Whalesbook
फरवरी 2026 में भारतीय कैपिटल मार्केट्स में जबरदस्त विदेशी डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट (FDI) और फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टमेंट (FPI) देखने को मिला। अमेरिका के साथ एक अहम अंतरिम ट्रेड डील के कारण यह उछाल आया, जिसने कुछ समय के लिए बाज़ार की अंदरूनी कमज़ोरियों को छुपा दिया। यह डील 6 फरवरी 2026 को हुई थी, जिसमें अमेरिकी पेनाल्टी टैरिफ को हटाया गया और रेसिप्रोकल टैरिफ को 18% तक लाया गया। इसमें भारत ने 5 साल में $500 बिलियन के अमेरिकी ऊर्जा, औद्योगिक और टेक्नोलॉजी उत्पाद खरीदने का भी वादा किया। इस वजह से क्रॉस FDI इनफ्लो $8.98 बिलियन तक पहुंच गया, जबकि विदेशी निवेशकों की वापसी $1.74 बिलियन रही, जो सितंबर 2020 के बाद सबसे कम थी। इस निवेश के चलते FY2025-26 के पहले 11 महीनों में कुल नेट FDI $6.27 बिलियन हो गया, जो पिछले साल की इसी अवधि के मुकाबले 4 गुना से ज़्यादा था। फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) ने भी जनवरी की बिकवाली से मुंह मोड़ लिया और इंडियन इक्विटीज़ और डेट में $4.17 बिलियन का निवेश किया। इससे भारतीय रुपये में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 1.1% का सुधार आया और यह फरवरी के अंत में 90.98 पर बंद हुआ। इसी दौरान, रिज़र्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) ने विदेशी मुद्रा भंडार को मजबूत किया और फरवरी में $7.41 बिलियन की नेट खरीदारी की।
लेकिन, यह ख़ुशी ज़्यादा देर नहीं टिकी। अमेरिका और इज़रायल की ईरान के ख़िलाफ़ की गई सैन्य कार्रवाईयों ने ग्लोबल रिस्क सेंटिमेंट को पूरी तरह से बदल दिया। मार्च 2026 आते-आते हालात पलटे और FPIs ने भारतीय फाइनेंशियल मार्केट्स से $13.6 बिलियन निकाल लिए। इसी समय, भारतीय रुपये में भारी गिरावट आई और यह तेज़ी से 92, 93, 94 और 95 का स्तर पार कर गया। 23 अप्रैल 2026 तक, रुपया ₹94 प्रति डॉलर के पार चला गया, जो 3 हफ़्तों में सबसे कमज़ोर था। इस गिरावट का मुख्य कारण दोबारा उभरे भू-राजनीतिक चिंताएं और कच्चे तेल की कीमतों का लगभग $106 प्रति बैरल तक पहुंचना था। FY2025-26 के लिए कुल नेट FPI बिक्री रिकॉर्ड $16.59 बिलियन पर पहुंच गई। यह अस्थिरता मध्य पूर्व के संघर्षों के कारण उत्पन्न ऊर्जा कीमतों के झटके और ग्लोबल रिस्क से बचने की चाहत के प्रति उभरते बाज़ारों की संवेदनशीलता को दर्शाती है।
इसके बावजूद, भारत की आर्थिक ग्रोथ का आउटलुक मज़बूत बना हुआ है। 2026 के लिए ग्रोथ का अनुमान 6.5% से 7.5% के बीच है, जिससे यह सबसे तेज़ रफ़्तार से बढ़ने वाली प्रमुख अर्थव्यवस्था बनी रहेगी। हालांकि, इस ग्रोथ पर बाहरी दबाव बढ़ता जा रहा है। FY2025-26 के लिए ट्रेड डेफिसिट बढ़कर $119.3 बिलियन हो गया, जिसका मुख्य कारण सोने और चांदी का आयात बढ़ना है, भले ही इस वित्तीय वर्ष में मर्चेंडाइज एक्सपोर्ट $441.8 बिलियन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचे हों। मार्च 2026 में मंथली ट्रेड डेफिसिट घटकर $20.67 बिलियन हो गया, लेकिन सालाना घाटा लगातार बढ़ते