Ikigai Asset Manager ने आगाह किया है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) स्टॉक्स में निवेशकों का उत्साह 'डॉट-कॉम बबल' जैसे दौर की याद दिला रहा है। टेक दिग्गजों के भारी-भरकम कैपिटल खर्च और रिकॉर्ड मार्जिन डेट के बीच, कंपनी का मानना है कि मौजूदा शेयर की कीमतें फंडामेंटल ग्रोथ की उम्मीदों से कहीं आगे निकल गई हैं।
AI का बढ़ता जुनून और बाजार में चिंता?
आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के तेजी से बढ़ते उभार ने बाजार में जबरदस्त तेजी लाई है, लेकिन कुछ वित्तीय विशेषज्ञ सतर्क रहने की सलाह दे रहे हैं। Ikigai Asset Manager ने हाल ही में आगाह किया है कि अमेरिका के इक्विटीज, खासकर टेक्नोलॉजी सेक्टर में, निवेशकों का उत्साह ऐतिहासिक बाजार बुलबुले जैसा हो गया है। फर्म का कहना है कि AI एक क्रांतिकारी तकनीक बनी हुई है, लेकिन मौजूदा वैल्यूएशन (Valuation) शायद उम्मीद से ज्यादा भविष्य की ग्रोथ को दर्शा रहे हैं।
वैल्यूएशन और मार्केट कंसंट्रेशन की चिंताएं
फर्म की एक मुख्य चिंता S&P 500 के साइक्लिकली एडजस्टेड प्राइस-टू-अर्निंग्स (CAPE) रेशियो को लेकर है, जो हाल ही में 35 के पार चला गया है। यह मीट्रिक, जो दस साल की औसत कमाई के मुकाबले शेयरों की कीमत को मापता है, 1990 के दशक के अंत में आई टेक बबल के स्तर के करीब है। इसके अलावा, मार्केट का लीडरशिप बहुत कंसंट्रेटेड (Concentrated) हो गया है, जिसमें टॉप 10 कंपनियां अब S&P 500 इंडेक्स का लगभग 40% हिस्सा रखती हैं। इसी तरह का कंसंट्रेशन ताइवान और दक्षिण कोरिया में प्रमुख सेमीकंडक्टर प्लेयर्स को इंडेक्स पर हावी होते हुए वैश्विक स्तर पर भी दिख रहा है।
AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर भारी-भरकम खर्च
चेतावनी का एक अहम फोकस बड़ी टेक्नोलॉजी कंपनियों द्वारा किए जा रहे कैपिटल खर्च (Capital Spending) की विशालता पर है। अनुमान है कि Alphabet, Amazon, Meta और Microsoft जैसी कंपनियां इस साल इंफ्रास्ट्रक्चर पर लगभग $700 बिलियन खर्च करेंगी, और अगले साल यह आंकड़ा बढ़कर $800 बिलियन होने की उम्मीद है। अन्य इंडस्ट्री प्लेयर्स को मिलाकर, कुल वैश्विक AI-संबंधित निवेश सालाना $1 ट्रिलियन से अधिक होने की उम्मीद है। यह खर्च अमेरिका की GDP का एक महत्वपूर्ण हिस्सा और देश की नॉन-फाइनेंशियल कंपनियों द्वारा उत्पन्न कुल प्री-टैक्स प्रॉफिट का एक बड़ा हिस्सा है।
भविष्य की कमाई के लिए संभावित जोखिम
इन कंपनियों पर वित्तीय दबाव बढ़ रहा है क्योंकि वे विस्तार के लिए अपने ऑपरेटिंग कैश फ्लो का एक बड़ा हिस्सा आवंटित कर रही हैं। 2026 तक, चार सबसे बड़े क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर्स से उम्मीद की जाती है कि वे अपने ऑपरेटिंग कैश फ्लो का लगभग 92% कैपिटल इन्वेस्टमेंट में लगाएंगे, जबकि 2023 में यह आंकड़ा 41% था। निवेशकों के लिए जोखिम यह है कि यदि ये भारी निवेश तत्काल और पर्याप्त लाभ वृद्धि में तब्दील नहीं होते हैं, तो बाजार को पुनर्मूल्यांकन की अवधि से गुजरना पड़ सकता है। यदि AI पहलों से अपेक्षित रिटर्न नहीं मिलता है, तो कंपनियों को इतने ऊंचे स्तर के खर्च को सही ठहराना मुश्किल हो सकता है।
बदलते मार्केट सेंटीमेंट के संकेत
निवेशक की रुचि में बदलाव के शुरुआती संकेत मिल रहे हैं। 'Magnificent Seven' के नाम से जाने जाने वाले हाई-परफॉर्मिंग टेक स्टॉक्स के समूह ने हाल ही में S&P 500 और रसेल 2000 जैसे व्यापक मार्केट इंडेक्स की तुलना में अंडरपरफॉर्म करने के संकेत दिखाए हैं। हालांकि यह तत्काल बाजार सुधार की गारंटी नहीं देता है, यह बताता है कि निवेशक ऊंची वैल्यूएशन के प्रति तेजी से संवेदनशील हो रहे हैं। भविष्य में, बाजार की स्थिरता के लिए मुख्य कारक यह होगा कि AI एप्लिकेशन्स से उत्पन्न वास्तविक राजस्व कंपनी की फाइलिंग में रिपोर्ट किए जा रहे रिकॉर्ड-तोड़ खर्च के स्तर के साथ तालमेल बिठा पाता है या नहीं।