भारत का कोर सेक्टर मार्च में 0.4% गिरा, बढ़ती ऊर्जा लागत से महंगाई की चिंता बढ़ी

कोर सेक्टर आउटपुट में बड़ी गिरावट

भारत के प्रमुख कोर सेक्टर का आउटपुट मार्च 2026 में 0.4% गिर गया, जो कि पिछले करीब दो सालों में सबसे कमजोर प्रदर्शन है। फरवरी के 2.8% के उछाल से यह एक बड़ा बदलाव है। इस गिरावट की मुख्य वजह फर्टिलाइजर्स (-24.6%), क्रूड ऑयल (-5.7%), कोल (-4.0%) और बिजली (-0.5%) के उत्पादन में आई भारी कमी है। यह गिरावट बढ़ती ग्लोबल एनर्जी कॉस्ट और सप्लाई चेन में आई रुकावटों का सीधा असर दिखाती है। फरवरी 2026 के अंत में मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव ने एनर्जी सप्लाई को बाधित किया है। मार्च में ब्रेंट क्रूड का औसत भाव $103 प्रति बैरल रहा और इसके दूसरी तिमाही में $115 तक पहुंचने की उम्मीद है। अप्रैल 2026 के लिए नेचुरल गैस की कीमतें भी $10.76 प्रति मिलियन ब्रिटिश थर्मल यूनिट (MMBtu) पर तय की गईं, जो काफी ज्यादा हैं। हालांकि, नेचुरल गैस (6.4% की वृद्धि), स्टील (2.2% की वृद्धि) और सीमेंट (4.0% की वृद्धि) जैसे सेक्टर्स ने कुछ सहारा दिया। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2025-26 के लिए, कोर सेक्टर में 2.6% की ग्रोथ दर्ज की गई।

मुख्य सेक्टर्स का मिला-जुला प्रदर्शन

मार्च के आंकड़े बताते हैं कि इंडस्ट्रीज़ में एक साफ विभाजन दिख रहा है - कुछ सेक्टर कमी से जूझ रहे हैं, जबकि कुछ मजबूत बने हुए हैं। फर्टिलाइजर सेक्टर सबसे ज्यादा प्रभावित हुआ, जिसमें क्रिटिकल नेचुरल गैस की कमी के कारण उत्पादन में करीब 25% की गिरावट आई। यह भारत की इम्पोर्टेड गैस पर निर्भरता को दर्शाता है, क्योंकि फर्टिलाइजर प्लांट्स के लिए 86% लिक्विफाइड नेचुरल गैस (LNG) पश्चिम एशिया से आता है। इसके विपरीत, इंफ्रास्ट्रक्चर और निर्माण के लिए महत्वपूर्ण स्टील और सीमेंट सेक्टर्स ने मार्च में मामूली ग्रोथ दिखाई और FY25-26 के लिए पूरे साल में मजबूत प्रदर्शन किया। फाइनेंशियल ईयर के लिए स्टील आउटपुट 9.1% और सीमेंट आउटपुट 8.6% बढ़ा। पूरे फाइनेंशियल ईयर में फिनिश्ड स्टील का इस्तेमाल 7.6% बढ़ा और भारत स्टील का नेट एक्सपोर्टर बन गया। फ्यूल और स्टील की डिमांड भी अपेक्षाकृत मजबूत बनी हुई है, जो बताता है कि इकोनॉमिक एक्टिविटी अभी तक लागत के दबाव से ज्यादा प्रभावित नहीं हुई है।

बढ़ती एनर्जी कॉस्ट और सप्लाई चेन की दिक्कतें

नई इम्पोर्ट सोर्सेज खोजने और इंडस्ट्रीज़ के लिए गैस सप्लाई को बहाल करने के प्रयास किए जा रहे हैं, लेकिन इनपुट कॉस्ट आसमान छू रही है। फर्टिलाइजर्स के लिए गैस की उपलब्धता में निचले स्तरों से सुधार हुआ है, लेकिन कीमतों में वृद्धि काफी महत्वपूर्ण है। अर्थशास्त्री चेतावनी दे रहे हैं कि इन बढ़ी हुई एनर्जी और इनपुट लागतों का प्रॉफिट मार्जिन पर पूरा असर मार्च के आउटपुट नंबर्स में पूरी तरह दिखाई देने के बजाय अप्रैल तिमाही में ज्यादा महसूस होगा। यह देरी से होने वाला असर एक मुख्य चिंता का विषय है, क्योंकि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने FY27 के लिए महंगाई के अनुमान को बढ़ाकर 4.6% कर दिया है, जिसमें कोर महंगाई 4.4% है - दोनों ही सेंट्रल बैंक के 4% के टारगेट से ऊपर हैं। अनुमान बताते हैं कि $85 प्रति बैरल के माने हुए भाव से तेल की कीमतों में 10% का बदलाव महंगाई को 0.5 परसेंटेज पॉइंट बढ़ा सकता है। अतीत में ऊर्जा की कीमतों में आए झटकों (1973, 1981, और 1991) के कारण भारत में गंभीर महंगाई और ट्रेड डेफिसिट (Trade Deficit) हुआ था।

बिजनेसेज को मार्जिन में कमी का डर

हाल ही में कोर सेक्टर आउटपुट में आई यह गिरावट, बिजनेसेज के लिए प्रॉफिट मार्जिन में कमी के बढ़ते जोखिम को छिपा रही है। मध्य पूर्व के व्यवधानों से बढ़ी ऊर्जा की कीमतें, सप्लाई चेन के माध्यम से उच्च लागत के रूप में आगे बढ़ते हुए, कंपनी के मुनाफे को स्वाभाविक रूप से नुकसान पहुंचाएंगी। फर्टिलाइजर सेक्टर की अत्यधिक भेद्यता (vulnerability) इम्पोर्ट पर निर्भरता के व्यापक जोखिमों को दर्शाती है, जिसमें बिक्री फिलहाल ऊंची है लेकिन सप्लाई की स्थिरता एक चिंता का विषय बनी हुई है। इसके अतिरिक्त, आवासीय रियल एस्टेट (Residential Real Estate) में चल रही धीमी गति, जहां जनवरी-फरवरी 2026 में नए प्रोजेक्ट लॉन्च 28% कम हो गए, सीमेंट की डिमांड पर दबाव डालता है, भले ही इंफ्रास्ट्रक्चर पर सरकारी खर्च मजबूत हो। FY25 में भारत का सरकारी कर्ज जीडीपी का 80.9% था, और ऊर्जा की कीमतों में लगातार उतार-चढ़ाव सरकारी वित्त पर दबाव डालता है। ICRA के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि भारत के इंडस्ट्रियल प्रोडक्शन इंडेक्स (IIP) में मार्च में काफी धीमी गति आएगी। भारत की आर्थिक वृद्धि (GDP) के FY26-27 के लिए व्यापक विश्लेषक अनुमान 6.4% से 7.2% के बीच हैं, लेकिन ये अनुमान लगातार उच्च तेल कीमतों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हैं।