इम्पोर्ट कॉस्ट का संकेत देता है। भारतीय रुपये का प्रदर्शन, जो अप्रैल 2025 से जनवरी 2026 तक अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगभग 6.5% गिरा था, और अप्रैल 2026 में इसमें और गिरावट आई, यह संरचनात्मक चुनौतियों को दिखाता है। विश्लेषकों का कहना है कि भारी विदेशी मुद्रा भंडार होने के बावजूद, RBI ने रुपये को स्थिर करने के लिए हस्तक्षेप किया है, फरवरी में अनुमानित $2 बिलियन की बिक्री की। तेल आयात पर भारत की निर्भरता इसे कीमतों में उछाल के प्रति संवेदनशील बनाती है, जिसका सीधा असर महंगाई, करंट अकाउंट डेफिसिट और करेंसी की स्थिरता पर पड़ता है। इसके अलावा, अन्य उभरते बाज़ारों की तुलना में भारत का वैल्यूएशन प्रीमियम एक जोखिम है, जो ग्लोबल रिस्क सेंटिमेंट बिगड़ने पर तेज़ सुधार का कारण बन सकता है।
फरवरी का कैपिटल इनफ्लो उछाल एक अपवाद प्रतीत होता है, जो ज़्यादातर खास ट्रेड डील के प्रोत्साहन के कारण था, न कि निवेशक के सेंटिमेंट में आए किसी बड़े बदलाव के। मार्च में FPI का भारी आउटफ्लो और अप्रैल में जारी बिकवाली का दबाव लगातार बनी हुई रिस्क एवर्जन (जोखिम से बचाव) को दिखाता है। FY2025-26 के लिए $119.3 बिलियन का बड़ा सालाना ट्रेड डेफिसिट, जो कीमती धातु के आयात से और बढ़ गया है, भारत के बैलेंस ऑफ पेमेंट्स पर दबाव डाल रहा है। जबकि FDI इनफ्लो आम तौर पर ज़्यादा स्थिर होते हैं, नेट FDI को बढ़ी हुई रिपेट्रिएशन (पैसे की वापसी) और भारतीय कंपनियों द्वारा बाहर किए गए निवेश के कारण चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, जिससे कुछ अवधियों में नेट फिगर नकारात्मक रहे हैं। कुछ सेक्टर्स में ऊंचे वैल्यूएशन, भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और अमेरिकी टैरिफ समायोजन की संभावना के साथ मिलकर, विदेशी निवेशकों द्वारा लगातार प्रॉफिट-टेकिंग (मुनाफा वसूली) को बढ़ावा दे सकता है। मुद्रा की लगातार कमजोरी, भारी विदेशी मुद्रा भंडार के बावजूद, यह संकेत देती है कि भू-राजनीतिक झटके और व्यापार तनाव फिलहाल पोर्टफोलियो निवेशकों के लिए घरेलू फंडामेंटल्स पर हावी हैं।
आगे देखते हुए, भारत की एक प्रमुख विकासशील अर्थव्यवस्था के तौर पर अपनी स्थिति बनाए रखने की उम्मीद है। विश्लेषकों को FDI में लगातार रुचि की उम्मीद है, जो पॉलिसी रिफॉर्म्स और विशेष रूप से मैन्युफैक्चरिंग और टेक्नोलॉजी में सेक्टोरल लिबरलाइजेशन से प्रेरित होगा। हालांकि, FPI फ्लो की अस्थिरता को मैनेज करना महत्वपूर्ण बना रहेगा। सरकार की FDI के ज़रिए 'पेशेंट कैपिटल' (patient capital) को आकर्षित करने की रणनीति, पोर्टफोलियो निवेश की अप्रत्याशित प्रकृति को संतुलित करने का लक्ष्य रखती है। एक व्यापक अमेरिकी-भारत द्विपक्षीय व्यापार समझौते के लिए चल रही बातचीत, जो अंतरिम ढांचे पर आधारित है, यदि सफलतापूर्वक संपन्न होती है तो व्यापार अनिश्चितता को कम कर सकती है। फिर भी, भू-राजनीतिक विकास, विशेष रूप से पश्चिम एशिया में, और तेल की कीमतों से इसका सीधा संबंध, बाज़ार की संवेदनशीलता, अल्पकालिक कैपिटल फ्लो और मुद्रा की चाल तय करेगी।