India Bonds पर महंगाई का डबल अटैक! कच्चे तेल के दाम ₹100 पार, रुपया धड़ाम

आरबीआई की कोशिशों के बावजूद बॉन्ड यील्ड में बढ़त

भारतीय 10-साल के सरकारी बॉन्ड यील्ड में दबाव के संकेत दिख रहे हैं, जो हाल ही में 7.04% तक पहुंच गए हैं। यह तब हुआ है जब भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) उधारी की लागत को स्थिर रखने की पूरी कोशिश कर रहा है। यह उछाल देश के भुगतान संतुलन (balance of payments) को लेकर चिंताओं के कारण बाजार में मौजूद अस्थिरता को दर्शाता है।

जैसे-जैसे ग्लोबल निवेशक इमर्जिंग मार्केट्स (emerging markets) में जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, भारत के कर्ज पर दबाव बढ़ रहा है। रुपये का कमजोर होना बाहरी कर्ज चुकाना और महंगा बना रहा है, जबकि ऊर्जा आयात की बढ़ती लागत महंगाई को बढ़ावा दे रही है। इससे आरबीआई की मौद्रिक नीति को लचीला बनाने की क्षमता सीमित हो रही है।

भू-राजनीतिक जोखिमों के बीच विदेशी निवेशकों का पलायन

विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) ने 2026 के दौरान भारत में अपनी हिस्सेदारी काफी कम कर दी है। उन्होंने इक्विटी और डेट दोनों में ₹2.6 लाख करोड़ से अधिक की बिकवाली की है। हॉरमुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के पास संघर्ष ने इस पूंजी बहिर्वाह को और बढ़ा दिया है, जिससे ब्रेंट क्रूड ऑयल (Brent crude oil) की कीमतें $98-$100 प्रति बैरल के दायरे में पहुंच गई हैं।

2025 के विपरीत, जब भारत की आर्थिक वृद्धि ने सुरक्षा प्रदान की थी, तेल आयात पर देश की भारी निर्भरता (लगभग 87%) अब सीधे जीडीपी वृद्धि को प्रभावित कर रही है। विश्लेषकों का अनुमान है कि वित्तीय वर्ष 2027 के लिए चालू खाता घाटा (current account deficit) जीडीपी का 2.1%-2.3% तक पहुंच सकता है, जो पिछले वर्ष के 1% से काफी अधिक है।

विदेशी मुद्रा भंडार में गिरावट और स्टैगफ्लेशन का डर

जैसे-जैसे रुपया डॉलर के मुकाबले 96-97 के स्तर के करीब पहुंच रहा है, भारत के आर्थिक दृष्टिकोण के लिए जोखिम बढ़ रहे हैं। स्टैगफ्लेशन (stagflation) का परिदृश्य मंडरा रहा है, जहां ईंधन की ऊंची लागत कॉर्पोरेट मुनाफे और उपभोक्ता खर्च को कम कर देती है, जबकि FIIs के लगातार बहिर्वाह से विदेशी मुद्रा भंडार (forex reserves) समाप्त हो रहा है।

हालांकि आरबीआई ने बाजार के झटकों को प्रबंधित करने के लिए डॉलर की बिक्री का इस्तेमाल किया है, लेकिन क्षेत्रीय दुश्मनी शुरू होने के बाद से इसके विदेशी मुद्रा भंडार में लगभग $40 बिलियन की कमी आई है, जिससे इसकी हस्तक्षेप क्षमता कमजोर हो गई है। घरेलू संस्थागत निवेशकों (DIIs) के विपरीत, जिन्होंने इक्विटी की कीमतों का समर्थन किया है, बॉन्ड बाजार में समान निजी क्षेत्र का समर्थन नहीं है और यदि तेल की कीमतें $105 प्रति बैरल से अधिक हो जाती हैं तो यह लिक्विडिटी (liquidity) को कसने के प्रति संवेदनशील है।

यील्ड कर्व में बढ़ोतरी की उम्मीद

बाजार सहभागियों (market participants) के लिए वित्तीय वर्ष के शेष भाग के लिए अपने अनुमानों को समायोजित किया जा रहा है, जिसमें अनुमान लगाया गया है कि सितंबर 2026 तक 10-वर्षीय यील्ड 7.5% तक पहुंच सकती है। भारतीय बॉन्ड का भविष्य काफी हद तक क्षेत्रीय ऊर्जा आपूर्ति जोखिमों के समाधान पर निर्भर करता है। जब तक हॉरमुज जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपिंग मार्ग सुरक्षित नहीं हो जाते, तब तक लगातार थोक मूल्य मुद्रास्फीति (wholesale price inflation) और मुद्रा में गिरावट से यील्ड में और बढ़ोतरी होने की संभावना है, जो मौजूदा आर्थिक विकास के लिए खतरा पैदा कर सकती है।