामिल है। इन कदमों को शासन सुधारों का समर्थन प्राप्त है जो CPSE बोर्डों को सहायक कंपनियों के प्रबंधन में अधिक स्वायत्तता प्रदान करते हैं। जबकि OFS के लिए बाजार की स्थितियाँ स्थिर रही हैं, लगभग 30% सूचीबद्ध CPSEs में सरकार की वर्तमान हिस्सेदारी 60% से कम होना, मौजूदा नियमों के तहत गहरी बिक्री के लिए एक बाधा प्रस्तुत करता है।

संरचनात्मक बदलाव: नियंत्रण और पूंजी पुनर्चक्रण को फिर से परिभाषित करना

सर्वेक्षण एक संभावित परिवर्तनकारी प्रस्ताव प्रस्तुत करता है: 'सरकारी कंपनी' की कंपनियों अधिनियम की परिभाषा को संशोधित करना। वर्तमान में जिसमें कम से कम 51% सरकारी हिस्सेदारी की आवश्यकता होती है, प्रस्ताव सुझाव देता है कि सूचीबद्ध संस्थाओं के लिए यह सीमा 26% तक कम कर दी जाए। यह सरकार को न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता मानदंडों से परे, एक छोटे इक्विटी आधार के साथ प्रभावी नियंत्रण और विशेष समाधान अधिकार बनाए रखने की अनुमति देगा, जिससे पूर्ण निजीकरण का पीछा किए बिना, गहरी मुद्रीकरण के अवसर खुलेंगे। इस तरह के कदम से पर्याप्त पूंजी मुक्त हो सकती है, जो विशिष्ट विनिवेश परिदृश्यों से भिन्न है जहां स्वामित्व पेशेवर प्रबंधन प्राप्त करने के लिए फैलाया जाता है। राज्य परिसंपत्ति प्रबंधन के अंतर्राष्ट्रीय दृष्टिकोणों का विश्लेषण विभिन्न रणनीतियों को प्रकट करता है, जिसमें कुछ राष्ट्र प्रमुख क्षेत्रों में प्रभाव बनाए रखने के लिए रणनीतिक हिस्सेदारी बनाए रखने का विकल्प चुनते हैं। सर्वेक्षण आगे एक दूरंदेशी पूंजी आवंटन रणनीति की वकालत करता है। इन विनिवेश प्राप्तियों का एक हिस्सा नेशनल इन्वेस्टमेंट एंड इंफ्रास्ट्रक्चर फंड (NIIF) जैसे प्लेटफार्मों के माध्यम से उभरती प्रौद्योगिकी और नवाचार-संचालित कंपनियों में चैनल किया जा सकता है। NIIF की रणनीति भारत के भविष्य के विकास के लिए महत्वपूर्ण क्षेत्रों में रणनीतिक, दीर्घकालिक निवेश पर केंद्रित है, जिसका लक्ष्य मजबूत रिटर्न और राष्ट्रीय आर्थिक उद्देश्यों के साथ संरेखण है।

दृष्टिकोण और पूंजी आवंटन

प्रस्तावित संरचनात्मक सुधार और पुनर्निवेश रणनीति का उद्देश्य सरकारी वित्त और नवाचार को बढ़ावा देने दोनों के लिए धन का एक स्थायी प्रवाह बनाना है। अधिक लचीली हिस्सेदारी बिक्री की अनुमति देकर और NIIF के माध्यम से उद्यम पूंजी-जैसी निवेशों की ओर प्राप्तियों को निर्देशित करके, सरकार भविष्य के आर्थिक विकास से लाभ उठाने की स्थिति में है। यह ऐतिहासिक विनिवेश दृष्टिकोणों के विपरीत है, जो अक्सर बाजार की अस्थिरता और राजनीतिक विचारों के अधीन रहे हैं। बाजार पर्यवेक्षकों के बीच भावनाएं बताती हैं कि, जबकि इस तरह के महत्वपूर्ण विधायी परिवर्तनों को लागू करने का मार्ग जटिल है, अंतर्निहित तर्क राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों द्वारा पूंजी संरचनाओं को अनुकूलित करने की वैश्विक प्रवृत्तियों के साथ संरेखित होता है। इन पहलों की सफलता सावधानीपूर्वक निष्पादन, बाजार की स्थितियों के साथ संरेखण और उच्च-संभावित उद्यमों की पहचान करने और पोषण करने में NIIF की प्रभावशीलता पर निर्भर करेगी, जो अनुमानित आर्थिक विकास और घटती मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि में है।