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भारत की अर्थव्यवस्था वित्त वर्ष 2026-27 में मजबूत स्थिति में प्रवेश कर रही है, जहाँ ग्रोथ अच्छी और महंगाई नियंत्रण में है। यह वैश्विक अस्थिरता और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच एक बड़ा कंट्रास्ट पेश करता है। इसी पृष्ठभूमि में, सरकार ने एक ऐसा बजट पेश किया है जो घरेलू आर्थिक पहियों को मजबूत करने के साथ-साथ ग्लोबल कैपिटल फ्लो के साथ बेहतर इंटीग्रेशन का लक्ष्य रखता है। सरकार की फिस्कल (राजकोषीय) योजनाएं स्ट्रेटेजिक कैपिटल एक्सपेंडिचर (पूंजीगत व्यय), फिस्कल डिसिप्लिन (राजकोषीय अनुशासन) और प्रमुख ग्रोथ सेक्टर्स को गति देने पर केंद्रित हैं, ताकि भारत एक रेजिलिएंट (लचीला) निवेश डेस्टिनेशन बना रहे।
कैपिटल मार्केट रिफॉर्म्स का लक्ष्य
कैपिटल मार्केट को और गहरा और मजबूत बनाने के लिए सरकार ने कई अहम कदम उठाए हैं। फिस्कल डेफिसिट (राजकोषीय घाटा) का लक्ष्य जीडीपी के 4.3% पर रखा गया है। वहीं, ग्रॉस बोरिंग (कुल उधारी) ₹17.2 लाख करोड़ और नेट बोरिंग (शुद्ध उधारी) ₹11.7 लाख करोड़ रहने का अनुमान है। यह एक स्थिर और अनुमानित फिस्कल पाथ दिखाता है, जो वैश्विक दरों के बीच यील्ड (प्रतिफल) को स्थिर रखने के लिए ज़रूरी है। कॉर्पोरेट बॉन्ड इकोसिस्टम को बढ़ावा देने के लिए मार्केट-मेकिंग फ्रेमवर्क और टोटल रिटर्न स्वैप जैसे उपायों की शुरुआत की गई है, ताकि बैंकों पर क्रेडिट निर्भरता को बाजार-आधारित फाइनेंस की ओर मोड़ा जा सके। इसके अलावा, ₹1,000 करोड़ से अधिक के म्युनिसिपल बॉन्ड जारी करने पर ₹100 करोड़ का इंसेंटिव (प्रोत्साहन) प्रस्तावित है, जिसका लक्ष्य म्युनिसिपल बॉन्ड मार्केट को गति देना और शहरी इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए फाइनेंस जुटाना है। ये सभी पहलें भारत के डेट मार्केट्स में पार्टिसिपेशन (भागीदारी) और लिक्विडिटी (तरलता) को बढ़ाने का इरादा रखती हैं।
फॉरेन इन्वेस्टमेंट लिमिट्स बढ़ीं, STT पर भी बदलाव
विदेशी कैपिटल को आकर्षित करने के लिए एक बड़ा कदम उठाया गया है। पर्सन रेजिडेंट आउटसाइड इंडिया (PROI) के लिए इन्वेस्टमेंट लिमिट को रिवाइज किया गया है। पोर्टफोलियो इन्वेस्टमेंट स्कीम के तहत इंडिविजुअल (व्यक्तिगत) इन्वेस्टमेंट कैप को दोगुना करके 10% कर दिया गया है, और सभी PROIs के लिए एग्रीगेट (कुल) सीलिंग को बढ़ाकर 24% कर दिया गया है। इसका मकसद फॉरेन पार्टिसिपेशन के लिए चैनल्स को विस्तार देना है। इसी के साथ, बजट ने सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स (STT) को भी एडजस्ट (समायोजित) किया है। फ्यूचर पर STT को 0.02% से बढ़ाकर 0.05% कर दिया गया है, और ऑप्शन प्रीमियम और एक्सरसाइज पर यह 0.1% और 0.125% से बढ़कर क्रमशः 0.15% हो गया है। 1 अप्रैल, 2026 से लागू होने वाले इस बदलाव का उद्देश्य हाई-फ्रीक्वेंसी डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग को महंगा बनाकर लॉन्ग-टर्म इक्विटी पार्टिसिपेशन को बढ़ावा देना है। हालांकि, घोषणा के तुरंत बाद इसने मार्केट में गिरावट दर्ज की।
शेयर बायबैक टैक्स और मैन्युफैक्चरिंग पर फोकस
टैक्स आर्बिट्राज (कर मध्यस्थता) को संबोधित करने के लिए, बजट ने शेयर बायबैक टैक्सेशन को भी युक्तिसंगत बनाया है। अब नॉन-प्रमोटर बायबैक का बोझ कंपनियों की बजाय शेयरधारकों पर डाला जाएगा, जिसे कैपिटल गेन के रूप में टैक्स किया जाएगा। यह लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट के सिद्धांतों के अनुरूप है। प्रमोटर्स के लिए टैक्सेशन में बढ़ोत्तरी (कॉर्पोरेट्स के लिए 22%, नॉन-कॉर्पोरेट्स के लिए 30%) होगी, जबकि माइनॉरिटी शेयरहोल्डर्स को स्पष्ट टैक्स ट्रीटमेंट और एक्विजिशन कॉस्ट को सीधे ऑफसेट करने की सुविधा मिलेगी। इस कदम से कॉर्पोरेट एक्शन स्ट्रीमलाइन होने और मार्केट डायनामिक्स को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। बजट भारत की मैन्युफैक्चरिंग (विनिर्माण) महत्वाकांक्षाओं को भी मजबूत करता है, जिससे सेमीकंडक्टर, बायोफार्मा और टेक्सटाइल जैसे सेक्टर्स में डोमेस्टिक प्रोडक्शन (घरेलू उत्पादन) को गहरा करने का स्पष्ट इरादा झलकता है। यह कदम अर्थव्यवस्था को ग्लोबल ट्रेड स्लोडाउन (वैश्विक व्यापार मंदी) और लगातार बने रहने वाले भू-राजनीतिक जोखिमों से बचाने का लक्ष्य रखता है।
आर्थिक आउटलुक और ग्लोबल संदर्भ
भारतीय अर्थव्यवस्था से मजबूत ग्रोथ की उम्मीद है। फाइनेंशियल ईयर 27 के लिए नॉमिनल जीडीपी ग्रोथ 10% से 10.5% के बीच रहने का अनुमान है। यह रेजिलिएंस (लचीलापन) मजबूत डोमेस्टिक डिमांड और जारी स्ट्रक्चरल रिफॉर्म्स (संरचनात्मक सुधारों) पर आधारित है। पब्लिक कैपिटल एक्सपेंडिचर (सार्वजनिक पूंजीगत व्यय) को बढ़ाकर ₹12.2 लाख करोड़ (जीडीपी का 4.4%) कर दिया गया है, जो इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट और आर्थिक ग्रोथ को गति देगा। यह प्राइवेट इन्वेस्टमेंट को आकर्षित करेगा और रीजनल डेवलपमेंट को सपोर्ट करेगा। वैश्विक स्तर पर ट्रेड फ्रैगमेंटेशन (व्यापार विखंडन) और भू-राजनीतिक तनाव के माहौल के बावजूद, भारत खुद को एक स्थिर और आकर्षक निवेश डेस्टिनेशन के रूप में स्थापित कर रहा है, जो बाहरी चुनौतियों से निपटने के लिए अपनी डोमेस्टिक स्ट्रेंथ (घरेलू ताकत) का लाभ उठा रहा है।