Whalesbook
घटी निवेशकों की जोखिम लेने की क्षमता
ग्लोबल इक्विटी फंड्स में पैसे के प्रवाह में अचानक आई यह कमी निवेशकों की सोच में बड़े बदलाव का संकेत देती है. अब निवेशक हाई-बीटा इमर्जिंग मार्केट (EM) एसेट्स से हटकर ज्यादा सुरक्षित और अनुमानित ग्रोथ वाले अमेरिकी फंड्स की ओर जा रहे हैं. सात हफ्तों तक लगातार इनफ्लो (पैसा आना) के बाद, पिछले हफ्ते ग्लोबल इक्विटी फंड्स से लगभग $7 अरब का पैसा निकला है. यह बिकवाली किसी एक देश में नहीं हुई, बल्कि इमर्जिंग मार्केट्स और कमोडिटी-आधारित एसेट्स पर सबसे ज्यादा असर पड़ा है. कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और क्षेत्रीय तनावों के बीच मार्केट पार्टिसिपेंट्स जोखिमों का फिर से आकलन कर रहे हैं.
AI के दम पर अमेरिकी बाज़ार में इनफ्लो जारी
इमर्जिंग मार्केट्स में जहाँ बिकवाली का दबाव था, वहीं अमेरिकी बाज़ार ने अपना अलग प्रदर्शन बनाए रखा. खासकर टेक्नोलॉजी, इंडस्ट्रियल और सेमीकंडक्टर फंड्स में इनफ्लो जारी रहा. यह साफ दिखाता है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में निवेश की थीम अभी भी कैपिटल एलोकेशन का मुख्य जरिया बनी हुई है. भले ही कमोडिटी फंड्स, जिसमें कीमती धातुएं भी शामिल हैं, चार हफ्तों से गिरावट झेल रहे हों, लेकिन AI इंफ्रास्ट्रक्चर को सपोर्ट करने वाले हार्डवेयर और इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर्स में पैसा आता रहा. यह 'थीमैटिक क्वालिटी' की ओर एक झुकाव दिखाता है, जहाँ निवेशक व्यापक, मैक्रो-संवेदनशील इमर्जिंग इकोनॉमी की तुलना में अपने प्रोडक्ट्स की मांग वाली कंपनियों को प्राथमिकता दे रहे हैं.
इमर्जिंग मार्केट्स की कमजोरी
इमर्जिंग मार्केट्स में बिकवाली की एक बड़ी वजह ग्लोबल रिस्क-ऑफ सेंटीमेंट के साथ-साथ घरेलू आर्थिक चुनौतियाँ भी रहीं. भारत, जहाँ पहले कुछ स्थिरता देखी गई थी, वहाँ मई के अंत में फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPI) ने $300 मिलियन से ज्यादा की निकासी की. यह इस साल के लिए रिकॉर्ड आउटफ्लो बन गया है, जो 2025 के कुल निकासी से भी ज्यादा है. इसकी मुख्य वजह रुपये का कमजोर होना (जो इस साल डॉलर के मुकाबले लगभग 6% गिर चुका है) और अमेरिकी व पूर्वी एशियाई देशों की तुलना में सुस्त कॉर्पोरेट कमाई है. इसके अलावा, ताइवान के AI-संबंधित सेमीकंडक्टर उत्पादन की भारी मांग के कारण मार्केट कैपिटलाइजेशन में आई तेजी ने भी कई डायवर्सिफाइड, कंज्यूमर-लेड EM इकोनॉमी से पैसा खींचा है.
जोखिम और मंदी की आशंका
मौजूदा बाजार की स्थितियों को देखते हुए निवेशकों को 'सेल इन मे' (Sell in May) वाली कहावत पर ध्यान देना चाहिए, क्योंकि गर्मियों में कमजोरी का मौसम आता है. सबसे बड़ा स्ट्रक्चरल रिस्क यह है कि बाज़ार का नेतृत्व कुछ ही कंपनियों के हाथों में केंद्रित है. जब बड़ी मात्रा में कैपिटल कुछ अमेरिकी टेक फर्मों में जा रहा है, तो इन चुनिंदा कंपनियों के नतीजों में किसी भी तरह की चूक या वैल्यूएशन में कमी से पोर्टफोलियो को बड़ा झटका लग सकता है. इसके अलावा, कच्चे तेल के आयात पर इमर्जिंग मार्केट्स की निर्भरता उनके करंट अकाउंट डेफिसिट को बढ़ा रही है, जिससे भारत जैसे देश महंगाई और मुद्रा के और कमजोर होने के खतरे में हैं. हालाँकि बिकवाली की गति में कुछ कमी आई है, लेकिन बाजार में चौड़ाई की कमी यह संकेत देती है कि भू-राजनीतिक संघर्ष के बढ़ने पर रिस्क एसेट्स से एक बड़ी और व्यवस्थित निकासी हो सकती है.